原生加密的末法時代

一、走向規範化

加密貨幣從小衆領域逐步邁入主流的過程中，去中心化的區塊鏈爲世界提供了一片監管真空地帶。雖然中本聰的點對點電子支付系統未能完全實現，但它開啓了一個平行世界的大門。在這個由無數節點組成的互聯網世界裏，傳統的法律、政府乃至社會規範都難以約束其發展。

正是這種監管外的特性，成爲推動行業發展的核心動力。從最初的ICO到後續的各種變體、DeFi的興起，再到如今的超級應用穩定幣，無一不是建立在這個基礎之上。正是擺脫了傳統金融的束縛，才造就了今天的加密行業。

然而，隨着時間推移，行業開始尋求合規，試圖補齊傳統金融的需求。穩定幣、真實世界資產tokenization、支付等領域逐漸成爲行業發展的主流方向。除此之外，純粹的資產發行仍然是市場的重要組成部分。

這種轉變的根本原因在於，目前區塊鏈技術仍缺乏有效約束地址背後各種實體行爲的手段。我們只能保證節點的誠實性和DeFi的無中介性，但難以阻止這個"黑暗森林"中可能發生的其他事情。許多曾經火熱的概念如NFT、GameFi、SocialFi等，都高度依賴於項目背後的實體。雖然區塊鏈擁有出色的籌資能力，但如何約束項目方合理使用這些資金並將構想變爲現實，仍是一個巨大挑戰。

非金融化的願景並非僅靠基礎設施性能提升就能實現。在中心化服務器上都難以完成的事情，更遑論在鏈上實現。我們無法在項目方身上實現工作量證明，因此向合規妥協或許是未來非金融化的一個起點，這雖然看似矛盾，卻又無可避免。

加密行業正在成爲傳統體系的一個分支，這個分布式帳本的話語權開始被上層所掌控。自下而上的創新越來越少，機會也在被壓縮，我們正在迎來一個鏈上霸權的時代。

二、穩定幣的演變

鏈上霸權主要體現在兩個方面：穩定幣的發展和傳統互聯網模式的重演。

在穩定幣領域，法幣支持的穩定幣和收益型穩定幣（YBS）成爲主導。最近通過的《天才法案》對穩定幣的發行和監管做出了明確規定，包括發行限制、儲備要求、透明度標準等。這標志着穩定幣正式納入監管框架，也意味着鏈上交易媒介被納入美國監管體系。

與此同時，收益型穩定幣如Ethena等項目的興起，爲市場提供了新的選擇。這些項目通過復雜的對沖策略，試圖在牛市中提供高收益，同時保持較高的穩定性。然而，隨着各方勢力的加入，從傳統對沖基金到交易所，這個領域也開始呈現出某種程度的過熱現象。

創新正在讓位於規模和效率，技術創新的重要性似乎正在降低。雖然相比於一些投機性較強的項目，YBS穩定幣可能是更好的選擇，但這種趨勢也反映出行業發展路徑的某些問題。

三、資產發行的演變

公鏈作爲最大的資產發行平台，其發展軌跡從ICO開始，經歷了多次變革。然而，當前的一些項目如Base、Pump等，其盈利模式已經與傳統互聯網極爲相似，對社區的回饋相對較少。

Launchpad成爲原生加密用戶尋求高回報的重要渠道，但這個領域同樣存在問題。資產發行開始變得復雜，甚至出現了完全脫離鏈的項目發行代幣的現象。這種極致的投機行爲正在不斷降低行業的底線。

盡管出現了如DeSci這樣試圖將投機與科研創新結合的概念，但其吸引力似乎不如互聯網上流行的梗和AI概念。從AI熱潮到名人代幣，市場在不斷尋找新的敘事和投機對象。

當市場遇冷、敘事接力失敗時，一些項目開始轉向更直接的Ponzi模式。雖然這些模式可能在短期內吸引大量資金，但長期來看，難以爲行業帶來實質性的創新和價值。

四、注意力經濟的興起

項目的成功越來越依賴於注意力的獲取。從使用積分激勵用戶參與，到投入大量資金組建KOL團隊，項目方正在採用各種方式來購買用戶的注意力。這種做法類似於傳統互聯網中的營銷策略，似乎比單純依靠技術創新更加直接有效。

注意力無疑是當今時代最寶貴的資產之一，但其價值難以準確衡量。雖然有項目試圖通過AI等技術來量化注意力的價值，但這種方法是否能真正捕捉長期價值仍有待商榷。代幣正在成爲一種"快消品"，而不是長期價值的載體。

這種全員營銷的趨勢雖然在短期內可能有效，但長遠來看，可能不利於行業的健康發展。項目方努力營銷本無可厚非，但如果整個行業都陷入這種模式，可能會忽視真正的創新和價值創造。

結語

隨着穩定幣和支付系統逐步走向主流，區塊鏈技術的應用範圍正在擴大。然而，對於行業的原住民來說，我們可能更需要真正的鏈上原生穩定幣、非金融化應用以及下一波創新浪潮。我們期待的是一個不僅僅依賴於流量變現的Web3世界。

盡管時間似乎在驗證一些早期比特幣支持者的觀點，但我們仍然希望未來能夠超越這些預測，開創一個真正去中心化、創新驅動的加密世界。