BTC减半后生态新机遇：staking规模或达百亿美元

比特币减半后即将再创新高，与此同时BTC生态持续全面发展，Layer2、(Re)Staking等项目不断涌现。为什么比特币需要自己的(re)staking?它的存在合理性是什么?对创业者和投资者而言,BTC减半后会出现哪些新机遇?BTC staking的市场规模有多大?这是长期机会还是短期热点?

5月22日晚,一场主题为《BTC减半后的新经济学剧本》的线上讨论会就这些问题展开了深入探讨。参与讨论的嘉宾包括多位BTC生态的重要参与者,他们分别是某交易平台联合创始人兼CEO、资深BTC矿工神鱼;首个去中心化无信任比特币质押协议Babylon CSO Xinshu Dong,BTC restaking代币化和金融衍生品解决方案Lorenzo Protocol创始人兼CEO Matt以及FBTC核心贡献者Zuki。

作为BTC生态的深度参与者和长期主义者,四位嘉宾一致认为,无论短中长期,BTC生态都蕴藏着巨大机遇。那么,如何把握这些机会,承接BTC生态溢出的需求?各位嘉宾从各自背景和产品切入,探讨了BTC创业赛道的突破口和机遇,并对未来前景表示乐观。

以下是讨论要点整理:

• 本次比特币减半受多重因素影响,后市存在不确定性。减半主要影响供给端,导致矿工收入大幅减少,尤其是使用旧矿机的矿工受冲击最大,他们将被迫加速更新设备、优化电费成本,或关停转移至低电费地区。不过由于大型矿企和传统资本抗风险能力强,全网算力下降幅度有限。

• 比特币挖矿收益将逐步下降,最终趋近于零。未来比特币真正回报将来自将其作为投资资产,投资于L2、DeFi、CeFi等生态项目,持币人从中获得收益,这将成为比特币生态的重要发展方向。

• 矿工未来收益来自两部分:新发行比特币和交易手续费,后者取决于比特币生态活跃度。更多有趣的staking项目可刺激生态发展,带来更多链上活动和交易,提高网络安全性,增加矿工交易费收入。

• PoS缺乏外部经济激励,安全性受限于链上经济体规模,存在被控制风险。比特币staking和restaking协议引入外部大型比特币资产为PoS网络提供安全保障,解决了其内在固有缺陷,这是比特币(re)staking的合理性所在。

• 某交易平台联合创始人兼CEO神鱼预测:比特币staking将是一个百亿美元级别的大市场,与PoW挖矿初期相当,可满足未来大量需要安全基础设施的高性能应用链的需求。

• Lorenzo Protocol CEO Matt:比特币生态未来需重点关注的四大领域——架构创新、L2发展路径选择、高效资产流通和安全性保障。

• 对于生态建设者和创业者而言,短期可着眼解决BTC网络中存在的拥堵问题,承接溢出的需求,中期可关注持有者收益需求,长期则瞄准潜在脚本语言升级后的生态发展前景。值得关注的是,未来是否会有更多紧密围绕比特币的应用场景兴起?是否会有更好工具助力比特币使用?以及是否有新颖编程模型来突破其非图灵完备性?

• 作为比特币生态的EigenLayer,Babylon的解决方案针对的是客观违规问题,与之对比,EigenLayer应对主观性攻击。

近期比特币减半将对生态中包括矿工、个人、项目方等各参与方产生什么样的影响,以及在这个生态会发生哪些重要变化?

神鱼:比特币减半主要影响的是供给端,对各类参与者会造成一定影响:

对于矿工:减半导致矿工收入锐减,对采用旧一代矿机的矿工影响巨大,边际成本不敷成本,被迫关停或转移至低电费地区,推动矿工加速更新换代矿机、优化电费成本。但由于抗风险能力较强的大型上市矿商和传统金融资本入场,全网算力下降幅度有限。

对于个人投资者:对于个人投资者而言,主要影响是心理和情绪层面,预期减半后数月内市场可能迎来新的行情。但今年受宏观经济、比特币ETF等多重因素影响,行情走势存在不确定性。

Xinshu:这次比特币减半相对平稳,随着机构入场,整个市场越来越专业化、机构化。人们开始思考,除了持有和挖矿,比特币是否能有其他用途和可持续收益,而不仅依赖通胀补贴。作为加密货币行业的龙头老大,比特币是否能进一步辐射更广泛的加密社区?

某去中心化质押协议的第一步尝试,就是将比特币的安全性扩展到其他PoS链。目前PoS链通过高通胀来维持本币质押,原因之一是低APY难以吸引持币者长期持有。

该协议通过建立公开市场,让闲置的比特币参与质押,为其他链提供安全性。相比期望高APY的小型公链,比特币质押者对APY期望值相对较低。这为PoS链提供了机会,引入比特币作为质押,可为比特币持有者增加收益,同时大幅降低自身通胀。

长远来看,更重要的是比特币可能获得更多用途和收益场景,吸引更多参与者,不仅依赖挖矿获利。生态项目将为比特币带来新的应用场景,使整个生态变得更加多元。

Matt:比特币每四年一次的减半是固定趋势,挖矿收益会逐渐降低,最终收敛于零。届时,持有比特币的真正回报将来自将其投资于L2、DeFi产品、CeFi产品等,赋能这些业务,拓宽比特币生态边界,带来新收益必将成为大趋势。

许多比特币持有者和项目方正在共同推动这一趋势,比如将稀缺比特币投资于需求端,为PoS链或L2提供安全性保障,投资者可从中获利。如果比特币最终成为投资资产或货币,必将需要高效流动性分配市场和流动性资产化。

矿工如何看待staking,这对整个矿工的收益以及网络安全性有何影响?

