加密企业掀起美股上市热潮，监管环境改善助力行业发展

近期，加密行业巨头Circle成功登陆美国股市，其股价表现强劲，引发市场对加密概念股的高度关注。随着美国监管环境不断优化和政策利好频出，加密行业正迎来一波赴美上市的热潮，越来越多的加密机构开始积极筹划进军美国资本市场。

Circle股价飙升，投资机构开始获利了结

Circle上市后股价一路高歌猛进，成为近期全球金融市场的焦点。有媒体报道称，Circle是近40年来第七大IPO定价低估案例之一。这家稳定币巨头上市后股价持续暴涨，不仅点燃了市场情绪，也展现出投资者对稳定币行业前景的强烈看好。

截至6月18日收盘，Circle（CRCL）股价报收于199.59美元，总市值达到444.17亿美元，接近其旗下稳定币USDC流通市值（约615.3亿美元）的七成。当日成交量高达6300万股，超过上市次日创下的6070万股纪录，创下历史新高。从盘中最高价215.7美元来看，较IPO发行价31美元累计涨幅高达595%，充分反映了市场的热情。

事实上，自IPO首周以来，Circle已连续多日在美股加密概念板块的交易量与涨幅榜单中遥遥领先，背后是市场对稳定币前景的看好。

伴随Circle股价持续攀升，其首席执行官Jeremy Allaire近期在社交媒体上表示，稳定币或许是有史以来最实用的货币形态，但整个行业仍未迎来类似"iPhone时刻"的关键节点。一旦稳定币行业进入这一阶段，开发者将能像解锁可编程手机那样解锁可编程数字美元，届时，数字美元将在互联网上释放巨大潜力并带来广泛机遇。这一时代或许已经临近。

Circle的资本热潮并非偶然，而是政策拐点与行业动向共振的结果。

首先，美国稳定币监管正迎来关键转折点，作为稳定币第一股的Circle将成为直接受益者，也成为投资者当前押注的最佳标的。6月17日，美国参议院正式通过《GENIUS法案》，标志着美国首次以立法形式确立美元支持型稳定币的监管框架。这一法案不仅要求稳定币发行人具备清晰的储备证明和审计机制，也将为美元在链上的合法存在铺平道路。下一步，只待众议院通过并由总统签署，该法案即将正式生效。

特朗普也在其社交媒体平台最新发文中表示，参议院已通过GENIUS法案，将推动美国在数字资产领域实现大规模投资与创新，呼吁众议院迅速通过"干净版本"并尽快提交总统签署。同时，有消息称，美国众议院正考虑将市场结构立法CLARITY法案与稳定币法案GENIUS法案并行推进，以配合特朗普设定的8月立法截止期。

与此同时，围绕Circle和USDC的利好消息不断涌现，进一步扩大了市场对其估值的想象空间。例如，近期某衍生品平台计划于2026年前将USDC纳入期货交易抵押品；金融基础设施提供商OpenPayd与Circle达成合作，OpenPayd将利用Circle Wallets的基础设施，为全球企业提供统一的法币和稳定币基础设施层；某电商平台与多家机构合作，推动USDC稳定币支付；有资产管理公司提交基于Circle股票的ETF申请；某公链上线原生USDC等。

然而，在火热的市场情绪之下，也开始出现理性的获利了结。根据公开披露，一些早期合作伙伴在抨击Circle IPO配售过低后，宣布已出售其所有CRCL股份。某知名投资机构也在上市首日买入价值3.73亿美元的CRCL股票后，近日连续两日累计减持约9646万美元，卖出30万股。虽然部分减持属于正常的流动性管理，但在连续多日的高涨幅背景下，这些动作可能被市场解读为高位变现，投资者需要理性对待FOMO情绪。

13家机构排队奔赴华尔街，交易所成加密IPO潮主力

今年以来，加密企业赴美上市热潮加速升温。据统计，目前已有13家加密相关机构明确计划在美股市场挂牌上市。

从机构类型来看，交易所是赴美上市的绝对主力，共计6家。这类机构普遍具备强现金流、广泛客户基础与稳定业务结构，在监管清晰化背景下或成为资本市场的优等生。与此同时，其余7家覆盖了投资机构、托管和矿业等领域，这些机构也在全面向美股市场寻求估值重估和资本支持。

值得注意的是，这13家机构中，来自亚洲或欧洲背景的企业占比并不低。这类机构选择美国作为主要上市地，背后不仅是对流动性和估值体系的考量，也反映出目前美国在监管架构、资本深度与机构参与度方面，依然是全球加密企业最具吸引力的资本高地。

从时间节点来看，2025年成为多数加密企业的上市目标窗口。其中不少项目在过去曾尝试过IPO，但因市场环境或监管障碍等原因被迫推迟，如今借着监管明朗化和市场复苏的有利环境重新提速。

就推进进度而言，部分机构已进入实质性上市筹备阶段，包括向监管机构提交招股文件、聘请承销团队、重组股权结构等操作，处于"临门一脚"的关键时期，只待资本窗口打开便会正式登陆市场。

在上市路径的选择上，传统IPO仍是主流，尤其受到合规能力强、客户结构成熟的机构青睐。但传统IPO流程复杂、审查周期长，更适合于业务模式清晰、盈利模型稳健的中大型平台。

相较之下，反向并购因流程简化、速度更快，成为许多中小型加密机构的捷径。例如一些项目通过借壳上市快速切入美股资本市场，有效规避了繁复的IPO流程，同时也增强了灵活性。

另一个值得关注的路径是直接上市。某头部交易平台选择直接上市方式，放弃新融资而将重心放在流通性与股东退出通道的建立上。这种模式适合盈利能力强、品牌认知度高、对融资依赖较低的独角兽型企业。

美国监管环境助力加密上市，但仍需警惕潜在风险

由此来看，加密资本化正进入快车道。而这波上市潮的背后，是美国监管环境的显著改善。事实上，早在去年就有媒体报道，多家华尔街头部机构的投资银行家一直在与加密货币公司高管会面，希望获得加密货币公司在选举后可能进行IPO的机会。

业内人士指出，当前是加密公司上市的黄金时机，主要有两个关键原因：一是加密类股票在华尔街表现强劲，二是随着政策立场的转变，监管环境正在改善。

某大型投行在近期报告中指出，受GENIUS法案推进影响，美国加密监管环境预期持续改善，正促使更多加密企业寻求IPO。今年迄今，加密公司IPO数量已追平2021年牛市水平。这一浪潮正值美国监管机构撤销对一些业内最大公司的诉讼之际。

一些行业观察者认为，加密项目应通过在纳斯达克上市设立交易工具，吸引传统投资者，并通过出售股份将其转化为长期代币持有者，从而助力加密市场发展。

然而，也有业内人士警告称，加密行业正从2017年的ICO热潮转变为2025-2027年的IPO狂潮。这波热潮可能以类似历史上某些大型IPO的方式结束，即该IPO将吸引大量法币资本但开盘后表现不佳。特别是对于缺乏渠道支撑的新稳定币发行商，即使成功上市，也难以维持高估值，可能面临严峻挑战。