加密巨頭躋身標普500，大型企業瞄準實體資產代幣化，機構投資者開始追逐熱點

近期加密市場迎來一波利好消息。宏觀層面，關稅問題得到緩解，全球金融市場普遍漲。雖然比特幣出現回調，但山寨幣市場呈現漲態勢，以太坊領漲觸及2700美元，去中心化金融板塊全面走強，引發市場對山寨季回歸的討論。

除了宏觀環境改善外，監管利好和行業內部也有新動向。5月13日，某大型加密貨幣交易平台將被納入標普500指數，取代即將被收購的Discover Financial Services，這一變動將於5月19日交易開始前生效。這標志着加密行業在主流市場再下一城，開啓新時代。與此同時，全球企業和機構也蠢蠢欲動。

5月12日，中美兩國達成關稅休戰協議，暫時緩解了長期貿易衝突。協議包括暫停24%的互徵關稅90天，保留10%基礎稅率，並建立第三國協商機制。受此影響，美國股市大漲，標普500指數期貨漲超3%，納斯達克收漲4.35%。

盡管比特幣從10.6萬美元回落至10.07萬美元，但加密市場整體迅速反彈，以ETH、SOL、BNB等爲首的山寨幣均有不錯漲幅。隨着關稅問題告一段落，這一消息面對市場影響將逐步減弱，市場回歸常態，各幣種底部價格均顯示出上升趨勢。

除了宏觀面向好，行業內部也頻傳利好。首先，美國新罕布什爾州通過戰略比特幣儲備法案，授權州財政官可購買比特幣或市值超過5000億美元的數字資產，持倉上限爲總儲備資金的5%，這可能爲比特幣帶來新的增量。其次，新任SEC主席明確表示任期內將優先建立合理的加密資產市場監管框架，持續釋放積極信號。此外，某大型資產管理公司據傳正與SEC商討ETH質押提案，市場信心有所恢復。

在宏觀形勢改善和監管環境向好的雙重利好下，加密企業迎來了最佳發展時期。

5月13日，某大型加密貨幣交易平台宣布將被納入標普500指數，這是加密企業首次進入該指數，標志着加密行業在主流化進程中又邁出重要一步。

對加密市場而言，這家交易平台可謂家喻戶曉。作爲美國目前規模最大且以合規著稱的加密交易所，該平台在全球加密交易所領域獨樹一幟。成立13年來，它幾經牛熊起伏，成爲傳統金融觀察加密行業的重要窗口。

2021年，該平台登入納斯達克，上市首日股價飆升至429.54美元，引發市場轟動。此後，其股價與加密大盤走勢緊密相關，2023年低谷期曾跌至33.26美元，隨後逐步回升。今年再創歷史，成爲首家進入標普500的加密企業。受此影響，其股價首日大漲24%，報256.90美元。

值得一提的是，此前市場並未將該平台納入進入標普500的核心考量對象，但它最終穩步超車，拿下這一裏程碑。

雖然短期內可能不會產生明顯的拉升效應，但從長遠來看，加密企業進入美國主要指數代表了主流市場的認可，爲加密行業與傳統金融的融合奠定了基礎，開啓了加密行業主流化的廣闊空間。具體而言，這不僅從個股角度基於指數配置開拓了資金流向，也將作爲典型企業樣本提升加密行業認知度，有望進一步吸引和拓展傳統投資者。以其將要取代的Discover Financial Services爲例，該企業在0.1%的指數權重下被動需求配置就可達到135億美元。

另一方面，此舉也進一步推動了加密企業IPO熱潮。從去年開始，多家加密公司都在推進IPO事宜，某些交易所爲此已在重組機構以滿足監管要求，這家平台的成功無疑成爲了標杆。

與美國加密企業衝擊IPO、機構大舉投資ETF不同，香港作爲金融中心更爲謹慎，企業更注重實體協同，將目光投向了實體資產代幣化（RWA）賽道。繼香港金融管理局（HKMA）推出的Ensemble項目開啓代幣化沙盒試點後，香港的RWA賽道再次提速。

