Порівняння глобальних регуляторних рамок стейблкоїнів: Європейський Союз, Об'єднані Арабські Емірати та Сінгапур

У цій статті буде детально проаналізовано регуляторні рамки стейблкоїнів у Європейському Союзі, Об'єднаних Арабських Еміратах та Сінгапурі з точки зору регуляторного процесу, нормативних документів, регуляторних органів та основного змісту регуляторної рамки.

Один, Європейський Союз

1. Регуляторний процес та нормативні документи

Європейський Союз у червні 2023 року оприлюднив Законопроект про регулювання ринку криптоактивів (MiCA ), метою якого є створення єдиної регуляторної рамки для криптоактивів. Правила щодо емісії стейблкоїнів у Законопроекті MiCA набрали чинності 30 червня 2024 року.

2. Регуляторні органи

Європейське банківське управління ( EBA ) та Європейське управління з цінних паперів та ринків ( ESMA ) відповідають за розробку регуляторної рамки та здійснюють нагляд за важливими стейблкоїн-емітентами. Контрольні органи держав-членів, в яких розташовані емітенти стейблкоїнів, також мають певні повноваження щодо регулювання.

3. Основні положення регуляторної рамки

a. Визначення стейблкоїну

Законопроект MiCA розділяє стейблкоїни на два типи:

• Електронна валюта монета ( EMT ): криптоактив, що стабілізує свою вартість тільки відносно однієї офіційної валюти.
• Активи, що посилаються на токен (ART): криптоактив, що стабілізує цінність, спираючись на комбінацію вартості однієї чи кількох офіційних валют.

b. Поріг доступу для емітента

Випускники ART повинні отримати дозвіл від компетентних органів держав-членів або відповідати вимогам кредитних установ. Для маломасштабних ART або ART, що призначені лише для кваліфікованих інвесторів, можна звільнити від вимог до кваліфікації випускника, але все ще потрібно підготувати білий документ і повідомити компетентні органи.

c. Механізм стабільності вартості монет та підтримка резервних активів

Емісії ART повинні завжди підтримувати резервні активи, щоб покривати відповідні ризики та задовольняти вимоги власників монет на викуп. Резервні активи повинні бути ізольовані від активів емітента та зберігатися незалежним третім ліцензованим зберігачем. Інвестиції в резервні активи повинні відповідати вимогам низького ризику та високої ліквідності.

d. Вимоги до відповідності на етапі обігу

Власники ART мають право у будь-який час викупити за ринковою ціною базового активу. Емітент повинен розробити політику викупу, чітко визначивши конкретні умови та механізми. Законопроект MiCA також обмежує максимальний обсяг обігу ART.

e. Важливі спеціальні правила регулювання ART

ART, що відповідає певним стандартам, класифікується як "важливий ART", його емітент зобов'язаний виконувати додаткові обов'язки, такі як впровадження політики управління ризиками щодо винагороди, оцінка потреби в ліквідності, проведення стрес-тестів тощо.

Два, Об'єднані Арабські Емірати

1. Процес регулювання та нормативні документи

У червні 2024 року Центральний банк ОАЕ оприлюднив "Положення про послуги з платіжних токенів", яке визначає визначення та регуляторну рамку для "платіжних токенів" ( стейблкоїн ).

2. Регуляторні органи

ОАЕ використовують двосмугову паралельну регуляторну систему "федерація-емірат". Центральний банк ОАЕ відповідає за регулювання стейблкоїнів на федеральному рівні, але це не стосується двох фінансових вільних зон - DIFC та ADGM.

3. Основні положення регуляторної рамки

a. Визначення стейблкоїна

Правила визначають стейблкоїн як "віртуальний актив, що має на меті підтримувати стабільну вартість, посилаючись на вартість законного гроша або іншого стейблкоїна, що оцінюється в тій же валюті".

b. Пороги входу для емітента

Випускники стейблкоїнів повинні бути зареєстровані в ОАЕ, отримати ліцензію центрального банку та відповідати вимогам до початкового капіталу.

c. Механізм стабільності монети та підтримка резервних активів

Емітент повинен створити ефективну систему для захисту управління резервними активами, щоб забезпечити їх незалежність і безпеку. Вартість резервних активів повинна щонайменше дорівнювати загальному номінальному значенню законної валюти, що перебуває в обігу стейблкоїнів. Емітент повинен залучити незалежну третю сторону для проведення щомісячного аудиту.

d. Вимоги до відповідності на етапі обігу

стейблкоїн може використовуватися лише як платіжний інструмент, не підлягає виплаті відсотків. Тримач може в будь-який час викупити стейблкоїн. Емітент повинен дотримуватися вимог щодо боротьби з відмиванням грошей/фінансуванням тероризму, захищати персональні дані користувачів.

Три, Сінгапур

1. Процес регулювання та нормативні документи

У грудні 2019 року Сінгапур ухвалив Закон про платіжні послуги. У серпні 2023 року Управління з фінансових послуг Сінгапуру (MAS) оприлюднило "Регуляторну рамку для стейблкоїнів", що застосовується до одноразових стейблкоїнів, прив’язаних до сингапурського долара або валют G10.

2. Регуляторні органи

Управління фінансових послуг Сінгапуру ( MAS ) відповідає за регулювання, видачу ліцензій на випуск стейблкоїнів та дотримання нормативних вимог.

3. Основні положення регуляторної рамки

а. Визначення стейблкоїнів

Лише регульовані стейблкоїни, що випускаються в Сінгапурі та прив’язані до сингапурського долара або валют G10.

b. Поріг доступу для емітента

Для отримання ліцензії MAS необхідно виконати основні вимоги до капіталу, вимоги до обмеження бізнесу та вимоги до платоспроможності.

c. Механізм стабільності монети та підтримка резервних активів

Резервні активи обмежуються готівкою, грошовими еквівалентами та короткостроковими високорейтинговими облігаціями. Емітент повинен створити фонд і відкрити ізольований рахунок, суворо розділяючи власні кошти та резервні активи. Щоденна ринкова вартість резервних активів повинна перевищувати обіг стейблкоїнів.

d. Вимоги до відповідності на етапі обігу

Емітенти стейблкоїнів зобов'язані виконувати законні зобов'язання щодо викупу, викуповуючи стейблкоїни за номінальною вартістю у власників протягом п'яти робочих днів.