Трамп запустив мемкоїн, що викликав підписатися, можливо, сприятиме новому регуляторному середовищу для шифрування в США

Нещодавно Трамп на соціальній платформі оголосив про випуск особистого мемкоїна $Trump, знову привернувши увагу світових інвесторів до ринку шифрування. Аналітики вважають, що якщо він повернеться до Білого дому, Трамп може розпочати нову еру регулювання шифрування в США, спонукаючи більше установ взяти участь у хвилі інновацій у шифруванні. Галузеві експерти зазначають, що цей крок надіслав чіткий сигнал іншим країнам, натякаючи, що США готові знову встановити лідируючу позицію в цій галузі.

Токенізація RWA: рівень участі традиційних установ визначає швидкість розвитку

Токенізація поступово переходить від концепції до реальності, і експерти галузі називають це "третім революційним етапом управління активами". Очікується, що протягом наступних п'яти років ця сфера зазнає вибухового зростання. Дослідницькі установи прогнозують, що до 2025 року обсяг токенізованих активів, які не є стабільними монетами, перевищить 30 мільярдів доларів.

Як один із глобальних фінансових центрів, Гонконг також активно впроваджує хвилю токенізації RWA. У звіті про політику на 2024 рік було запропоновано сприяти токенізації RWA та екосистемі цифрових валют, а відповідні регуляторні органи також запровадили програми стимулювання, щоб заохотити ринок капіталу використовувати технології токенізації. Ці заходи демонструють, що Гонконг прагне відновити свою фінансову конкурентоспроможність через токенізацію та зайняти активну позицію в майбутній конкуренції.

Однак основні сили, що сприяють глобальним інноваціям у токенізації, все ще походять зі Сполучених Штатів. Традиційні фінансові установи США, представлені Уолл-стріт, використовують токенізацію для прискорення процесу переведення традиційних фінансових активів і бізнесу на блокчейн. Кілька відомих фінансових установ вже розпочали першу хвилю токенізації, впливаючи на глобальну сцену. Наприклад, фонд токенізації державних облігацій США, запущений однією великою компанією з управління активами, вже перевищує 630 мільйонів доларів, а інший великий банк також веде токенізацію традиційних активів, таких як державні облігації США та грошові фонди, через свою спеціалізовану платформу.

У порівнянні, в Гонконзі ще не з'явилися установи або проекти, які мають глобальний вплив у сфері токенізації. Незважаючи на те, що Гонконг активно просуває політику, участь традиційних фінансових установ у Гонконгу відносно низька в порівнянні з США, а ставлення до індустрії Web3 залишається обережним, багато в чому перебуваючи в очікувальному стані. Це призводить до того, що, хоча Гонконг має багатий фінансовий ресурс, потенціал у сфері інновацій токенізації не був повністю реалізований.

Консервативне ставлення традиційних установ Гонконгу до токенізації в основному зумовлене вимогами щодо дотримання норм. Дотримання норм, безумовно, важливе, але не повинно стати перешкодою для інновацій. Ядро токенізації полягає не лише в технологічній реалізації, але й у залученні установ. Рівень участі традиційних установ значною мірою визначить ранню процвітаючість ринку токенізації.

У ситуації, коли важко в короткостроковій перспективі змінити існуючу модель, Гонконг може розглянути можливість залучення більше традиційних установ через більш відкритий механізм токенізованого пісочниці, щоб здійснити інноваційні та перспективні практики. Одночасно, щоб уникнути фрагментації пісочниці, можна об'єднати дослідження, пов'язані зі стабільними монетами, DLT та іншим, в спільне пілотне випробування. Крім того, слід заохочувати більше установ вільно досліджувати застосування токенізації відповідно до своїх переваг, незалежно від того, йдеться про токенізовані фонди і акції чи інші активи, якщо є бажання і можливості, вони можуть проводити пілотні випробування в обмежених масштабах у пісочниці, підсумовуючи досвід у процесі дослідження та поступово посилюючи інноваційну готовність і можливості установ у сфері токенізації.

