Виклики японської банківської системи в умовах глобальної економічної нестабільності та продажу американських облігацій

У контексті поточної глобальної економічної нестабільності та коливань фінансових ринків японська банківська система стикається з серйозними викликами, які виникають унаслідок циклу підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою США. Фінансова та монетарна політика США має глибокий вплив на світові ринки, особливо на японську банківську індустрію.

Нещодавно японський банк «Норінчукін» оголосив про продаж облігацій США та Європи на суму 630 мільярдів доларів, що викликало зацікавленість у галузі. Насправді, це лише верхівка айсберга. За даними Міжнародного валютного фонду, станом на 2022 рік японські комерційні банки володіли приблизно 8500 мільярдів доларів іноземних облігацій, з яких майже 4500 мільярдів доларів становили облігації США.

Причини, чому Японський банк масово володіє державними облігаціями США, можна простежити до періоду глобально низьких відсоткових ставок. Тоді, як "безпечні" урядові та корпоративні облігації в Японії майже не приносили доходу, державні облігації США навіть при повному хеджуванні валютних ризиків могли забезпечити вищий дохід. Однак, з швидким підвищенням процентних ставок Федеральною резервною системою, ризики цієї стратегії почали проявлятися.

Різке зростання відмінностей у процентних ставках між доларом США та єною призвело до значного зростання витрат на валютний хеджинг, що перетворило інвестиції з незначним позитивним доходом на великі негативні. Це змусило Японський банк розглянути можливість демпінгу американських облігацій. Проте, така масова продаж може призвести до різкого зростання доходності державних облігацій США, що матиме серйозний вплив на світові фінансові ринки.

Щоб протистояти цьому потенційному ризику, механізм зворотного викупу іноземних та міжнародних валютних органів (FIMA), створений Федеральною резервною системою у березні 2020 року, може відіграти ключову роль. Цей механізм дозволяє центральним банкам-членам закладати американські державні облігації та отримувати нові надруковані долари в нічний час, що допомагає зменшити глобальний тиск на ліквідність долара.

Японський центральний банк, як один з небагатьох центральних банків, які можуть використовувати механізм викупу FIMA, може зіграти важливу роль. Він може "порадити" японським комерційним банкам безпосередньо продавати державні облігації США японському центральному банку, а не на відкритому ринку демпінгувати. Потім японський центральний банк може використовувати механізм викупу FIMA, щоб обміняти ці державні облігації США на новостворені долари ФРС.

Ця операція, хоча й може запобігти масовому продажу американських облігацій на відкритому ринку, також означає збільшення пропозиції долара. Інвестори можуть відстежувати обсяг доларів, введених у систему, контролюючи проект "репо-іноземні офіційні".

У нинішніх умовах крипторинок може зустріти нові інвестиційні можливості. Оскільки глобальна фінансова система постійно збільшує постачання доларів для збереження стабільності, привабливість криптоактивів як інструменту хеджування може ще більше зрости.

В цілому, виклики, з якими стикається японська банківська система, стосуються не лише її самої, а й відображають вразливість глобальної фінансової системи. У цьому контексті інвесторам необхідно уважно стежити за змінами в політиці та ринковими тенденціями, вчасно коригуючи інвестиційні стратегії.