Технічний аналіз механізму токенізації активів реального світу

Токенізація реальних світових активів означає цифрові токени, записані на блокчейні, які представляють право власності або юридичні права на матеріальні чи нематеріальні активи. Ця токенізація охоплює широкий спектр класів активів, включаючи нерухомість, товари, мистецтво, колекційні предмети, інтелектуальну власність та фінансові інструменти.

Завдяки реалізації часткової власності, токенізація підвищила ліквідність активів, дозволяючи більшій кількості людей брати участь у інвестиційних можливостях, які раніше були доступні лише для заможних осіб та інституційних інвесторів. Незмінна природа блокчейну забезпечує прозорі записи власності, знижуючи ризик шахрайства. Одночасно, токенізовані активи, що торгуються на децентралізованих біржах, приносять небачену доступність та ефективність ринку.

Згідно з аналізом, очікується, що до 2030 року загальна ринкова капіталізація різноманітних токенізованих активів досягне приблизно 20 трильйонів доларів США, в песимістичному випадку — 10 трильйонів доларів США, в оптимістичному — до 40 трильйонів доларів США. Ці оцінки не включають стейблкоїни, щоб уникнути повторного обліку.

Поточна система

Токенізація реальних світових активів означає представлення права власності на активи поза ланцюгом у вигляді цифрових токенів за допомогою блокчейну або подібних розподілених реєстрів. Цей процес пов'язує характеристики активу, право власності та його вартість з його цифровою формою. Токен, як інструмент цифрового володіння, дозволяє його власнику заявляти про право власності на базовий актив.

В історії фізичні свідоцтва володіння використовувалися для підтвердження права власності на активи. Хоча це було корисно, ці свідоцтва піддавалися загрозам крадіжки, втрати, підробки та відмивання грошей. У 80-х роках XX століття цифрові інструменти володіння почали з'являтися як потенційне рішення. Однак, через обмеження обчислювальних можливостей та криптографічних технологій того часу, ці інструменти не змогли реалізуватися. Натомість фінансовий сектор звернувся до централізованих електронних реєстраційних систем для реєстрації цифрових активів. Незважаючи на те, що ці бездокументні активи принесли певне підвищення ефективності, їх централізована природа вимагала участі кількох посередницьких організацій, що, в свою чергу, призвело до нових витрат і проблем з неефективністю.

Система на основі технології розподіленого реєстру

Розвиток технології розподіленого реєстру (DLT) зробив можливим переосмислення концепції цифрових цінних паперів або токенів.

DLT складається з ряду протоколів і фреймворків, які дозволяють комп'ютерам пропонувати та підтверджувати транзакції в мережі, одночасно зберігаючи синхронізацію записів. Завдяки децентралізованому зберіганню записів ця технологія зменшує відповідальність з єдиного центрального органу. Така децентралізація знижує адміністративне навантаження та зменшує ризик системних збоїв, пов'язаних із залежністю від центральних сутностей, тим самим роблячи систему більш стійкою.

У традиційних системах кілька посередницьких установ обробляють виконання, клинінг та розрахунок угод. А системи на основі DLT спрощують ці процеси через єдиний механізм консенсусу.

Децентралізоване рішення

Блокчейн — це технологія розподіленого реєстру, що працює через децентралізовану комп'ютерну мережу. Токени можуть випускатися на двох типах блокчейнів: приватних дозволених ланцюгах та публічних бездозволених ланцюгах.

Приватний ліцензований ланцюг контролюється центральною сутністю і обмежує доступ певних користувачів, формуючи контрольовану екосистему. Публічний безліцензійний ланцюг не потребує контролю центрального органу, надаючи відкритий доступ для всіх користувачів. Коли токени випускаються на публічному безліцензійному ланцюзі, вони можуть інтегруватися з протоколами децентралізованих фінансів (DeFi), підвищуючи їхню корисність і цінність.