神鱼:从矿工角度看,staking对于比特币生态系统的发展是有益的。

首先,比特币本身并不需要staking,但持有者和矿工希望获得staking带来的收益。作为一种硬通货,比特币长期以来难以获得原生收益,而staking则可让BTC持有者获得新项目的Token奖励。

其次,矿工未来的收益来自两个部分:新发行的比特币和交易手续费。后者取决于比特币网络生态的活跃度。更多有趣的staking项目可激励生态发展,带来更多链上活动和交易,从而提高比特币的网络安全性。

因此,作为矿工和BTC持有者,都希望有更多staking和restaking协议出现,比特币生态系统越繁荣,就能获取更多收益。

Staking的市场规模有多大?这是一个长期机会,还是短期热点?

神鱼:PoS的核心问题在于缺乏外部经济激励,其底层资产安全依赖于链上原生资产规模,最终安全性受限于链上经济体总规模。熊市中,控制网络节点可能导致整条链资产被控制。

比特币staking和restaking协议引入了与链无关的外部大型资产,为PoS网络提供了安全保障。随着比特币资产规模超万亿美元,持续为PoS网络注入外部经济激励,大幅提升了安全性。这一创新解决了PoS缺乏外部性的内在缺陷,让人眼前一亮,并且已经开始落地,拥有巨大发展潜力。

我认为BTC staking至少是一个百亿美元级别的市场,与PoW挖矿初期相当。随着模块化的发展,未来将涌现大量需要安全基础设施的高性能应用链,比特币staking协议可满足其需求。

对于生态建设者、创业者等各路builder来说,如何抓住这一BTC叙事浪潮的机遇?还有哪些重点领域值得参与?

神鱼:过去半年,比特币生态出现创新苗头,源于一年多来自下而上的铭文、符文等创新,吸引了大量新用户。新用户需求导致网络拥堵,需求外溢出来,倒逼我们开始探讨提供更好服务的二层解决方案。

对于生态建设者和创业者来说,抓住BTC叙事浪潮的机遇,主要有三个阶段:

短期:面对目前网络拥堵,提供更好服务和解决方案承接当下外溢的需求。

中长期:大量比特币持有者希望获得原生资产收益。那么创业者可以思考的是如何为BTC持有者带来稳健、低风险的收益回报,或许可以看看CeDeFi和restaking等赛道应用,这是中长期机会。

长期:如果比特币网络的脚本语言能够升级,就能在无信任无许可前提下发展真正大规模生态应用。这是长期前景,也是整个生态的机会。

总的来说,短期聚焦网络服务,中期关注持有者收益,长期瞄准网络升级后的生态应用,这三个阶段都存在重大的机会窗口。

Matt:总的来说,比特币生态面临几个重点挑战:

架构创新:比特币架构可能需要一些更新,以支持真正去中心化的链上结算,如推动OP Code等改进,实现更高级功能,这将是重大突破,对所有DeFi项目和BTC L2都是里程碑。

L2发展路径:是否会出现一个通吃天下的L2,还是各种可互操作的L2通过共同协议标准连接?无论如何,围绕比特币资产的高效流通至关重要,需要高效匹配市场、链上金融衍生品市场等。

安全性:在基础设施层提供更高安全性,并为投资者提供金融安全保障至关重要。可在DeFi基础设施上提供保险相关产品,将风险控制在可接受范围内。

总之,架构创新、L2发展路径选择、高效资产流通及安全性是比特币生态面临的重点挑战。

某去中心化质押协议的初心是什么?为什么BTC需要staking?跟以太坊的staking或者restaking最大区别是什么?

Xinshu:该协议的设计初衷是让比特币能够参与更广泛的去中心化生态,为其他PoS链或二层网络提供安全保障。通过将BTC资产质押,可为这些网络提供一个可信且"取之不竭"的抵押资产池,从而增强它们的安全性。这一点与以太坊的staking/restaking机制有所不同:

目的不同:以太坊为自身链安全,该协议为其他链/网络提供抵押;

实现方式不同:以太坊汇总在链上智能合约,比特币每个用户独立质押锁在UTXO脚本中,更去中心化。

该协议利用比特币UTXO模型,实现了创新的去中心化、分散式质押架构,与以太坊合约池质押模式有根本区别,这是核心技术创新。

Restaking的合理性在于通过将加密货币锁定作为抵押品,可以惩罚作恶行为,从而保证网络安全。传统做法是质押原生代币,但存在代币总量小、通胀激励高等问题。该协议则将比特币这一最安全的区块链资产纳入质押体系,拓展了质押场景。

Lorenzo为什么选择BTC restaking赛道?这个赛道的规模有多大?有哪些机会?

Matt:Lorenzo选择布局整个赛道的原因是十分看好BTC restaking。美元总流通量约2.4万亿,债权市场约50万亿;而比特币总市值1.4万亿,约为美元流通量60%。如此推算,BTC restaking市场规模理论