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今週、暗号資産市場は激しい変動を経験し、世界経済の不況懸念や地政学的状況の不確実性の影響を受けて、ビットコインとイーサリアムは下落後に反転しました。アルトコイン全体のパフォーマンスは不振でしたが、一部の新興プロジェクトは反転の中で目立ちました。来週は複数の重要な経済データが発表される予定で、投資家は警戒を維持する必要があります。

欧州連合(EU)における最新の暗号資産規制規制の分析と影響評価
2024年1月中旬、EUは世界初の包括的な暗号通貨規制フレームワークを策定する主要な管轄区域として、再びその反マネーロンダリング規制に暗号通貨の送金とプライベートウォレットに対するより厳格な制限を追加することを提案しました。3月23日、EU議会とEU理事会は正式にこの構想を最新の反マネーロンダリング規定として実現しました。本稿ではこの新規則を解釈し、その潜在的な影響を分析します。
新しい規則の概要
この新しい規則は暗号資産「開盒令」と呼ばれ、その核心目標は暗号通貨取引の匿名性を排除することで、マネーロンダリングや暗号資産を利用した脱税、規制の回避、資産の移転などの行為を規制することです。主な規定には以下が含まれます：
1. 欧州連合の司法管轄区域内では、いかなる規模の暗号通貨支払いにも、身元不明の自己管理暗号化ウォレットの使用が禁止されています。
2. 暗号化通貨会社は1000ユーロに対して必要です

オンチェーン決定論的資産:3種類の暗号有利子資産の解剖学
今日の不確実性に満ちたマクロ環境の中で、投資家は安定したリターンを提供できる資産にますます注目しています。暗号生息資産は新興の金融ツールとして、市場の関心を徐々に集めています。この種の資産は固定または変動の収益を提供するだけでなく、暗号の世界における確実性の追求を代表しています。しかし、これらの資産の価値とリスクを真に理解するためには、投資家はその基盤メカニズムを深く分析する必要があります。
2022年に米連邦準備制度が金利を引き上げて以来、暗号市場はオンチェーン資産の収益源とリスク構造を再評価し始めました。新しい概念が登場しました——暗号生息資産であり、これはブロックチェーン上で従来の金融市場と競争できる製品を構築しようとしています。
現在、分散型アプリケーション（DApp）の生息資産は大きく三つのカテゴリーに分けられます：外生的利益、内生的利益、そして実世界の資産（RWA）に連動する利益。

この記事では、ブロックチェーンとプライバシー技術のWeb3時代における発展と課題について探討し、プライバシー製品が市場で直面する困難と実際の応用不足を指摘しています。Protonを例に挙げ、プライバシー技術に基づく成功事例を示していますが、SkiffやNillionなどのプロジェクトはトークン化の試みで市場の適合性が不明確な問題に直面しています。最後に、Web3プライバシー経済学の展望は依然として不確かであることを強調しています。

一家デジタル資産金融サービスグループが広州データ取引所と協力覚書を締結し、デジタル資産の越境流動革新試験区の建設を共同で推進し、粤港澳大湾区のデジタル経済の発展を助け、香港の金融資源と本土のテクノロジー、産業資源の融合を促進します。

2021年のブロックチェーン技術は急成長し、分散型金融からNFTの台頭まで、ポルカドットのパラチェーンスロットオークションはクロスチェーン相互運用性に新たな機会をもたらし、プロジェクトの競争と革新を促進しました。将来的には、パラチェーンの常態化がポルカドットエコシステムの構築を促進し、大規模な暗号化経済体を形成し、ユーザーにより多くの投資機会を提供する可能性があります。

イーサリアムのEIP-1559アップグレードはユーザーの取引方法を変え、マイナーの間で議論を引き起こします。研究によると、マイナーは長期的な利益を実現するためにこの提案を支持すべきであり、短期的には収入が減少する可能性がありますが、ユーザーと協力することが最良の選択です。マイナーは安全なサービスを提供することで報酬を得ており、過激な抗議の戦略はその利益に不利になります。

