Цифрові активи демонструють стійкість у буремні часи

У червні 2025 року глобальні фінансові ринки проходять безпрецедентний стрес-тест. Безпілотники України знищили велику кількість ядерних бомбардувальників, викликавши занепокоєння з приводу ядерного розповсюдження, торговельний конфлікт між США та Китаєм знову загострився, а ситуація на Близькому Сході залишалася напруженою. В таких умовах ціна традиційного активу-убежища — золота наближається до історичного максимуму в 3450 доларів США за унцію, тоді як біткоїн демонструє вражаючу стабільність на рівні 105,000 доларів. Це явище "відв'язування" від геополітичних криз відображає глибокі зміни в основах ринку криптовалют.

Вплив геополітичних конфліктів зменшується

Нещодавні події показують, що чутливість біткоїна до геополітичних конфліктів помітно знизилася. Наприклад, після значного військового конфлікту на Близькому Сході 13 червня, біткоїн лише на короткий час впав на 2% і швидко стабілізувався, що контрастує з падінням на 10% за один день під час початку російсько-українського конфлікту в 2022 році. Цей підвищений рівень стійкості в основному зумовлений змінами в структурі ринку: частка довгострокових утримувачів перевищила 70%, а частка спекулятивних коштів знизилася до найнижчого рівня за п'ять років. Одночасно, інституційні інвестори через механізми хеджування, створені на ринку деривативів, також ефективно пом'якшили вплив несподіваних подій.

Властивості біткойна як інструменту хеджування також зазнають змін. З огляду на зростання очікувань щодо зниження процентних ставок Федерального резерву, негативна кореляція біткойна з реальними доходностями 10-річних державних облігацій США значно посилилася, що робить його більше схожим на інструмент хеджування ліквідності, а не просто на актив безпеки. Погані результати аукціону державних облігацій США 1 червня, які призвели до зростання реальних ставок, підтвердили цю нову характеристику зворотним зростанням ціни біткойна.

Крім того, геополітичні ризики перетворюються на жорсткий попит на біткойн. Частина країн почала використовувати біткойн для розрахунків з торгівлі сировинними товарами, і цей аспект застосування на рівні реальної економіки дозволяє біткойну поглинати частину геополітичної премії. Дані свідчать, що обсяги онлайнових транзакцій у зонах конфлікту різко зросли після відповідних подій.

Вплив макроекономічного циклу

Поточне макроекономічне середовище створює подвійний позитивний вплив для біткойна. По-перше, ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система розпочне зниження процентних ставок у третьому кварталі, що безпосередньо відображається на премії за ф'ючерсні контракти на біткойн. Історичні дані свідчать, що за три місяці до початку циклу зниження ставок середнє зростання біткойна значно перевищує зростання золота.

По-друге, зменшення інфляційного тиску послабило наратив про захист біткоїна від інфляції, але несподівано вивільнило його потенціал як "активу, чутливого до зростання". Деякі великі установи почали переосмислювати утримуваний біткоїн з "нематеріального активу" на "стратегічний резерв", що свідчить про те, що інституційні інвестори дивляться на біткоїн через нову оціночну призму.

Крім того, диференціація валютної політики між Китаєм та США створила арбітражні можливості для біткоїна. Китай постійно збільшує запаси золота, тоді як США за допомогою девальваційної стратегії сприяють зниженню індексу долара. Ця політична різниця призвела до виникнення нових каналів арбітражу через біткоїн для міжнародного капіталу.

Глибокі зміни в структурі ринку

Ринок біткоїнів переходить від домінування роздрібних інвесторів до домінування інституційних інвесторів. На ф'ючерсному ринку частка хеджування вперше перевищила 60%, а фінансова ставка безстрокових контрактів протягом тривалого часу залишається на низькому рівні. Ця зміна зменшила залежність ринку від кредитного фінансування та суттєво зменшила частоту різких коливань.