從進展來看，大型企業率先行動，近期動作頻頻。某電商巨頭旗下的區塊鏈技術公司開始組建團隊，發布多項RWA相關崗位招聘信息，包括資管系統產品總監和解決方案總監，負責新能源資產RWA的資管系統設計、資產獲取及產業化落地。此外，該公司還宣布與一家持牌虛擬銀行合作，爲探索基於穩定幣的跨境支付解決方案提供金融合規支持。據該集團高管透露，其穩定幣屬於公司層面去中心化的商業發行，受宏觀經濟影響波動微小，發行穩定幣是爲了進一步提升全球供應鏈和跨境支付能力。

另一家科技巨頭旗下的金融科技公司進度更快，已有實際案例落地。去年，該公司與一家綠色能源服務商合作，完成了國內首單涉及2億元人民幣的基於光伏實體資產的RWA案例，並在後續與多個區塊鏈項目合作推動RWA的實際落地。

除大型企業外，交易所與機構也在積極布局。一家香港本土企業今年3月將某保險公司發起和管理的代幣化美元貨幣市場基金成功部署至鏈上，後續與另一家基金公司聯合推出的港元及美元貨幣市場ETF代幣化方案也獲得了香港證監會（SFC）的批準。截至目前，該企業已與超過200家機構展開深入對接，涉及傳統金融機構、資產管理公司、科技企業及Web3原生項目等多個領域達成RWA上鏈合作意向。

隨着技術基礎設施日趨完善，經紀人配套服務也隨之跟進。近日，某券商表示其1月提交的財富管理相關業務計劃已獲監管機構確認無進一步問題，涵蓋的代幣化證券類型包括掛鉤多種標的資產的結構性產品、證監會認可基金及非認可基金以及債券。另一家券商也宣布推出加密貨幣提存幣服務，支持虛擬貨幣存入、交易及提取。

總的來看，無論是美國加密企業IPO，還是香港本土企業推進RWA，在加密行業逐步正名化的當下，企業與機構都表現出積極布局的態度，但由於地區差異，參與方式略有不同。

美國由於監管環境相對明朗，現有領導者大力支持，呈現出監管未動、市場先行的趨勢。機構與企業參與手段更爲直接，如機構大量買入ETF，成爲幣價的主要支撐者；某些公司借債買幣構建新模式，引發熱潮；一些規模較小的上市企業也嘗試通過加密貨幣提升熱度和股價；大型支付機構則以穩定幣入局，搶佔市場份額，構建業務矩陣。企業對利好消息的響應也更爲迅速，如某公司納入納斯達克100、某交易所進入標普500，無疑代表新買盤的進入。

相比之下，香港更爲保守。盡管香港對虛擬資產的監管持續完善，穩步推動代幣化的應用與試點，但明確且嚴格的合規要求意味着香港只能小步快跑，而非大刀闊斧。企業與機構多遵循合規原則，雖然香港ETF也在蓬勃發展，但話語權有限，更多機構以業務爲主線，通過板塊延伸發展，相關業務進入快車道，但盈利點尚未完全顯現。

在此背景下，內地市場的動向越發受到關注，場內資金的打通成爲焦點。近期甚至有傳言稱內地有望在未來開通紙BTC現貨ETF，即類似於不做現貨交割的帳面交易，與紙黃金模式相似。這種方式既可在資金合規管控下參與加密貨幣交易，又可避免實際持有，且交易透明可查。當然，這只是傳言，考慮到加密貨幣對金融市場的風險性，尤其是在現行規定下，可行性極低。但由此可見，市場對內地資金開放抱有很高期待。

可以預見，隨着加密資產主流化程度日益提高，涉足其中的企業將越來越多，資金、關注和資源將進一步湧入市場，這輪機構追逐熱點的潮流才剛剛開始。