Аналіз стелі ринкової капіталізації та моделей прибутку в галузі криптоактивів

У криптоактивів є лише дві компанії, ринкова капіталізація яких коли-небудь перевищувала 100 мільярдів доларів, що може свідчити про те, що верхня межа ринкової капіталізації галузі вже виявилася. Якщо взяти до уваги певного фармацевтичного гіганта з американського ринку, його ринкова капіталізація в 140 мільярдів доларів і квартальний прибуток у 4 мільярди доларів можуть представляти максимальний рівень оцінки, якого можуть досягти деякі криптоактиви.

Відома платформа для торгівлі криптоактивами колись була однією з найбільш прибуткових бірж у світі, ринкова капіталізація якої на деякий час перевищила 100 мільярдів доларів. У момент її виходу на ринок прибуток за один квартал сягнув 3 мільярдів доларів, демонструючи неймовірну прибутковість.

Інша компанія, що привертає увагу, постійно випускає облігації для фінансування купівлі біткоїнів, наразі вона володіє 331,200 монетами біткоїнів, що становить приблизно 1,5% від загальної кількості біткоїнів, а вартість її позицій досягла 33 мільярдів доларів. Експерти в галузі зазначають, що основна стратегія компанії полягає в тому, щоб розглядати довгострокові борги як прибуток на балансі, а не як створення грошового потоку, що добре пояснює, чому акції компанії змогли так суттєво зрости.

Порівняння двох різних моделей отримання прибутку: припустимо, що дві компанії залучили 1,2 мільярда доларів, одна з яких інвестує в купівлю біткоїнів, а інша - в інвестиції в майнінг.

Коли ціна біткоїна зросла з 50 000 доларів до 100 000 доларів, перший отримав чистий прибуток у 1,2 мільярда доларів завдяки інвестиціям у біткоїн, але це не пов'язано з грошовими потоками бізнесу компанії, а є умовним прибутком. Враховуючи накопичені раніше біткоїни, фактичний річний дохід перевищує 15 мільярдів доларів.

У порівнянні, останні інвестують 1,2 мільярда доларів у видобуток. Незважаючи на високі витрати на видобуток, з часом термін повернення інвестицій у майнінг-обладнання становить близько року, після чого щомісяця можна отримувати 100 мільйонів доларів грошового потоку.

Тому, однакові інвестиції в 1,2 мільярда доларів в першому випадку залежать від ціни біткоїна, тоді як прибуток в другому випадку залежить від тривалості високої ціни біткоїна. Це також є головною причиною, чому, коли біткоїн досягає 100 тисяч доларів, капітал може переміститися з першого випадку у акції майнінгових компаній. Якщо ціна біткоїна залишається на високому рівні, а потужність не змінюється, то чим довше це триває, тим вищими будуть накопичені прибутки.

Зі зростанням ціни на біткойн граничний ефект фінансування для покупки біткойнів поступово зменшується. Наприклад, якщо ціна біткойна досягла 100 тисяч доларів, повторне фінансування на 1,2 мільярда доларів для покупки біткойнів значно ускладнить подвоєння. Припустимо, що біткойн зріс лише на 20%, тоді прибуток суттєво зменшиться до 240 мільйонів доларів.

Ціна біткоїна має обмежений потенціал для зростання, що також обмежує можливості зростання при купівлі біткоїна через фінансування. З підвищенням ціни біткоїна також обмежуватиметься можливість фінансування, здається, що безкінечна циклічна модель зростання насправді має межі, і фінансування також буде важко підтримувати.