Тільки більше ресурсних та активних установ, які активно залучаються до інновацій токенізації, Гонконг зможе зайняти більше ініціативи в процесі реформ, щоб уникнути швидкого відставання в конкуренції зі США.

Зосередження на стандартизованих фінансових активів, розширення обсягу ринку RWA

Окрім стимулювання інноваційної активності на ринку, Гонконгу також потрібно чіткіше визначити фокус розвитку на рівні токенізованих активів. Глобальні дослідження в галузі токенізації здебільшого зосереджені на стандартизованих фінансових активах, тоді як Гонконг раніше проводив дослідження в галузі токенізації фондів та облігацій, але наразі найбільшу увагу привертає токенізація нефінансових активів, таких як відновлювальна енергетика, сільськогосподарська продукція тощо. Ці дослідження хоч і сприяють довгостроковому розвитку екосистеми токенізації, проте в короткостроковій перспективі важко забезпечити ринкову перевагу.

Дослідження показують, що процес токенізації різних активів буде мати суттєву часову різницю: облігації, фонди та інші стандартизовані фінансові активи з стабільним доходом та значним обсягом є найбільш підходящими для токенізації на даному етапі, а досвід токенізації цих стандартизованих активів також закладе основу для токенізації менш масштабних, з неявними вигодами або з більш суворими технічними викликами. Тому Гонконгу в короткостроковій перспективі слід зосередитись на найбільш підходящих для токенізації стандартизованих фінансових активів та повністю використати свої географічні та інституційні переваги як міжнародного фінансового, торгового та судноплавного центру, зосередивши увагу на застосуванні токенізації у торгових та трансакційних сценаріях, щоб швидко розширити масштаб ринку токенізації RWA в Гонконгу.

Крім того, хоча технологія не є ключовим фактором успіху або невдачі токенізації, відкриті технологічні системи сприяють інноваціям у токенізації. Деякі організації обирають приватні ланцюги через регуляцію, але все більше фінансових і технологічних гігантів обирають публічні ланцюги. Публічні ланцюги значно переважають інші технологічні системи за глобальною ліквідністю та відкритістю і стали платформою за замовчуванням для більшості токенізованих облігацій і фондів. Що стосується безпеки, завдяки відкритості даних і розвитку технологій аналізу в ланцюзі відстеження активів і перевірка на публічних ланцюгах стають легшими. Оскільки токенізовані активи в більшості випадків зберігаються поза ланцюгом, справжні ризики насправді більше зосереджені за межами ланцюга, тоді як в ланцюзі основна увага приділяється забезпеченню відповідності бізнесу. Тому за умов дотримання регуляцій Гонконг має більш активно досліджувати застосування та інновації токенізації на публічних ланцюгах, поступово перетворюючи це на основний напрямок інновацій у токенізації.

Врешті-решт, токенізація RWA як продукт злиття двох різних фінансових систем, в ідеальному стані повинна прискорити переміщення реальних активів на блокчейн, але не обмежувати їхню вартість лише на блокчейні, врешті-решт повинна служити та відгукуватися на реальність. З огляду на активні дії міжнародних фінансових установ у сфері токенізації, вікно можливостей для Гонконгу не таке вже й велике. Якщо Гонконг зможе скористатися перевагами системи та ринку для прискорення прийняття інновацій, одночасно забезпечивши традиційним установам більше простору для інновацій і досліджуючи баланс між регуляторною відповідністю, а також спираючись на величезну підтримку активів, яку може надати материк, Гонконг безумовно отримає абсолютну перевагу в сфері токенізації, і його майбутнє виглядає багатообіцяючим. Дослідницькі установи оцінюють, що потенційний обсяг активів для токенізації в Гонконгу вже досягнув 36 трильйонів гонконгських доларів.

Експерти сподіваються, що Гонконг зможе продемонструвати "прискорення" в сфері RWA у 2025 році.