比特币熊市分析:ETF时代下的市场走势预测

当前市场状况表明,我们很可能正处于熊市之中。除少数例外,绝大多数加密货币均出现40%以上的跌幅。截至目前,比特币已下跌23%,较此前低点更是下跌30%,整体形势不容乐观。在比特币疲软及宏观经济与流动性背景下,新兴加密货币和模因币每次反弹都面临卖压。不过,只要避免在每次小幅回调中过度做多,未来仍有机会。

作为交易者,我无法准确预测比特币未来走向,只能制定买卖策略并顺应市场。在当前ETF时代背景下,我将探讨比特币熊市可能呈现的几种情景。

情景一:长期震荡筑底

这轮熊市可能比上轮更为持久,可能需要数年震荡才能触底。相比一年内75%的急跌,三年内50%的缓慢下跌更令人痛苦。类似70年代滞胀期间的标普指数,虽有机会但花了7年才创新高(1973-1980)。70年代第二轮下跌用时2年完成50%回调,第一轮修正也用了近2年完成38%下跌(1968年11月至1970年6月)。

滞胀时期的高通胀低增长环境,使得实际跌幅比表面更严重。目前有迹象表明滞胀正在酝酿,但仍需更多数据印证。中央银行可能会在稳定物价和平衡就业之间做出取舍,倾向于接受高通胀而非通缩。

期权市场可能导致痛苦的缓慢下跌。大型参与者买入看跌期权对冲现货敞口,做市商卖出期权并通过卖出现货保持delta中性。接近期权到期日时,做市商平仓或调整头寸可能导致两种情况:

1. 做市商买入压力减缓下跌,价格缓慢下跌数月,伴随期权到期日附近的大幅震荡。

2. 做市商买入推高价格,期权到期时平仓恢复中性。波动性加剧,多数参与者亏损。循环持续直至卖方压力占优或更多边缘卖家退出。

这种情景对追涨杀跌的投资者最为不利,每次小幅反弹都可能给人希望。

情景二:传统熊市模式重现

这可能是相对较好的情景。比特币见顶后,杠杆头寸增加,聪明资金退出,清算导致大幅回调。比特币缓慢下跌,反弹遇阻后进一步走低。交易所或大型基金崩溃引发最终投降,从高点下跌70-80%。市场普遍认为加密资产已死,而早期卖出者开始在底部建仓。

这种情况下熊市可能持续14个月左右,为投资者提供较好入场机会。但考虑到市场成熟度提高、流动性增加、大型持有者杠杆较低等因素,这种极端回调的可能性较低。除非发生灾难性事件,否则80%的回调难以出现。

山寨币仍可能回调50-60%。在当前环境下,传统金融趋向避险,加密货币投资者疲惫,流动性分散,大家都在观望比特币走势。山寨币可能在各板块间轮动,整体从高点下跌90%。短期内,除非出现重大利好如传统金融采用,否则山寨币难有明显上涨。

情景三:短期回调后反弹

这种情况可能性很小。即便出现最乐观消息,比特币也难以持续上涨,每次反弹都可能遭遇抛售。在流动性环境改善、贸易政策明朗、经济数据转好之前,投资者应以保本为主。

总体而言,在经济和地缘政治不确定性得到解决前,比特币难以冲击历史新高。投资者应为各种情景做好准备,灵活调整头寸。当前市场适合交易,但需保持耐心和纪律。做多者应在反弹时锁定利润,做空者也要谨慎,因为比特币已下跌近30%,山寨币更是下跌超50%。

尽管乐观态度往往能带来更多收益,但现阶段投资者应为进一步下行做好准备。市场存在诸多不确定性,即便有利因素出现,价格反应也并不理想。保持警惕,适时调整策略将是明智之选。