стейблкоїн:шифрування світу ціннісна прив'язка

У сучасній сфері шифрування монет, стейблкоїни стали незамінним ключовим елементом. Їхня унікальна цінність полягає не лише в медіаторській функції для торгівлі шифрованими активами, але й у революційному потенціалі, який вони демонструють у традиційних фінансових сценаріях, таких як міжнародні платежі та розрахунки. Останні дані показують, що станом на 9 квітня 2025 року, глобальна ринкова капіталізація стейблкоїнів досягла 236,7 мільярда доларів. У тому числі кілька провідних інвестиційних компаній, а також економіки Європейського Союзу, Сінгапуру та інші, активно розвивають стейблкоїни. Один з емітентів стейблкоїнів нещодавно офіційно подав проспект до SEC США, очікуючи на вихід на біржу з оцінкою 5-7 мільярдів доларів, що стане відображенням бурхливого розвитку галузі.

Ця стаття глибоко дослідить такі питання:

• Визначення стейблкоїну та його відмінності від інших шифрування монет
• Сцени застосування стейблкоїнів та їх важливість
• Основні види стейблкоїнів та їхні відмінності

Один. Суть стейблкоїнів

У широкому сенсі, стейблкоїн є теоретичною криптовалютою, яка здатна протягом тривалого часу підтримувати певну конкретну ціну, а його основна характеристика полягає в підтримці відносної стабільності вартості монети за допомогою певних механізмів.

Потрібно чітко розрізняти, що цифрова валюта центрального банку, яку випускають валютні органи суверенних країн, не належить до категорії стейблкоїнів. Цифрова валюта центрального банку підтримує співвідношення 1:1 з традиційною фіатною валютою та базується на державному кредиті, по суті, являє собою інноваційну форму цифрового фіатного гроша. У контексті криптоіндустрії стейблкоїни, як правило, випускаються приватними суб'єктами, їхня вартість закріплюється на основі комерційного кредиту, заставного майна або алгоритмічного протоколу.

З'явлення стейблкоїнів в основному вирішило проблему збереження вартості в світі шифрування. Для інвесторів, які хочуть увійти на ринок шифрування для інвестування, спочатку потрібно обміняти фіатні гроші на стейблкоїни, а потім використовувати стейблкоїни для інших торгівлі монетами.

Окрім ринку криптовалют, стейблкоїни також широко використовуються в DeFi, міжбанківських розрахунках та інших сферах. У сфері міжнародних платежів стейблкоїн-платежі демонструють суттєві переваги в ефективності та вартості. Міжнародний переказ зазвичай може бути завершений протягом 2 хвилин, забезпечуючи T+0 миттєвий розрахунок, а витрати на транзакції значно нижчі, ніж у традиційній банківській системі.

У сфері децентралізованих фінансів (DeFi ) стейблкоїн став основним активом для функціонування його екосистеми. Як важливий засіб обміну вартості в DeFi-протоколах, стейблкоїн забезпечує стабільну та достатню ліквідність для різних децентралізованих платформ, а також, завдяки своїм низьким коливанням, ще більше оптимізує економічну модель торгівлі та кредитування на DeFi-платформах.

Два, аналіз основних стейблкоїнів

На сьогоднішній день основні стейблкоїни на ринку можна поділити за категоріями забезпечених реальних активів: стейблкоїни, забезпечені фіатними валютами, стейблкоїни, забезпечені криптовалютами, стейблкоїни, забезпечені реальними активами, а також алгоритмічні стейблкоїни.

(один)стейблкоїн, прив'язаний до法定货币

1. Узбережжя США

Основна інформація: випущений та експлуатований певною компанією, наразі обсяг обігу становить приблизно 600 мільярдів доларів.

Механізм стабілізації монети: підтримка стабільності монети за рахунок надмірних резервів готівки в доларах США та короткострокових американських облігацій. Щомісячний аудиторський звіт, виданий третьою стороною, розкриває відповідну інформацію про резерви.

