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RWA行業當前資產規模達135.5億美元，若包括穩定幣則爲2063.3億美元。私人信貸領先於美債代幣化，市場發展迅速。以太坊在區塊鏈平台中佔據76.51%市場份額，未來RWA行業有望持續增長，爲投資者提供多樣化機會。

加密貨幣市場的新常態：四種並行週期
近期與業內資深人士交流後，我得出一個重要結論：傳統的"四年一個週期"理論已經過時了。如果還在固守舊有觀念，期待牛市帶來數倍收益的機會，很可能已經落後於市場了。
現今的加密貨幣市場已經演變成四個不同的週期同時運行，每個週期都有其獨特的節奏、策略和盈利邏輯。
比特幣的超級週期
比特幣已從投機對象轉變爲機構配置資產。華爾街、上市公司和ETF的資金規模和配置邏輯，與散戶的牛熊交替思維完全不同。關鍵變化在於散戶持幣比例大幅下降，而以某些科技公司爲代表的機構資金正在大量進場。這種根本性的持幣結構變化正在重塑比特幣的價格發現機制和波動特徵。
散戶面臨着時間和

與 Vitalik Buterin 的對話：以太坊的現在與未來
2025年4月7日，在香港舉辦的 Pop-X HK Research House 活動上，Vitalik Buterin 接受了 DappLearning 社區發起人 Yan 的採訪。以下是採訪內容的整理：
01 對

Movement Labs 正在調查一起涉嫌欺詐的做市協議事件，導致大量 MOVE 代幣被拋售，價格暴跌，同時揭示了項目在治理和風險控制方面的重大缺陷。事件引起了對加密項目治理和透明度的廣泛關注。

d/acc:一年後的回顧與展望
去年我撰寫了一篇關於技術樂觀主義的文章,闡述了對技術的熱忱以及它可能帶來的巨大效益,同時也表達了對某些特定問題的審慎態度,尤其是超級智能人工智能可能引發的毀滅風險或導致人類不可逆地喪失權力的風險。
文章的核心觀點是倡導一種理念:去中心化、民主且差異化的防御性加速。我們要加速技術發展,但要有區別地聚焦於那些能夠提升防御能力而非造成傷害能力的技術,並致力於推動權力分散,避免由少數精英代表所有人判定是非善惡。我們應該效仿民主的瑞士和歷史上的準無政府主義地區,而非中世紀封建主義下的領主和城堡模式。
這一年來,這些理念和想法得到了顯著發展和成熟。我在"80,000

穩定幣新勢力：Global Dollar Network的崛起與挑戰
穩定幣正逐漸成爲全球金融體系的重要組成部分，尤其在跨境支付和去中心化金融領域扮演着連接法幣和加密資產的關鍵角色。雖然目前USDT和USDC佔據了近90%的市場份額，但一個新的穩定幣網路——Global Dollar Network（全球美元網路）的出現，爲這個高度集中的市場帶來了新的變數。
Global Dollar Network的背景和目標
Global Dollar

近期美國降息預期上升，推動加密貨幣市場關注以太坊ETF表現。各界對加密貨幣態度轉變，政客紛紛提出支持措施。未來幾個月，政治和經濟動態將對比特幣價格產生重大影響。

以太坊基金會近期公布支出情況，引發社區關注。最大支出爲資助新機構（36.5%），其次是L1研發（24.9%）。Vitalik出售ETH資助生態項目，強調去中心化和技術研發的重要性。盡管挑戰存在，以太坊的基本面仍然穩固，未來發展值得期待。

Chromia推出基於PostgreSQL的鏈上向量數據庫，通過集成PgVector，簡化AI與區塊鏈的開發，提升效率和安全性。這一創新方案降低了運營成本，吸引多個創新項目關注，未來計劃增強EVM兼容性和擴展AI能力，但仍面臨市場認知與生態擴展的挑戰。

加密世界的多重面貌：構建者、信徒和投機者
在大衆眼中,加密貨幣往往只是互聯網的一個充滿詐騙和騙局的角落。然而,對於深入了解這個領域的人來說,加密貨幣代表着一片充滿機遇的新天地,一個建立在開源軟件基礎上的數字世界,有潛力打破傳統金融機構的壟斷。
那麼,爲什麼大多數人認爲加密貨幣充滿了騙局?如果真是如此,又爲何還有人不斷湧入這個領域?是什麼驅使他們對加密貨幣保持好奇?還是說加密貨幣真的只是一個巨大的騙局?
本文將介紹一個"加密行業的同心圓"模型,解釋爲什麼外界對這個行業存在諸多誤解。這個模型可以幫助加密新手更好地理解這個領域,了解不同類型的參與者,知道該如何謹慎行事。
加密同心圓模型

