Новые изменения на рынке Криптоактивов: влияние трансформации GBTC в ETF

Grayscale с момента своего основания является важным участником криптоактивов, долгое время предоставляя инвесторам легальные каналы для инвестиций в шифрование через трастовые фонды. Однако после успешной трансформации GBTC в спотовый биткойн ETF 11 января на рынке произошли неожиданные изменения. На данный момент GBTC уже вышел на 3,45 миллиарда долларов, став единственным биткойн ETF продуктом, находящимся в состоянии чистого оттока. Это явление сделало GBTC крупнейшей силой распродажи на рынке биткойнов в краткосрочной перспективе.

Оглядываясь на историю, Grayscale когда-то была лидером на рынке криптоактивов. Являясь дочерней компанией DCG, Grayscale долгое время была предпочтительным каналом для институциональных инвесторов для входа в рынок криптоактивов до появления ETF на спотовый биткойн. На момент трансформации GBTC 11 января его управляющие активы достигали 25 миллиардов долларов, что делает его гигантом в области хранения криптоактивов.

Инвестиционный портфель Grayscale, помимо BTC, включает в себя множество других основных шифрования активов, таких как ETH, BCH и LTC, что отражает его надежный инвестиционный стиль. Характерной особенностью этих трастовых продуктов является только вход, без выхода, что в определенной степени поддерживает рынок криптоактивов.

В 2020 году, на фоне того, что Bitcoin ETF все еще не был одобрен, Grayscale стал основным каналом для институциональных инвестиций в криптоактивы и даже рассматривался как движущая сила бычьего рынка. Он предоставил квалифицированным инвесторам и учреждениям промежуточный канал для входа в рынок криптоактивов, обеспечив косвенное соединение между инвесторами и криптоактивами.

Однако, с ростом ожиданий одобрения ETF, отрицательная премия GBTC начала сужаться. С 30% в июле 2023 года она постепенно снизилась до близких к нулю значений. Это стало возможностью для ранних инвесторов зафиксировать прибыль, но для тех, кто купил на высоких уровнях, это привело к убыткам.

После преобразования GBTC в ETF произошло массовое отток средств. По последним данным, за один день из GBTC вывели более 640 миллионов долларов, что стало историческим рекордом. В то же время другие недавно выпущенные биткойн ETF показывают состояние чистого притока. Эта ситуация привела к тому, что дополнительные средства, полученные от ETF, в основном используются для хеджирования продолжающегося оттока GBTC.

! [Давление продавцов в оттенках серого продолжается, когда прекратится влияние бывшего «Bitcoin Pixiu»?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6cd4dbf778828ec8f1cbe2005b923f88.webp)

Одной из важных причин оттока средств из GBTC является его высокая плата за управление. Управляющая комиссия GBTC в 1,5% значительно выше, чем уровень сборов других ETF-продуктов от 0,2% до 0,9%. Эта высокая стоимость особенно неблагоприятна в текущей рыночной среде.

В ближайшее время большое количество биткойнов, находящихся в управлении GBTC (около 500000 монет, стоимостью 20 миллиардов долларов), станет объектом внимания рынка. Институциональные инвесторы могут искать подходящий момент для поглощения этой части токенов. Это означает, что давление со стороны GBTC может продолжать влиять на рыночные настроения в течение определенного периода.

Оглядываясь на это изменение, мы можем увидеть, что ранее считавшаяся "двигателем бычьего рынка" Grayscale теперь стала потенциальной точкой риска на рынке. Эта трансформация напоминает нам о том, что в быстро развивающейся сфере криптоактивов чрезмерная зависимость от одного учреждения или продукта может привести к непредвиденным последствиям. Для участников отрасли поддержание объективного и спокойного отношения, а не слепое следование за стратегиями крупных учреждений, возможно, является одним из самых ценных уроков этого особого периода.