Англійський та американський Центральний банк цього тижня, ймовірно, одночасно підвищать процентні ставки на 75 базових пунктів, але значення цього буде зовсім іншим.

Минулого тижня ринок державних облігацій США та Великої Британії продемонстрував сильний відскок, облігації США завершили 12 тижнів поспіль падіння, тоді як облігації Великої Британії зросли протягом двох тижнів. Ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система та Центральний банк Великої Британії на цьому тижні на засіданні з монетарної політики оголосять про підвищення ставки на 75 базових точок.

Однак, однакове підвищення процентної ставки має абсолютно різне значення для центральних банків обох країн:

Для Федеральної резервної системи безперервне підвищення ставки на 75 базових пунктів вже вчетверте стане ключовим вибором: відновлення економіки після пандемії затінюється негативними наслідками її політики жорсткої економії, тоді як внутрішня інфляція залишається на найвищому рівні за 40 років. Федеральній резервній системі потрібно зробити вибір між стримуванням інфляції та уникненням рецесії, ринок очікує, що вона, ймовірно, схилиться до останнього.

У порівнянні, для Центрального банку Англії підвищення на 75 базових пунктів означає, що банк підвищить вартість кредитування найбільшими темпами з 1989 року. Центральний банк Великої Британії очевидно схиляється до контролю інфляції, а не до економічної рецесії. З огляду на стабілізацію політичної ситуації, Центральний банк Великої Британії, ймовірно, зосередиться на боротьбі з найсерйознішою інфляцією за 40 років.

Федеральна резервна система може сповільнити темпи підвищення процентних ставок

Нещодавно доходність американських облігацій знизилася до близько 4%, деякі інвестори вважають, що попередня жорстка політика Федеральної резервної системи могла призвести до економічної рецесії, тому в майбутньому може сповільнитися підвищення процентних ставок, і падіння на ринку облігацій може закінчитися.

Цю точку зору підтримали деякі чиновники Федеральної резервної системи. Деякі більш м'які чиновники зазначили, що Федеральній резервній системі слід уникати "самоіндукованої рецесії" через надмірно агресивні підвищення процентних ставок, і зараз настав час почати обговорення уповільнення темпів підвищення ставок.

Однак, незважаючи на загострення побоювань щодо рецесії, інфляція в США залишається на високому рівні. У вересні базовий індекс цін PCE зріс вже другий місяць поспіль, а в жовтні також зросли споживчі очікування інфляції.

Інвестори вважають, що в листопаді підвищать процентну ставку на 75 базових пунктів, але існують розбіжності щодо обсягу підвищення в грудні. На ринку зростають очікування, що Федеральна резервна система натякне на уповільнення темпів підвищення ставок, про що свідчить суттєве зниження прибутковості 10-річних державних облігацій минулого тижня.

Великому виклику піддається Центральний банк Великої Британії

У порівнянні з Федеральною резервною системою, становище Банку Англії є більш складним. По-перше, рівень інфляції в Великій Британії сягає 10%, повертаючись до 40-річного максимуму. По-друге, ризик рецесії в Великій Британії є дуже реальним, аналітики очікують, що рецесія може тривати до 2024 року.

У цьому циклі підвищення процентних ставок, хоча Банк Англії є одним з перших центральних банків, що почали підвищувати ставки, проте темпи підвищення відстають від Федеральної резервної системи та Європейського центрального банку. Це робить становище Банку Англії ще більш незручним.

З огляду на стабілізацію політичної ситуації, ринок облігацій Великобританії отримав короткий перепочинок. У майбутньому Центральний банк Великобританії, імовірно, буде більше зосереджений на подоланні інфляційних викликів, в той час як уряд також повинен відновити довіру.

Ця рішення про підвищення процентних ставок є вкрай важливим для центральних банків обох країн, оскільки вони шукатимуть баланс між контролем інфляції та підтримкою економічного зростання. Ринок уважно стежитиме за рішеннями центральних банків обох країн та їх впливом на світові фінансові ринки.