Регуляторна структура: Емітент є ліцензованим платіжним агентом, що регулюється законами штатів США. Зареєстровано в кількох регуляторних органах і має кілька ліцензій на перекази в різних штатах. Став першим емітентом стейблкоїнів, що зобов'язався дотримуватися відповідних регуляторних вимог Канади. Отримав ліцензію на випуск відповідно до закону ЄС MiCA.

2. Дол.

Основна інформація: випущений і експлуатований певною компанією, наразі обігова капіталізація складає приблизно 60 мільярдів доларів.

Механізм стабільності монети: підтримка стабільності монети шляхом резервування готівки 1:1, а також американських облігацій, комерційних паперів, фондів грошового ринку та інших не готівкових активів. Щоквартикові звіти про резерви публікуються незалежною аудиторською організацією.

Регуляторна рамка: відповідність часто ставиться під сумнів. Раніше оштрафована через непрозорість резервів. Наразі розкриття резервів все ще не є повністю прозорим. Підозрюється у порушенні відповідних санкційних норм і перебуває під розслідуванням. Ще не отримала ліцензію на випуск за європейським регламентом MiCA.

( два ) стейблкоїн, прив'язаний до шифрування активів

1. ДАЙ

Основна інформація: випущена певною організацією, наразі обігова ринкова капіталізація приблизно 31 мільярд доларів.

Механізм стабільності монети: реалізується через механізм надмірного забезпечення шифрованих активів. Користувачі повинні заблокувати шифровані активи в смарт-контракті в надмірному обсязі. Значення забезпечення зазвичай становить 150%-300% від вартості DAI.

Регуляторна структура: емітент не є традиційною комерційною структурою, а є децентралізованою автономною організацією. Відсутність чіткої правової сутності ускладнює оцінку відповідності через традиційні регуляторні рамки, основна залежність - від технічного аудиту та внутрішнього управління.

( три ) активи, що забезпечують стейблкоїн

1. Розм.

Основна інформація: виданий певною компанією золотий стейблкоїн, наразі його ринкова капіталізація складає близько 18,7 мільярда доларів США, що становить 76% частки на ринку золотих стейблкоїнів.

Механізм стабільності монети: фізичні резерви золота управляються емітентом. Третя сторона, компанія-аудитор, щомісяця перевіряє запаси золота в сховищі та робить звіт. Власники можуть викупити токени за фізичне золото. Один токен відповідає одному тройському унції золота за лондонським стандартом постачання.

Регуляторна рамка: випуск затверджений та регулюється Департаментом фінансових послуг штату Нью-Йорк. Через трастову компанію утримуються резерви золота, що забезпечує повну ізоляцію резервів та активів емітента.

( чотири ) на основі алгоритму стейблкоїн

Алгоритмічний стейблкоїн підтримує свою вартість у зв'язку з референтною валютою за допомогою алгоритмів смарт-контрактів, не покладаючись на резерви фіатної валюти або криптовалюти. Через надмірну залежність від алгоритмічного дизайну та ринкових умов, він легко піддається впливу екстремальних ринкових коливань або зловмисних атак. Інцидент з вибухом певного алгоритмічного стейблкоїна в травні 2022 року виявив його фатальні недоліки, що призвело до втрати довіри до алгоритмічних стейблкоїнів на всьому крипторинку. На сьогоднішній день такі проєкти класифікуються регуляторами як високий ризик, і інвестори зазвичай їх уникають.

Три, висновок

Вартість стейблкоїна базується на двох стовпах: основних активів та ринкової консолідації. Консенсус визначає обсяг використання стейблкоїна та його ліквідність, тоді як достатність резервних активів безпосередньо пов'язана з його здатністю до протистояння ризикам. Динамічний баланс обох цих факторів становить основну стабільність системи стейблкоїнів.

Однак "стабільна" властивість стейблкоїнів не є абсолютною. Коли виникає розкол у ринковій консенсусі або резервні активи піддаються системному ризику, стейблкоїни можуть стикатися з ризиками коливання ціни монети або навіть відв'язування. Щоб запобігти екстремальним ризикам і захистити права власників, відповідні регуляторні рамки та технологічні механізми забезпечення все ще потребують подальшого вдосконалення.