Кількість біткоїнів, які належать інституційним інвесторам, значно зросла, і їх частка в обігу перевищила 20%. Ці довгострокові активи формують природну підтримку цін, що ускладнює короткостроковий тиск на продаж, щоб пробити ключові рівні підтримки. У недавніх геополітичних конфліктах значні заявки на покупку від інституційних інвесторів ефективно компенсували вплив панічних розпродажів.

Оцінка біткоїна також наближається до традиційних активів. Його кореляція зі зростаючими технологічними акціями зменшилася, але кореляція з малими капіталізаціями зросла. Волатильність біткоїна знизилася до рівня, близького до технологічних акцій зростання, що значно нижче екстремальної волатильності кілька років тому.

Аналіз короткострокових цінових тенденцій

Біткоїн наразі отримує підтримку поблизу 50-денного середнього, але сили биків поки що недостатньо, щоб змусити ціну прорвати 20-денне середнє. Технічні індикатори показують, що ринок перебуває в нейтральному стані, немає очевидних сигналів до зростання, а також немає очевидних сигналів до падіння.

Якщо покупець зможе спонукати ціну перевищити 20-денну середню, біткоїн може зрости до діапазону 110 000-112 000 доларів. Ця зона, як очікується, зіткнеться з сильним опором, але якщо прорив буде успішним, ціна має всі шанси продовжити зріст до 130 000 доларів.

У разі зниження, якщо ціна впаде нижче 50-денної середньої, це може призвести до тестування важливого психологічного рівня 100,000 доларів. Якщо ця підтримка буде пробита, наступний рівень підтримки знаходиться приблизно на 93,000 доларах.

У короткостроковій перспективі продавці намагаються зупинити відскок цін поблизу 20-денної середньої. Якщо ціна різко впаде і опуститься нижче 104,000 доларів, короткостроковий тренд може змінитися на низхідний. У такому випадку біткойн може впасти до приблизно 102,000 доларів або навіть протестувати підтримку на рівні 100,000 доларів. Очікується, що покупці активно захищатимуться поблизу 100,000 доларів.

Бикам потрібно підштовхнути ціну, щоб вона подолала 50-денну середню, щоб знову взяти ситуацію під контроль. Якщо вдасться подолати, ціна може швидко зрости до понад 110 000 доларів.

Прогноз майбутніх тенденцій

Період з червня по серпень може бути періодом консолідації біткойна, коли ціна може коливатися в діапазоні 98,000-112,000 доларів. Ключовим спостережним моментом є те, чи надасть липневе засідання Федеральної резервної системи чіткий сигнал про зниження процентної ставки. З технічної точки зору, 200-денна ковзна середня (в даний час близько 96,500 доларів) буде становити сильну підтримку.

9-11 місяці можуть бути основним періодом зростання біткоїна. Історичні дані показують, що жовтень зазвичай є найкращим місяцем для біткоїна, плюс ФРС, можливо, почне знижувати відсоткові ставки, що дозволить біткоїну намагатися досягти 150,000 доларів. Пік погашення державних облігацій США може змусити ФРС розширити балансовий звіт, що забезпечить додатковий імпульс для зростання біткоїна.

Однак інвестори також повинні бути обережними з потенційними ризиками. Невизначеність у регулюванні може спричинити короткострокові коливання. Крім того, згідно з історичним досвідом, навіть у періоди бичачого ринку в кінці року часто спостерігаються значні корекції.

Заключення

На фоні значних змін у світовій валютній системі біткоїн відіграє все більш важливу роль. Він не лише є вигодонабувачем кризи довіри традиційної фінансової системи, але й стає однією з основ інфраструктури нової економічної системи. Стабільність ціни біткоїна більше не походить лише від зниження волатильності, а й від переосмислення його цінності як інструменту ліквідності, що з'єднує реальну економіку. Як кажуть деякі представники фінансової спільноти, у тривалому процесі переформування порядку законних валют біткоїн доводить свою витривалість і здатність до адаптації.