美联储货币政策对加密货币市场影响分析:关注长期基本面

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PayPal接纳加密货币对市场影响有限,关注基本面和货币政策更重要

近期,一家知名支付公司宣布允许客户使用其平台购买、出售和持有比特币等加密货币,并将支持在其网络上使用加密货币进行购物。这一消息导致比特币价格大幅上涨。

然而,单一事件往往只会引起市场短期波动。要分析中长期影响,我们更应该关注基本面和货币政策层面的因素。

今年全球受到新冠疫情冲击,为应对流动性危机和刺激经济,美联储向市场大量注入美元流动性,这引发了包括数字货币在内的全球金融市场的剧烈波动。

自布雷顿森林体系崩溃后,美元虽与黄金脱钩,但由于其在国际贸易和外汇储备中的主导地位,仍实际承担着世界货币的职能。因此,美联储的重大货币政策通常对全球金融市场具有指标性意义。

今年3月,为应对疫情引发的经济衰退,美联储采取了一系列极为激进的宽松措施。从3月初开始,美联储的资产负债表规模迅速扩张。根据官方数据,3月4日美联储资产负债表总规模为4.24万亿美元,到6月10日已达到近7.17万亿美元,短短3个月增长了69%,相当于市场上名义上多出了近3万亿美元的流动性。

伴随着美联储资产负债表的扩张,美元指数出现大幅下跌,从3月高点的103左右跌至目前93附近。美元贬值意味着其他货币对美元升值,其中人民币表现尤为强势。与美元挂钩的稳定币USDT兑人民币汇率也从3月的7.1左右跌至10月21日的6.6附近。

美联储注入流动性后,各类金融资产价格都受到了显著影响。年初新冠疫情爆发初期,由于市场恐慌导致流动性危机,美股和黄金等避险资产都出现了急跌。但3月美联储开始扩张资产负债表后,黄金价格和美股都大幅反弹,黄金价格一度突破2000美元/盎司的历史高点。

比特币价格走势与黄金、美股高度相关。通过计算得出,2020年3月3日以来,比特币与黄金、标普500指数的价格相关系数分别高达0.92和0.88,几乎同步涨跌。同期,标普500指数、黄金和比特币与美联储资产负债表规模的相关系数都超过0.6,数据表明这轮全球金融资产上涨与美联储超宽松政策密切相关。

在资金面平稳情况下,各类资产价格涨跌应主要由基本面推动。但今年的情况是,基本面与价格出现明显背离,尤其是股市。全球经济下滑、企业盈利能力下降,股价却不断上涨。黄金和数字货币价格也在资本推动下节节攀升。

虽然数字货币市场今年也有诸如以太坊2.0进展、波卡上线、DeFi热潮等热点事件,可以为这轮上涨提供一些基本面解释。但从资金层面分析,比特币此轮上涨与全球主要金融资产的同步效应似乎是更主要的因素。

由资金推动的上涨,必然会在资金退潮时回归基本面。目前市场最关心的是这轮宽松何时结束。根据美联储8月27日的最新货币政策声明,通胀目标从2%调整为平均2%,且未明确平均的时间期限。这表明美联储为刺激经济和就业,可以容忍一段时间内通胀超过2%,为进一步宽松提供了政策依据。

美联储的两大政策目标是降低失业率和控制通胀。现在放松了对通胀的限制,意味着未来更需关注就业市场情况。根据目前全球疫情发展和美国经济复苏情况,美联储的宽松政策可能还将持续一段时间。

值得注意的是,本轮刺激政策下,美国财政部账上资金已达1.8万亿美元。未来这笔资金的使用方式和时机也值得关注。

对投资者而言,在资产基本面未发生根本改变的情况下,长期持有往往能获得最大化的投资收益。

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