加密基礎設施面臨的挑戰與機遇

市場現狀與挑戰

加密貨幣基礎設施領域正經歷明顯的市場疲軟。經過多年快速發展後,基礎設施項目估值正在下降,投資者態度也更爲謹慎。這反映了市場日益成熟,單純依靠技術創新已不足以支撐高估值。

當前基礎設施項目面臨的一個關鍵問題是缺乏差異化。雖然技術有所進步,但尚未出現能支持全新應用類別的突破性用例。對現有互聯網平台而言,除去去中心化這一點,區塊鏈幾乎沒有提供足夠的價值來推動它們徹底改變運營方式。這導致交易和投機仍是大多數基礎設施的主要應用,限制了行業的變革潛力。

許多基礎設施項目過於關注前沿技術創新,而忽視了開發者的實際需求。過度追求隱私、可驗證性等超前功能,不僅增加了早期推廣難度,也導致難以獲得有效的用戶反饋。結果造成大量使用率低、幾乎無收入的"幽靈鏈",形成了不可持續的經濟模式。

健康的加密生態系統需要應用開發者和基礎設施建設者之間的有效反饋。目前這一循環已經斷裂 - 應用開發受到基礎設施限制,而基礎設施團隊缺乏明確信號來了解需求。恢復這一反饋機制對可持續發展至關重要。

成功項目分析

近期一些基礎設施項目通過代幣發行或大規模融資取得了顯著成績。這些項目大致可分爲以下幾類:

1. 區塊鏈基礎設施:包括基於MoveVM和EVM的Layer2解決方案,高性能Layer1,以及ZK證明網路等。

2. 新興基礎設施:涵蓋Blob存儲、GPU計算網路、去中心化物理網路、安全性共享平台等。

3. Web2與Web3橋梁:專注於RWA(真實世界資產)的Layer2和區塊鏈,以及AI驅動的IP平台等。

核心觀察

1. 市場成熟與估值重塑:單純依靠技術敘事和高FDV的模式正面臨挑戰。健全、可持續的代幣經濟模型變得越來越重要。

2. 估值天花板與退出挑戰:即使成功項目的估值也面臨約100億美元的隱形上限。這要求投資者需要在極早期進入才能獲得超額回報。

3. 執行力勝過先發優勢:並非所有開創新敘事的項目都能獲得最高估值。強執行力、好的市場時機和優化方案同樣重要。

4. 技術務實主義:市場更青睞能解決實際問題、優化現有範式或有效連接現實世界的方案。對速度、成本和效率的改進仍是核心價值點。

5. 擁抱現實世界:與現實世界應用和資產對接的項目展現出強大吸引力。將區塊鏈技術應用於已驗證的Web2概念,爲其注入可編程性和新的金融可能性。

6. DeFi與AI成爲價值錨點:這兩個領域最受市場認可,能夠支撐高估值基礎設施。

7. 生態系統的網路效應:大多數高估值項目都致力於構建或融入專用生態系統,體現了網路效應的重要性。

8. 分層敘事,精準溝通:成功項目能夠針對終端用戶和開發者調整溝通策略,有效傳遞價值主張。

未來投資機會

1. 瞄準未被充分服務的Web2市場,創建全球可訪問的市場並引入改進的金融化機制。

2. 創建全新基礎設施類別,如基於意圖的基礎設施或Web3隱私解決方案等。

3. 關注能滿足用戶需求並產生穩定收入的基礎設施。長期價值將回歸核心功能:服務真實用戶需求並建立穩健經濟模型。

4. 推動Web2應用主動集成區塊鏈功能,效仿AI革命的成功路徑。優先考慮無縫集成方案,使現有應用能逐步實現區塊鏈功能而不影響核心用戶體驗。

5. 探索通過代幣化、部分所有權和可編程版稅等方式爲Web2公司創造新的收入流,推動區塊鏈技術在主流應用中的廣泛採用。