暗号市場に関する週次レポート
BTCとETHの相場の概要
今週の暗号資産市場は全体的に揺れ動く様相を呈しています：
ビットコインは今週、米国株式などのリスク資産に追随して上昇できず、逆に下落しました。主な理由は、先週末に市場の流動性が低迷していた際に下落し、今週ある取引所のアドレスのビットコインが移動したことが、同プラットフォームが最後の補償を行う可能性についての市場の憶測を引き起こし、それが相場の下落につながったためです。
今週のイーサリアムは市場全体に連動して下落し、独自に強さを発揮できませんでしたが、ビットコインに比べて下落幅は小さいです。現物ETFを見ると、資金は引き続き流出しており、現在の投資家はイーサリアムへの関心が高くないことを示しています。
重要な出来事の振り返り
1. フェデラル・リザーブの9月の利下げ予想
市場は完全に米連邦準備制度が9月から利下げを開始することを織り込んでおり、現在の焦点は25ベーシスポイントの利下げか50ベーシスポイントの利下げかにあります。今週発表された経済データによると、市場は25ベーシスポイントの利下げの可能性が高いと考え、慎重な防衛に属しています。

今週、Web3ゲーム業界は急速に発展しており、ソニーのイーサリアムL2メインネットの立ち上げやHyve Labsの275万ドルの資金調達など、いくつかのプロジェクトが進展を遂げています。新規プレイヤーとトークンの上昇が優れた成績を示しており、業界全体の活発度が向上しており、今後の発展の可能性は非常に大きいです。

最近香港で開催された「BTC老友記」イベントでは、ビットコインの初期マイナーとBTC Layer2プロジェクトの代表者が集まり、ビットコインの発展の歴史と未来を振り返りました。ベテランマイナーは自らの十年以上の経験を共有し、業界の転換、ビットコインETFの導入の影響、そしてマイナーの海外進出が直面する課題について言及しました。また、BTC Layer2プロジェクトの必要性やAIとブロックチェーンの結合の可能性についても議論し、未来のアプリケーションの発展を展望しました。

最近、5つのプロジェクトが9月と10月にSNS（Service Nervous System）を成功裏に立ち上げました。これらのプロジェクトには:
- Catalyze：分散型コミュニティ管理に特化したプラットフォーム
- ICX：分散型ソーシャルプラットフォームに取り組んでいます。
- BOOMDAO：全チェーンゲーム基盤インフラを提供するプロジェクト
- Nuance：分散型ブログプラットフォーム
- Sonic：初期の分散型取引プラットフォーム
SNSはICチェーンエコシステムプロジェクトの一種のインフラストラクチャであり、プロジェクトが迅速にトークンを発行し、DAOを設立することを可能にします。ICP保有者はこれらのプロジェクトのトークンを購入し、ステーキングを通じてプロジェクトのガバナンスに参加し、システムのアップグレード、スマートコントラクトの更新、資金管理などの意思決定に関与します。
プロジェクトがSNSを成功裏に立ち上げるためには、2つの重要なステップを完了する必要があります。
1. プロジェクトのホワイトペーパーとトークンエコノミー

FOMC会合と将来のマクロ経済見通し
一、マクロと市場環境
米連邦準備制度は5月のFOMC会議で金利を据え置き、関税政策の不確実性が二重の使命に対する挑戦であることを強調し、"静観する"戦略を採用しました。バランスシートの縮小は継続的に減速し、流動性は債務上限と準備金の変動に注意を要します。
米連邦準備制度理事会の議長は、経済の回復力が待機を支持していると再確認し、利下げのタイミングは関税の進展とデータに依存すると述べ、6月の会議で再評価される予定です。7月の関税の猶予期限後の経済データに注目することをお勧めします。今年中に50〜75ベーシスポイントの利下げが依然として可能性があります。
二、資金の流れ分析とメインストリームコイン市場構造
外部資本フロー
- ETFファンド:今週は9億1,900万回の流入があり、流入は減少しています
- ステーブルコイン: 今周期は254.9億増発され、日平均1.96億の増発があり、増発水準は中程度です。
市場センチメントの指標
- オフチェーンプレミアム:ステーブルコインのプレミアムが継続的に下降し、価格と共に

