Solana現貨ETF審批加速，質押與贖回機制成焦點

近日，美國證券交易委員會(SEC)要求潛在Solana現貨ETF發行方更新S-1申請文件，這一舉動被市場解讀爲Solana ETF進入實質審查階段的重要信號。此消息傳出後，市場對Solana ETF可能在7月獲批的預期迅速升溫，Solana生態也隨之迎來普漲行情。

據報道，SEC已通知多家擬推出Solana現貨ETF的發行方在近期內提交更新後的S-1註冊聲明文件。SEC將在文件提交後的30天內提供審查反饋。此次更新主要聚焦於兩個方面：實物贖回語言的修改和質押機制的處理方式。這兩項內容正成爲加密現貨ETF審批流程中的核心關注點。

在加密資產ETF設計中，實物贖回允許投資者將ETF份額換回對應的底層資產（如SOL），而非現金。SEC將重點審查發行方對實物贖回的執行方式、資產價值計算、是否支持部分或全部資產以現金形式贖回等環節的描述是否清晰、合法、合規且具可操作性。這一機制直接關係到ETF的市場透明度、流動性以及套利效率。

質押機制是另一個市場關注的焦點。作爲PoS公鏈的原生資產增值手段，質押能爲持倉人帶來鏈上收益。數據顯示，截至6月11日，Solana的質押率爲65.44%，質押收益率爲7.56%，遠高於以太坊的3.13%。此前SEC在以太坊ETF審批中多次回避質押相關條款，擔心其可能涉及證券收益屬性。但在近期與貝萊德就以太坊現貨ETF的談判中，SEC態度已有松動，開始接受在特定條件下納入質押功能。有消息稱，SEC目前對Solana現貨ETF中包含質押機制持開放態度，但要求發行方提供足夠的法律清晰度和實施細則。

自今年2月Grayscale的Solana現貨ETF申請正式被SEC受理以來，Solana ETF已進入實質性監管流程。盡管SEC在5月底再次宣布延遲部分Solana ETF的審批，但此次S-1文件修訂指令釋放出一個重要信號：監管機構已不再排斥Solana ETF的可行性，轉而進入規則博弈與細節打磨階段。

目前，多家知名金融機構如Fidelity、Franklin Templeton、VanEck、Bitwise等均已提出Solana現貨ETF申請。市場分析師預測，Solana現貨ETF有望在未來3到5周內獲得批準，最快可能在7月通過。這比此前市場普遍預期的年底更早。

值得注意的是，Solana已具備關鍵的審批前提。今年3月，Volatility Shares推出了兩只Solana期貨ETF，這是繼比特幣和以太坊後，首個獲得美國期貨ETF許可的L1公鏈項目。此外，加拿大多倫多證券交易所於4月推出四只支持質押功能的Solana現貨ETF，這在國際監管維度上對SEC形成了間接壓力。

盡管Solana現貨ETF獲批前景樂觀，但仍面臨一些潛在障礙。SEC此前在對某些交易平台的訴訟中曾將SOL列爲"未註冊證券"。雖然部分訴訟已暫停或撤銷，但這一標籤尚未被正式澄清或裁決，仍需密切關注後續發展。