Аналіз стелі ринкової капіталізації шифрувальної індустрії та стратегій розвитку компаній

У сфері шифрування, лише дві компанії змогли перевищити ринкову капіталізацію в 100 мільярдів доларів США, що, можливо, свідчить про те, що ринкова капіталізація цієї сфери почала досягати свого максимального рівня. Порівнюючи ринкову капіталізацію та квартальний прибуток традиційних фармацевтичних гігантів, ми можемо припустити, до якого максимального рівня оцінки можуть зрости компанії у сфері шифрування.

Відомий платіжний криптовалютний майданчик колись був одним з найбільш прибуткових бірж у світі, його ринкова капіталізація на деякий час перевищила 100 мільярдів доларів. Під час його виходу на біржу, прибуток за квартал досяг 3 мільярдів доларів, демонструючи вражаючу прибутковість.

Інша відома компанія в галузі застосувала стратегію постійного фінансування через випуск облігацій для купівлі біткойнів. Наразі ця компанія володіє 331,200 біткойнами, що становить приблизно 1,5% від загальної кількості біткойнів, а вартість її активів досягла 33 мільярдів доларів. Деякі експерти в галузі вважають, що основна модель компанії полягає в розгляданні довгострокових боргів як прибутку балансу, а не у створенні грошового потоку, що добре пояснює, чому акції компанії змогли так різко злетіти.

Давайте порівняємо дві різні інвестиційні стратегії: припустимо, що дві компанії залучили 1,2 мільярда доларів, одна з яких використовує їх для купівлі біткоїнів, а інша – для інвестицій у майнінг.

Коли ціна біткойна зросла з 50 тисяч доларів до 100 тисяч доларів, перший отримав чистий прибуток у 1,2 мільярда доларів через інвестиції в біткойн, але це не пов'язано з грошовими потоками компанії, це є умовним прибутком. Враховуючи накопичені раніше біткойни, насправді за рік може бути зароблено понад 15 мільярдів доларів.

У порівнянні, інвестиції в розробку в розмірі 1,2 мільярда доларів у другому випадку, хоча витрати на видобуток були вищими, з часом термін повернення витрат на майнінг становив один рік, що відповідало щомісячному грошовому потоку в 100 мільйонів доларів.

Отже, при однакових інвестиціях у 12 мільярдів доларів, прибуток першої сторони залежить від ціни біткойна, тоді як прибуток другої сторони залежить від тривалості біткойна. Саме тому, коли біткойн досягне 100 тисяч доларів, капітал може перейти від першої сторони до основних компаній з видобутку. Якщо ціна біткойна залишається на рівні 100 тисяч доларів, і масштаб обчислювальної потужності залишається незмінним, то чим довше, тим вище накопичений прибуток.

Зі зростанням ціни біткойна, попередній через фінансування покупки біткойна стикається з ефектом зменшення межі. Якщо ціна біткойна вже досягла 100 тисяч доларів, повторне фінансування в 1,2 мільярда доларів, індекс складності подвоєння зростає, то зростання біткойна може скласти лише 20%, тоді прибуток значно зменшиться до 240 мільйонів доларів.

Зростання ціни біткойна має обмежений потенціал, що обмежує можливості зростання через фінансування для покупки біткойнів. З ростом цін на біткойн можливості фінансування також будуть обмежені, тому здається, що безмежна циклічна модель зростання насправді має межі, і фінансування також буде важко підтримувати.