Токенизация акций: возможности и вызовы

Токенизация акций не является новой концепцией, попытки начались с 2017 года. Ранние STO( выпуски токенов на основе ценных бумаг) пытались цифровизировать традиционные права на ценные бумаги и перенести их на блокчейн, сочетая соответствие традиционным ценным бумагам и эффективность блокчейна. Токенизированные акции, как важная категория ценных бумаг, всегда привлекали внимание.

До появления STO ICO было основным способом финансирования в блокчейне. Однако ICO часто не представляет собой реальные активные права и страдает от недостатка регулирования, что приводит к множеству проблем. В 2017 году SEC США выпустила заявление по делу DAO, указав, что некоторые токены могут быть ценными бумагами и должны подлежать регулированию. Это ознаменовало зарождение концепции STO. В 2018 году STO привлекла внимание как "комплайентное ICO", но из-за отсутствия единых стандартов и низкой ликвидности развитие шло медленно.

! Прокриптографическая политика определяет нарратив RWA о акциях США, интерпретируя возможности и проблемы токенизированных акций

В 2020 году возникли DeFi, и некоторые проекты попытались создать производные инструменты, привязанные к ценам акций, через децентрализованные решения. Эта модель синтетических активов не требует прямого владения американскими акциями и может обойти регуляторные расходы. Однако в конечном итоге рыночные показатели были неудовлетворительными, и большинство проектов переключилось на другие виды деятельности.

Некоторые известные биржи также пытались предложить услуги торговли акциями США через централизованное хранение. Однако из-за неблагоприятной регуляторной среды и конкуренции с традиционными торговыми платформами эти попытки быстро прекратились.

До недавнего времени изменения в регулирующей среде снова привлекли внимание к токенизированным акциям (, ныне называемым RWA). Новая парадигма подчеркивает важность проектирования соответствующей структуры, при которой квалифицированные эмитенты выпускают токены, обеспеченные реальными активами 1:1, строго соблюдая требования регулирования.

! Прокриптографическая политика продвигает нарратив RWA о акциях США, интерпретирует возможности и проблемы токенизированных акций

В настоящее время рынок RWA акций всё еще находится на ранней стадии, в основном с акциями США. Общий объем эмиссии составляет 445,4 миллиона долларов, но 96,5% приходятся на один актив EXOD. EXOD — это токены акций, выпущенные компанией Exodus, которая сосредоточена на разработке кошельков для самоуправляемых криптовалют, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже.

! Прокриптографическая политика продвигает нарратив RWA о акциях США, интерпретирует возможности и проблемы токенизированных акций

Exodus стал первой компанией в США, токенизировавшей обыкновенные акции на блокчейне, что имеет символическое значение. Это указывает на явное изменение позиции SEC по отношению к биржевым активам на блокчейне. Остальная доля рынка в основном принадлежит Backed Finance, позволяющей пользователям, удовлетворяющим требованиям KYC, выпускать токены акций на блокчейне за USDC.

Основные преимущества акций RWA включают: круглосуточную торговлю, снижение затрат для пользователей вне США на получение активов США, а также потенциал финансовых инноваций, связанный с компоновкой. Однако по-прежнему существуют неопределенности, связанные с темпами внедрения регуляторной политики и уровнем принятия стейблов.

! Прокриптографическая политика продвигает нарратив RWA о акциях США, интерпретирует возможности и проблемы токенизированных акций

Краткосрочные рыночные возможности включают:上市公司 могут использовать пример EXOD для выпуска токенов акций на блокчейне; токенизация акций с высокой дивидендной доходностью в США может привлечь доходные DeFi-протоколы. В целом, рынок имеет большие перспективы, но для его развития потребуется время.