Вибір блокчейну визначає рівень контролю, який може зберегти емітент токенів. На відміну від приватних ліцензованих ланцюгів, публічні безліцензійні ланцюги надають емітенту менше контролю. Вибір архітектури блокчейну має відповідати цілям емітента та очікуваній функції токена.

Ключовою перевагою токенізації активів є автоматизація через смарт-контракти. Смарт-контракти - це програми на блокчейні, які виконуються, коли обидві сторони відповідають певним умовам. Ці контракти автоматизують фінансові транзакції та адміністративні завдання, зменшуючи потребу в ручній праці та посередниках. Завдяки усуненню ризику контрагента ця автоматизація робить операції більш ефективними та безпечними, що забезпечує швидші та дешевші перекази.

токенізація методів

Токенізація реальних світових активів може бути проаналізована через два ключові атрибути: форму представлення активів та право власності. Форма представлення включає економічні характеристики активів, тоді як перевірка права власності вимагає наявності реєстру, який може бути як поза ланцюгом, так і в ланцюзі.

Розуміння різниці між цифровими посиленими активами та цифровими рідними активами є надзвичайно важливим. Цифрові посилені активи зберігають право власності через поза-chain реєстр, використовуючи токени блокчейну як цифрову репрезентацію. Цифрові рідні активи по суті є цифровими, їх токени безпосередньо представляють цінність і право власності.

Чотири основні методи токенізації включають:

1. Пряме володіння: цифровий Токен сам по собі виступає як офіційний запис про володіння.

2. 1:1 активи, що підтримують токени: Кустодіан володіє активами та випускає токени, що представляють прямі права на ці активи.

3. Надмірно заставлені токени: шляхом використання активів, що відрізняються від активів, які очікуються для позначення активів або відповідних прав, випускаються токени активів.

4. Нестача забезпеченого токена: випущений токен призначений для відстеження вартості певного активу, але не є повністю забезпеченим.

Переваги токенізації

Токенізація реальних світових активів головним чином здійснюється через технологію розподілених реєстрів для підвищення ефективності. Основні переваги включають:

1. Атомарний розрахунок: одночасне виконання двох етапів угоди через смарт-контракт, що усуває ризик контрагента.

2. Підвищення ліквідності: посилення передачі активів, що робить раніше непередавані активи торгованими.

3. Зменшення посередників: децентралізована структура даних дозволяє смарт-контрактам замінити традиційні посередницькі установи.

4. Реалізація автоматизації: автоматизація багатьох ручних завдань за допомогою смарт-контрактів, особливо в таких галузях, як страхування.

5. Сприяння відповідності: через стандартизацію та автоматизацію процесів зробити відповідність більш ефективною та уніфікованою.

6. Автоматизований маркет-мейкер: через смарт-контракти трансформує традиційний механізм маркет-мейкінгу, знижуючи витрати та підвищуючи продуктивність.

Ризики та витрати токенізації RWA

Хоча токенізація активів має багато переваг, її впровадженню все ще загрожують серйозні виклики. Основні ризики походять від базових технологій та регуляторних міркувань. Технічні проблеми включають вразливості безпеки мережі, обмеження масштабованості системи, процеси розрахунків, стабільність мережі та проблеми з ефективністю. Щодо регуляторних аспектів, ключові питання стосуються відповідності вимогам щодо боротьби з відмиванням грошей, управлінських структур, ідентифікації особи, а також захисту даних і конфіденційності.

Поведение інвесторів і динаміка ринку також призвели до додаткової складності. Ринкові ризики включають можливість переоцінки активів через спекулятивні торги, а також збільшення волатильності цін. Високе споживання енергії механізмів консенсусу блокчейну також викликало занепокоєння з приводу навколишнього середовища.

Перехід до токенізованої фінансової системи передбачає величезні витрати, включаючи зміни інфраструктури, інтеграцію систем, навчання співробітників та освітні заходи. Високе споживання електроенергії механізмами консенсусу блокчейну створює подвійні виклики - фінансові та екологічні. Щоб повністю реалізувати переваги токенізації у фінансовій сфері, необхідно вирішити ці багатогранні виклики.