加密巨頭躋身標普500，大型企業瞄準實體資產代幣化，機構投資者開始追逐熱點
近期加密市場迎來一波利好消息。宏觀層面，關稅問題得到緩解，全球金融市場普遍漲。雖然比特幣出現回調，但山寨幣市場呈現漲態勢，以太坊領漲觸及2700美元，去中心化金融板塊全面走強，引發市場對山寨季回歸的討論。
除了宏觀環境改善外，監管利好和行業內部也有新動向。5月13日，某大型加密貨幣交易平台將被納入標普500指數，取代即將被收購的Discover Financial Services，這一變動將於5月19日交易開始前生效。這標志着加密行業在主流市場再下一城，開啓新時代。與此同時，全球企業和機構也蠢蠢欲動。
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新加坡的Web3企業正面臨遷離趨勢，原因包括政策變動、資金流出、人才流失及高生活成本等。與此相比，其他國家如香港、瑞士等正在推行更友好的政策，吸引企業和人才，從而給新加坡帶來競爭壓力。

加密基礎設施面臨的挑戰與機遇
市場現狀
加密貨幣基礎設施領域正經歷顯著的市場疲勞。經過多年爆炸性增長後,基礎設施項目估值正在縮水,投資者變得更加謹慎。這一趨勢反映了一個日益成熟的市場,僅靠技術創新已不足以獲得高額估值。
目前的基礎設施項目面臨一個關鍵困境:大多數提供相似功能,差異化極小。盡管技術有所進步,我們尚未看到能夠支持全新應用類別的突破性用例。生態系統難以爲成熟的互聯網平台提供足夠的價值主張,使其遷移到區塊鏈。除了去中心化之外,這些平台幾乎沒有理由徹底改變現有運營方式。這一根本性的採用差距使交易和投機成爲大多數基礎設施層的主導應用,限制了該領域的變革潛力。
基礎設施過度建設

TVL數據造假的可能性引發了一些討論。有觀點認爲同一UTXO可能被重復計算爲不同項目的TVL，但從技術原理來看這種情況並不成立。UTXO只能被鎖定一次，因此在同一時間只能被統計一次。
實際上，大多數項目會公開其質押地址，即便不公開，也可通過鏈上資金流追蹤。這些地址不僅向用戶公開，也供投資者驗證項目方的控制權。因此，TVL數據操作主要集中在這些已知地址上。
項目方常與大戶合作，注入資金以提升TVL。作爲回報，大戶獲得保底收益率承諾。這種做法在DeFi項目中普遍存在，無論是以太坊還是比特幣生態系統，歐美或國內項目都有類似操作。這種策略對雙方都有利：項目方獲得了理想的TVL數據，大戶則獲得高額回

比特幣機構化趨勢加劇：合法化與集中化的雙重挑戰
近期數據顯示，比特幣總流通量中超過8%現由政府和機構投資者持有，這一前所未有的參與度引發了激烈討論。一方面，這被視爲比特幣作爲戰略儲備資產的合法化；另一方面，也引發了對加密核心理念可能面臨集中化風險的擔憂。
戰略對沖的新選擇
在當前動蕩的世界經濟環境下，許多政府和機構將比特幣視爲理性的戰略對沖工具。面對法定貨幣通脹壓力和地緣政治不穩定性，比特幣正逐步被認可爲數字黃金的替代品。
一些中央銀行和主權財富基金開始將部分投資從傳統資產轉向數字資產。比特幣有限的供應量爲其提供了獨特的通脹對沖屬性。特別是在阿根廷或土耳其等貨幣弱勢國家，比特幣作爲

以太坊權益證明系統還可以如何改進?
以太坊已經成功從工作量證明過渡到權益證明系統近兩年了。權益證明在穩定性、性能和去中心化方面表現出色,但仍有一些重要領域需要改進。本文將重點討論權益證明的技術設計中還可以改進的方面,以及可能的改進途徑。
單槽最終性和質押民主化
目前以太坊需要約15分鍾才能完成一個區塊的最終確認,且最低質押門檻爲32 ETH。理想情況下,我們希望:
- 在一個時隙內(12秒甚至更短)完成區塊最終確認
- 將最低質押門檻降至1 ETH
實現這些目標面臨的主要挑戰是如何在大量驗證者參與的情況下,不會導致節點運營成本過高。目前有幾種可能的解決方案:
1. 使用更高效的