加密企業掀起美股上市熱潮，監管環境改善助力行業發展

近期，加密行業巨頭Circle成功登入美國股市，其股價表現強勁，引發市場對加密概念股的高度關注。隨着美國監管環境不斷優化和政策利好頻出，加密行業正迎來一波赴美上市的熱潮，越來越多的加密機構開始積極籌劃進軍美國資本市場。

Circle股價飆升，投資機構開始獲利了結

Circle上市後股價一路高歌猛進，成爲近期全球金融市場的焦點。有媒體報道稱，Circle是近40年來第七大IPO定價低估案例之一。這家穩定幣巨頭上市後股價持續暴漲，不僅點燃了市場情緒，也展現出投資者對穩定幣行業前景的強烈看好。

截至6月18日收盤，Circle（CRCL）股價報收於199.59美元，總市值達到444.17億美元，接近其旗下穩定幣USDC流通市值（約615.3億美元）的七成。當日成交量高達6300萬股，超過上市次日創下的6070萬股紀錄，創下歷史新高。從盤中最高價215.7美元來看，較IPO發行價31美元累計漲幅高達595%，充分反映了市場的熱情。

事實上，自IPO首周以來，Circle已連續多日在美股加密概念板塊的交易量與漲幅榜單中遙遙領先，背後是市場對穩定幣前景的看好。

伴隨Circle股價持續攀升，其首席執行官Jeremy Allaire近期在社交媒體上表示，穩定幣或許是有史以來最實用的貨幣形態，但整個行業仍未迎來類似"iPhone時刻"的關鍵節點。一旦穩定幣行業進入這一階段，開發者將能像解鎖可編程手機那樣解鎖可編程數字美元，屆時，數字美元將在互聯網上釋放巨大潛力並帶來廣泛機遇。這一時代或許已經臨近。

Circle的資本熱潮並非偶然，而是政策拐點與行業動向共振的結果。

首先，美國穩定幣監管正迎來關鍵轉折點，作爲穩定幣第一股的Circle將成爲直接受益者，也成爲投資者當前押注的最佳標的。6月17日，美國參議院正式通過《GENIUS法案》，標志着美國首次以立法形式確立美元支持型穩定幣的監管框架。這一法案不僅要求穩定幣發行人具備清晰的儲備證明和審計機制，也將爲美元在鏈上的合法存在鋪平道路。下一步，只待衆議院通過並由總統簽署，該法案即將正式生效。

特朗普也在其社交媒體平台最新發文中表示，參議院已通過GENIUS法案，將推動美國在數字資產領域實現大規模投資與創新，呼籲衆議院迅速通過"幹淨版本"並盡快提交總統簽署。同時，有消息稱，美國衆議院正考慮將市場結構立法CLARITY法案與穩定幣法案GENIUS法案並行推進，以配合特朗普設定的8月立法截止期。

與此同時，圍繞Circle和USDC的利好消息不斷湧現，進一步擴大了市場對其估值的想象空間。例如，近期某衍生品平台計劃於2026年前將USDC納入期貨交易抵押品；金融基礎設施提供商OpenPayd與Circle達成合作，OpenPayd將利用Circle Wallets的基礎設施，爲全球企業提供統一的法幣和穩定幣基礎設施層；某電商平台與多家機構合作，推動USDC穩定幣支付；有資產管理公司提交基於Circle股票的ETF申請；某公鏈上線原生USDC等。

然而，在火熱的市場情緒之下，也開始出現理性的獲利了結。根據公開披露，一些早期合作夥伴在抨擊Circle IPO配售過低後，宣布已出售其所有CRCL股份。某知名投資機構也在上市首日買入價值3.73億美元的CRCL股票後，近日連續兩日累計減持約9646萬美元，賣出30萬股。雖然部分減持屬於正常的流動性管理，但在連續多日的高漲幅背景下，這些動作可能被市場解讀爲高位變現，投資者需要理性對待FOMO情緒。

13家機構排隊奔赴華爾街，交易所成加密IPO潮主力

今年以來，加密企業赴美上市熱潮加速升溫。據統計，目前已有13家加密相關機構明確計劃在美股市場掛牌上市。

從機構類型來看，交易所是赴美上市的絕對主力，共計6家。這類機構普遍具備強現金流、廣泛客戶基礎與穩定業務結構，在監管清晰化背景下或成爲資本市場的優等生。與此同時，其餘7家覆蓋了投資機構、托管和礦業等領域，這些機構也在全面向美股市場尋求估值重估和資本支持。

值得注意的是，這13家機構中，來自亞洲或歐洲背景的企業佔比並不低。這類機構選擇美國作爲主要上市地，背後不僅是對流動性和估值體系的考量，也反映出目前美國在監管架構、資本深度與機構參與度方面，依然是全球加密企業最具吸引力的資本高地。

從時間節點來看，2025年成爲多數加密企業的上市目標窗口。其中不少項目在過去曾嘗試過IPO，但因市場環境或監管障礙等原因被迫推遲，如今借着監管明朗化和市場復蘇的有利環境重新提速。

就推進進度而言，部分機構已進入實質性上市籌備階段，包括向監管機構提交招股文件、聘請承銷團隊、重組股權結構等操作，處於"臨門一腳"的關鍵時期，只待資本窗口打開便會正式登入市場。

在上市路徑的選擇上，傳統IPO仍是主流，尤其受到合規能力強、客戶結構成熟的機構青睞。但傳統IPO流程復雜、審查週期長，更適合於業務模式清晰、盈利模型穩健的中大型平台。

相較之下，反向並購因流程簡化、速度更快，成爲許多中小型加密機構的捷徑。例如一些項目通過借殼上市快速切入美股資本市場，有效規避了繁復的IPO流程，同時也增強了靈活性。

另一個值得關注的路徑是直接上市。某頭部交易平台選擇直接上市方式，放棄新融資而將重心放在流通性與股東退出通道的建立上。這種模式適合盈利能力強、品牌認知度高、對融資依賴較低的獨角獸型企業。

美國監管環境助力加密上市，但仍需警惕潛在風險

由此來看，加密資本化正進入快車道。而這波上市潮的背後，是美國監管環境的顯著改善。事實上，早在去年就有媒體報道，多家華爾街頭部機構的投資銀行家一直在與加密貨幣公司高管會面，希望獲得加密貨幣公司在選舉後可能進行IPO的機會。

業內人士指出，當前是加密公司上市的黃金時機，主要有兩個關鍵原因：一是加密類股票在華爾街表現強勁，二是隨着政策立場的轉變，監管環境正在改善。

某大型投行在近期報告中指出，受GENIUS法案推進影響，美國加密監管環境預期持續改善，正促使更多加密企業尋求IPO。今年迄今，加密公司IPO數量已追平2021年牛市水平。這一浪潮正值美國監管機構撤銷對一些業內最大公司的訴訟之際。

一些行業觀察者認爲，加密項目應通過在納斯達克上市設立交易工具，吸引傳統投資者，並通過出售股份將其轉化爲長期代幣持有者，從而助力加密市場發展。

然而，也有業內人士警告稱，加密行業正從2017年的ICO熱潮轉變爲2025-2027年的IPO狂潮。這波熱潮可能以類似歷史上某些大型IPO的方式結束，即該IPO將吸引大量法幣資本但開盤後表現不佳。特別是對於缺乏渠道支撐的新穩定幣發行商，即使成功上市，也難以維持高估值，可能面臨嚴峻挑戰。