Біткойн резервна стратегія: можливості та ризики

Все більше публічних компаній включають Біткойн до своїх балансових звітів. Ця стратегія, хоча й приносить можливості, також супроводжується потенційними ризиками. Якщо ціна Біткойна різко впаде або фінансові можливості компанії будуть обмежені, ці компанії можуть стикнутися з серйозними викликами.

У галузі експерти зазначають, що в екстремальних випадках ці компанії можуть бути змушені продавати свої запаси Біткойну за зниженою ціною, що може навіть призвести до поглинання самих компаній. Один з інвестиційних експертів зазначив, що якщо ведмежий ринок триватиме довгий час, можуть виникнути можливості для консолідації в галузі, і сильні компанії зможуть придбати Біткойн за вигідною ціною.

З ростом кількості компаній, які впроваджують стратегії резервування на основі Біткойн та інших цифрових активів, фахівці ставляться до цього з обережністю. Цей підхід спочатку був впроваджений однією технологічною компанією і досяг значного успіху. Проте, з піднесенням цін на Біткойн та зростанням акцій деяких нових компаній Біткойн, люди можуть недооцінювати потенційні ризики цієї стратегії.

Один з керівників досліджень банків у недавньому звіті зазначив, що нинішня стратегія резервування Біткойна збільшила тиск на купівлю Біткойна, але ця ситуація в майбутньому може змінитися. У нинішньому політичному середовищі різко зросла кількість компаній, які намагаються наслідувати попередників, беручи в борг для купівлі більшої кількості Біткойна.

Згідно з даними, наразі 130 публічних компаній володіють Біткойном, що є значним збільшенням порівняно з 75 компаніями на початку року. Проте жодна компанія не володіє більше 0,25% від загальної кількості Біткойнів.

Генеральний директор компанії з управління активами заявив, що якщо компанії з резервами Біткойн зазнають масового банкрутства, це може призвести до величезних втрат. Однак він вважає, що наразі цей ризик відносно низький, і потенційний вплив на ринок, ймовірно, не перевищить звичайні випадки ліквідації деривативів.

Дослідник криптовалютної торгівельної платформи в останньому звіті зазначив, що тиск на примусове розпродаж у короткостроковій перспективі не є основною проблемою, і що методи рефінансування врешті-решт можуть допомогти компаніям з високим кредитним плечем уникнути ліквідації їхніх Біткойн-активів.

Доля, яка контролюється фінансистами

На відміну від традиційних акціонерних компаній, багато компаній, які використовують стратегію резервування Біткойна, прагнуть максимізувати вартість акцій для акціонерів шляхом збільшення кількості Біткойнів, що належать на одну акцію. Ці компанії, як правило, схильні використовувати фінансові інструменти, такі як конвертовані облігації, для купівлі Біткойнів, але це також приносить потенційні ризики.

Експерти вказують, що малим компаніям може знадобитися більше часу, щоб досягти рівня фінансування великих компаній. Щоб конвертовані облігації компанії користувалися популярністю на торговій платформі, спочатку необхідний сильний ринок опціонів, що залежить від таких факторів, як обсяг торгівлі акціями.

Деякі компанії вибирають використовувати банківські термінові кредити як інший спосіб фінансування, але це може поставити їх під ризик примусового продажу. Один з експертів попередив: "Якщо вони йдуть брати гроші в банк, то вони передають свою долю в чужі руки."

При оцінці компаній, що зберігають Біткойн, співвідношення капіталізації до чистої вартості активів (mNAV) стало поширеним стандартом вимірювання. Проте деякі аналітики вважають, що цей показник має обмеження при порівнянні різних типів компаній, що зберігають Біткойн, оскільки не може повною мірою врахувати відмінності в операційних компаніях та капітальній структурі.

Ризики премії та знижки

Коли ціна акцій компанії є вищою за її володіння Біткойном, тоді збільшити вартість кожної акції Біткойна шляхом випуску простих акцій відносно просто. Але якщо це перевищення перетворюється на зниження, перспективи компанії можуть зазнати суттєвих змін.

Для нових компаній, що займаються резервуванням Біткойну, цінність їхньої основної діяльності є вкрай важливою на ранніх етапах. Не всі компанії, які купують Біткойн, намагаються повторити стратегію піонерів. Деякі компанії вибирають обмінювати готівку та державні облігації на Біткойн, щоб зберегти свою купівельну спроможність.

З появою все більшої кількості компаній з резервами Біткойн, інвестори можуть почати класифікувати їх на "компанії зростання" та "ціннісні компанії" виходячи з очікуваної швидкості зростання на акцію Біткойн. Незважаючи на те, що менші компанії врешті-решт можуть бути придбані, їхній напрямок розвитку може еволюціонувати разом з Біткойн в нову категорію активів.

Ця нова бізнес-модель представляє собою ставку на майбутню фінансову систему. Ці компанії обирають вихід з традиційної фінансової системи та переходять до того, що вважають майбутнім фінансовим ландшафтом, сподіваючись отримати перевагу в цьому новому полі. Однак довгостроковий успіх цієї стратегії ще потребує перевірки часом.