Огляд продуктів AMM у Web3 та аналіз реалізації в екосистемі Solana

У сучасному ландшафті індустрії Web3 продукти, пов'язані з DeFi, займають домінуючу позицію. Серед них автоматизований маркет-мейкер (AMM), як ключовий елемент, є важливою силою, що сприяє фінансовим інноваціям Web3. У цій статті буде представлено кілька важливих реалізацій AMM в екосистемі Solana, щоб надати посилання для постачальників ліквідності (LP) у виборі інвестиційних стратегій.

КПММ

Постійний добуток маркет-мейкера ( CPMM ) є одним з найосновніших реалізацій AMM. Наприклад, взявши AMM, оснований на постійному добутку, який був випущений певною торговою платформою, його основний принцип полягає в підтримці фіксованого добутку обсягів двох токенів у пулі: X * Y = k.

Коли користувач додає ліквідність до пулу, CPMM автоматично створює пов'язаний рахунок для гаманця користувача та видає LP Token, що використовується для підтвердження частки користувача в цьому пулі. При вилученні ліквідності відповідний LP Token буде знищений.

Онлайн-програма CPMM розроблена з використанням Anchor. Коли користувач виконує обмін токенів, викликаються команди, пов'язані з обміном. Наприклад, при обміні USDC та TRUMP токенів, угода буде здійснена через пул TRUMP-USDC.

У процесі swap-операції, конкретну кількість цільових токенів можна розрахувати за допомогою формули постійного добутку:

(x + Δx)(y - Δy) = xy

Після перетворення отримано:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

Слід зазначити, що цей розрахунок не включає комісії, комісії вже були утримані на етапі попередньої логіки.

КЛММ

Деяка торгова платформа запустила централізованого ліквідного маркет-мейкера (CLMM), який схожий на деякий DEX V3, де для кожної торгової пари є кілька рівнів комісій, можна створити відповідні рівні пулів. CLMM успадкував концепції tick, багаторівневої комісії, централізованої ліквідності тощо.

На відміну від CPMM, завдяки особливостям мережі Solana, CLMM не потребує окремого розгортання контрактів для кожного пулу, а також не має концепції фабричних контрактів.

CLMM дозволяє LP вибирати ціновий діапазон під час вкладання коштів, кошти розподіляються лише в цьому діапазоні. LP також може надавати односторонню ліквідність, подібно до лімітних ордерів у традиційних фінансах.

Для пулів з незначними коливаннями LP, як правило, вибирають менший діапазон; для пулів з різкими коливаннями вибирають більший діапазон, щоб зменшити не постійні втрати.

Концентрація ліквідності може підвищити ефективність використання капіталу, але вимоги до фінансової свідомості LP є вищими. LP повинні активно управляти ліквідністю, інакше можуть зазнати серйозних непостійних втрат.

ДЛММ

Динамічний ліквідний маркет-мейкер ( DLMM ) є продуктом AMM, запущеним певною платформою, який є варіантом певного DEX V3 і подібний до CLMM. DLMM вводить концепцію Bin, де пул починається з базової ціни, і кожні кілька кроків Bin step існує як окремий Bin.

Торги в межах одного Bin користуються нульовим спредом, що сприяє збільшенню обсягу торгівлі та успішності, теоретично LP може отримати більше торгових зборів.

У DLMM активний Bin містить два токени, інші Bin розташовані по боках і мають лише один токен. Зміна ціни здійснюється шляхом перемикання активного Bin.

Коли LP надає ліквідність, DLMM пропонує три стратегії:

1. Спот: підходить для більшості пулів, найпростіша стратегія ліквідності
2. Curve: підходить для пулів з невеликими змінами ціни, таких як пари стейблів.
3. Bid Ask: підходить для пулів з великими коливаннями цін, потрібно часто коригувати позицію

Підсумок

AMM як важлива складова фінансової сфери Web3, сприяє розвитку децентралізованих фінансів через унікальний механізм. З розвитком технологій та вдосконаленням екосистеми, AMM має потенціал відігравати ще більшу роль у майбутньому, змінюючи традиційну фінансову структуру.