英美央行本週預計同步加息75基點，意義卻大不相同

上周美英國債市場呈現強勁反彈，美債終結了連續12周的下跌趨勢，英債則連續兩周大幅漲。市場普遍預期，聯準會和英國央行將在本週的貨幣政策會議上分別宣布加息75個基點。

然而，這相同的加息幅度對兩國央行的含義卻截然不同：

對聯準會而言，連續第四次加息75個基點將使其面臨一個關鍵抉擇：疫情後的經濟復蘇勢頭正被其緊縮政策的負面影響所掩蓋，而國內通脹仍處於40年來的最高水平。聯準會需要在遏制通脹和避免經濟衰退之間做出取舍，市場預計其更可能傾向於後者。

相比之下，對英格蘭銀行來說，75個基點的加息意味着該行將以1989年以來最大幅度提高借貸成本。英國央行在控制通脹和經濟衰退之間顯然更傾向於前者。隨着政治局勢趨於穩定，英國央行可能會集中精力應對40年來最嚴重的通脹問題。

聯準會或放緩加息步伐

近期美債收益率回落至4%左右，部分投資者認爲，聯準會此前的緊縮政策可能導致經濟衰退，因此未來可能會放慢加息步伐，債市跌勢或將結束。

這一觀點得到了部分聯準會官員的支持。一些較爲鴿派的官員表示，聯準會應避免因過度激進的加息而使經濟陷入"自induced recession"，現在是時候開始討論放慢加息速度了。

然而，盡管衰退擔憂加劇，美國通脹仍然居高不下。9月核心PCE物價指數連續兩個月加速漲，10月消費者通脹預期也有所上升。

投資者普遍預期11月加息75個基點，但對12月的加息幅度存在分歧。市場對聯準會將暗示放緩加息步伐的預期正在升溫，10年期國債收益率上周大幅下跌反映了這一預期。

英國央行面臨更大挑戰

相較於聯準會，英格蘭銀行的處境更爲棘手。首先，英國通脹率高達10%，重回40年最高水平。其次，英國經濟衰退風險迫在眉睫，分析師預計衰退可能持續至2024年。

在本輪加息週期中，英國央行雖然是最早開始加息的央行之一，但加息幅度卻落後於美聯儲和歐洲央行。這使得英國央行的處境更加尷尬。

隨着政治局勢趨於穩定，英國債市獲得了短暫喘息。未來，英國央行可能會更加專注於應對通脹挑戰，同時政府也需要重建公信力。

這次加息決策對兩國央行都至關重要，它們將在控制通脹和維持經濟增長之間尋求平衡。市場將密切關注兩國央行的決策及其對全球金融市場的影響。