消費級應用與基礎設施的資本之爭：Web3融資真相探究

Web3融資領域長期存在一個誤解，認爲基礎設施項目獲得了過多關注。然而，深入分析數據後發現，事實可能與普遍看法大相徑庭。

定義問題

要釐清這一爭論，首先需要明確定義消費者項目和基礎設施項目：

• 消費者項目：直接面向最終用戶，提供滿足個人或零售需求的工具、服務或平台。注重用戶體驗，無需深厚技術背景即可使用。

• 基礎設施項目：構建支撐去中心化系統的核心技術層，如區塊鏈協議、驗證系統、跨鏈互操作性等。主要面向開發者和系統維護人員。

數據分析

早期趨勢(2013-2017)

• 72%的融資交易來自消費類項目
• 基礎設施項目僅佔籌資總額的33%
• 消費類項目融資輪次更多，但單輪金額較小

近期趨勢(2018-2024)

• 消費者應用佔所有融資交易的74%
• 2021年起，基礎設施項目融資比例開始上升
• 2023-2024年，基礎設施項目融資額超過消費者項目
• 投資者參與度方面，消費類項目一直領先

融資規模對比

• 2021年，兩類項目中位融資規模首次接近
• 2022年起，基礎設施項目中位融資規模超越消費類
• 2024年，基礎設施項目中位融資規模是消費類的兩倍

風險偏好指數

引入"風險偏好指數"衡量投資傾向，整合了資本佔比、交易數量和投資人數量等因素。截至目前，該指數顯示基礎設施項目得分尚未超過消費類項目。

結論與思考

數據表明，風險投資長期以來一直偏好消費者項目，這與普遍認知存在差異。這種現象引發了一系列問題：

• 行業是否過早轉向消費者應用，而忽視了基礎設施的完善？
• 資本配置是否過於注重短期流動性，忽視長期穩健性？
• 我們是否低估了現有基礎設施的成熟度？

未來的資本配置應當反映生態系統的實際成熟度，在消費者應用和基礎設施之間找到平衡。這需要我們重新審視對行業發展階段的認知，並據此調整投資策略。