Проблемы японской банковской системы на фоне глобальной экономической нестабильности и продажа американских облигаций

В условиях текущей глобальной экономической нестабильности и колебаний финансовых рынков японская банковская система сталкивается с серьезными вызовами, вызванными циклом повышения процентных ставок Федеральной резервной системы США. Фискальная и монетарная политика США оказывает глубокое влияние на глобальные рынки, особенно на банковский сектор Японии.

В последнее время Японский банк сельского и лесного хозяйства объявил о продаже облигаций США и Европы на сумму 630 миллиардов долларов, что вызвало внимание в отрасли. На самом деле, это лишь вершина айсберга. Согласно данным Международного валютного фонда, по состоянию на 2022 год японские коммерческие банки владели примерно 850 миллиардов долларов иностранных облигаций, из которых почти 450 миллиардов долларов составляют облигации США.

Причины, по которым Банк Японии массово держит американские облигации, восходят к периоду глобально низких процентных ставок. В то время как «безопасные» государственные и корпоративные облигации в Японии почти не приносили дохода, американские казначейские облигации даже при полной хеджировании валютных рисков могли обеспечить более высокую доходность. Однако с быстрым повышением процентных ставок Федеральной резервной системой риски этой стратегии начали проявляться.

Разница в процентных ставках между долларом США и иеной продолжает увеличиваться, что приводит к резкому росту затрат на хеджирование валютных рисков, превращая изначально слегка положительные доходы в значительные отрицательные. Это заставляет Банк Японии рассмотреть возможность демпинга американских облигаций. Однако такая масштабная продажа может привести к резкому росту доходности американских казначейских облигаций и нанести серьезный удар по мировым финансовым рынкам.

Чтобы справиться с этой потенциальной угрозой, механизм обратного репо, созданный Федеральной резервной системой в марте 2020 года для иностранных и международных денежных властей (FIMA), может сыграть ключевую роль. Этот механизм позволяет центральным банкам предоставлять в залог государственные облигации США и получать новые напечатанные доллары на ночь, что помогает смягчить давление на глобальную ликвидность в долларах.

Банк Японии, будучи одним из немногих центральных банков, которые могут использовать механизм обратного репо FIMA, может сыграть важную роль. Он может "рекомендовать" японским коммерческим банкам напрямую продавать американские облигации Банку Японии, а не продавать их на открытом рынке. Затем Банк Японии сможет использовать механизм обратного репо FIMA, чтобы обменять эти американские облигации на доллары, недавно напечатанные ФРС.

Эта операция, хотя и может предотвратить массовую продажу государственных облигаций США на открытом рынке, также означает увеличение объема долларов в обращении. Инвесторы могут отслеживать объем долларов, injected в систему, через мониторинг проекта "репо-соглашение - иностранные официальные лица".

В текущей ситуации рынок криптовалют может встретить новые инвестиционные возможности. С увеличением предложения долларов в глобальной финансовой системе для поддержания стабильности привлекательность криптоактивов как инструмента хеджирования может进一步 возрасти.

В целом, проблемы, с которыми сталкивается японская банковская система, касаются не только её самих, но и отражают уязвимость глобальной финансовой системы. В этом контексте инвесторам необходимо внимательно следить за изменениями в политике и движениями на рынке, своевременно корректируя свои инвестиционные стратегии.