Криптоактиви ринку нові зміни: вплив трансформації GBTC в ETF

Грейскейл з моменту свого заснування залишається важливим учасником криптовалютного світу, довгий час надаючи інвесторам законні канали для інвестування в криптоактиви через трастові фонди. Однак 11 січня, після успішної трансформації GBTC у спотовий біткойн ETF, на ринку відбулися несподівані зміни. Станом на зараз, з GBTC було виведено 3,45 мільярда доларів, що робить його єдиним біткойн ETF продуктом у стані чистого відтоку. Це явище перетворило GBTC на найбільшу силу продажу на ринку біткойнів у короткостроковій перспективі.

Оглядаючись на історію, Grayscale була лідером ринку шифрування. Як дочірня компанія DCG, Grayscale була першим вибором для інституційних інвесторів при вході на ринок шифрування до появи спотового Bitcoin ETF. Під час трансформації GBTC 11 січня її керовані активи досягли 25 мільярдів доларів, що робить її гігантом у сфері зберігання криптоактивів.

Інвестиційний портфель Grayscale, окрім Bitcoin, також включає ETH, BCH, LTC та інші основні криптоактиви, що відображає його стійкий інвестиційний стиль. Ці трастові продукти мають характерну особливість - лише вхід, без виходу, що певною мірою створює підтримку для ринку криптоактивів.

У 2020 році, на фоні затримки з ухваленням Bitcoin ETF, Grayscale стала основним каналом для інституційних інвестицій у ринок шифрування, навіть вважається рушійною силою для бичачого ринку. Вона забезпечила кваліфікованим інвесторам та інституціям посередницький канал для входу в ринок шифрування, забезпечивши непряме з'єднання між інвесторами та криптоактивами.

Проте, з підвищенням очікувань щодо схвалення ETF, негативний преміум GBTC почав зменшуватися. З 30% у липні 2023 року він поступово знизився до майже нуля. Це є можливістю для ранніх інвесторів зафіксувати прибуток, але для тих, хто купував на високих рівнях, це призвело до збитків.

Після трансформації GBTC в ETF відбулося масове виведення капіталу. Станом на останні дані, з GBTC вивели понад 640 мільйонів доларів за день, що є історичним максимумом. Тим часом інші нові запущені біткоїн ETF демонструють позитивний чистий приплив. Ця ситуація призвела до того, що додаткові кошти, отримані від ETF, в основному використовуються для хеджування постійного виведення з GBTC.

Однією з важливих причин витоку коштів з GBTC є його високий управлінський збір. Управлінський збір GBTC у 1,5% значно вищий за рівень зборів інших ETF-продуктів, який становить 0,2%-0,9%. Ці високі витрати в поточних ринкових умовах виглядають особливо невигідно.

У найближчий час значна кількість біткойнів (близько 500 000 монет, вартість 20 мільярдів доларів), що належать GBTC, стане центром уваги ринку. Інституційні інвестори можуть шукати відповідний момент для поглинання цієї частини капіталу. Це означає, що тиск продажу GBTC може протягом певного часу продовжувати впливати на ринкові настрої.

Оглядаючись на цю зміну, ми можемо побачити, що раніше вважали "двигуном бичачого ринку" Grayscale, тепер став потенційною точкою ризику на ринку. Ця трансформація нагадує нам про те, що в швидко розвиваючійся сфері криптоактивів надмірна залежність від однієї установи чи продукту може призвести до непередбачуваних наслідків. Для учасників індустрії збереження об'єктивного та спокійного ставлення, уникнення сліпого наслідування великим установам, може бути одним з найцінніших досвідів у цей особливий період.