PayPalが自社のドルステーブルコインPYUSDを発表しました。
グローバル決済巨大企業PayPalは最近、自社のドルステーブルコインPYUSDを発表し、ユーザーがそのプラットフォーム上で購入、販売、保有、送金などの操作を行えるようにしました。この動きはPayPalが暗号通貨領域において重要な一歩を踏み出したことを示していますが、技術的実現や実用性に関する多くの疑問も業界内で引き起こしています。
PYUSDはイーサリアムブロックチェーンに基づいて発行されたERC-20トークンです。PayPalは、ユーザーがPYUSDをアメリカ国内の資格のあるアカウントに無料で送信でき、通常のドルやクレジットカードを使用するようにオンラインショッピングに利用できると述べています。さらに、ユーザーはPYUSDを利用してPayPalがサポートする他の暗号通貨を購入することもできます。
しかし、一部の業界関係者はPYUSDの実際の使用シーンに疑問を呈しています。研究者は、PayPalが201を使用したことを指摘しています。

Abstract Chainは2025年1月に発表され、消費者向けのブロックチェーンプラットフォームを構築することを目指し、アカウントの抽象化などの技術を採用して使用のハードルをドロップし、デジタルエンターテインメントセンターを構築し、暗号化技術の普及を推進します。現在、多くのユーザーと開発者を惹きつけており、ビジョンは「消費者向け暗号」を実現し、必需品ではない消費シーンにおいてブロックチェーンアプリケーションを提供することです。

最近、分散型金融の分野でステーブルコイン市場が活発になっており、EthenaがUSDtbを発表し、Usualと協力しました。ResolvTVLはほぼ400%上昇しました。同時に、クロスチェーンのエコシステムが拡大し、Inkのメインネットが立ち上がり、DineroがLSTを発表しました。その他の動きには、GammaSwapが間もなく監査を受けるYield Tokenやクロスチェーンプロジェクトの進展が含まれています。

調査によると、複数の著名なブロックチェーンプロジェクトが、気づかないうちに北朝鮮からのIT労働者を雇用しており、これらの従業員は偽の身分証明を利用して業界に侵入しています。この現象は違法リスクとハッカー攻撃を招き、バックグラウンドチェックの強化が業界にとって緊急に必要な対策となっています。

REVとF/R倍率:パブリックチェーンの評価に関する新しい視点
REV(の実際の経済価値)は、ユーザーによるパブリックチェーンの支払い総額を測定する指標であり、企業の収益に類似しています。その計算式は:
REV = プロトコル内手数料 + プロトコル外チップ + MEV
REVの最近の特徴:
- イーサリアムは2020年から2023年まで主導的な地位を占めています
- 2024年からSolanaがリーダーシップを取る
- TRONのREVもかなりのものと成長を続けています
オンチェーン収入と比較して、REVは非ユーザーサイド収入要因の重みを大幅に増加させました。
REVの利点:
- 操作が難しい
- 個人投資家の活動を反映している
短所：
- 後れがある
- パブリックチェーンの状況を完全には反映できない
- 操作される可能性がある
- 偏差値が存在する
- MEVインフラが成熟していないチェーンでは小さくなる傾向があります
F/R倍率はFDV/REVです

暗号資産取引プラットフォームが最新の透明性レポートを発表：ブランドのアップグレードと業務の上昇が同時に進行中
最近、世界的に有名な暗号資産取引プラットフォームが2025年5月の透明性報告書を発表しました。報告書によると、市場の信頼が回復し、暗号政策が徐々に明確になる中で、同プラットフォームは複数の重要な分野で顕著な進展を遂げ、世界の主流取引プラットフォームにおける地位をさらに強化しました。
取引量とユーザー規模がともに上昇し、プラットフォームの活性度が新たな高値を記録しました。
2025年5月、このプラットフォームの総取引量は顕著な前年比上昇を達成し、現物と契約業務の日平均取引額はともに歴史的な高水準に達しました。特に契約取引は突出したパフォーマンスを示し、その比率は継続的に上昇し、プラットフォームの取引活性度を推進する主要な原動力となっています。プラットフォームの現在の24時間現物取引量は世界で第2位にランクインし、市場のリーディングポジションをさらに強化しました。ユーザーの成長に関しては、プラットフォームの累計登録ユーザーが2を突破しました。

イーサリアムは5月7日にPectraアップグレードを完了し、バリデータのステーク上限を引き上げ、blobスペースを拡大し、Layer-2拡張をサポートしました。合併後、アクティブなバリデータは減少し、平均ステーク量はわずかに増加しました。blobの数は増加しましたが、使用率は依然として低く、今後の料金と需要の上昇は密接に関連しています。今回のアップグレードは、ステークの柔軟性とネットワークの効率を向上させ、イーサリアムのさらなる発展の基盤を築きました。