Биткойн резервная стратегия: возможности и риски в одном флаконе

В последнее время многие上市公司 начали включать Биткойн в свой баланс, что привлекло широкое внимание рынка. Эти компании охватывают различные отрасли, включая производство алкоголя, производство каннабиса и хранение энергии. Однако эксперты указывают на то, что такая стратегия может столкнуться с серьезными рисками, особенно в случае резкого падения цены Биткойн или ограничений в финансовых возможностях компаний.

В экстремальных ситуациях эти компании могут быть вынуждены распродать свои запасы Биткойн по низким ценам, а некоторые даже могут продать сами компании. Главный инвестиционный директор одной финансовой компании заявил, что если медвежий рынок продлится долго, могут возникнуть возможности для консолидации в отрасли, и некоторые хорошо работающие компании могут получить шанс купить Биткойн по скидке.

С учетом того, что все больше компаний создают резервы на основе цифровых активов, эксперты в отрасли относятся к этому с осторожностью. Этот подход был впервые принят одной технологической компанией и оказался весьма успешным. Однако с ростом цен на Биткойн и увеличением акций некоторых новых компаний Биткойн потенциальные риски этой стратегии во многом были проигнорированы.

Недавно в отчете руководитель исследований цифровых активов одного банка отметил, что текущая стратегия резервирования Биткойна увеличила давление на покупку Биткойна, но эта ситуация может измениться со временем.

На фоне благоприятной политики в отношении криптовалют все больше компаний пытаются повторить действия первопроходцев, занимая деньги для покупки большего количества Биткойн. Эти компании финансируют приобретения за счет выпуска конвертируемых облигаций, обыкновенных акций и привилегированных акций.

Согласно данным платформы, в настоящее время 130 публичных компаний владеют Биткойном, но ни одна из них не владеет более 0,25% от общего объема Биткойнов. В то время как в начале этого года только 75 публичных компаний владели Биткойном.

Генеральный директор одной из компаний по управлению активами заявил, что если компании, занимающиеся резервированием Биткойн, начнут массово закрываться, это может привести к огромным потерям. Тем не менее, он считает, что в настоящее время этот риск относительно низок, и его потенциальное влияние на рынок, возможно, не превысит обычные случаи ликвидации деривативов.

Большинство публичных компаний стремятся максимизировать ценность для акционеров, увеличивая выручку, маржу прибыли или эффективность капитала. Однако многие компании, применяющие стратегию резервирования Биткойна, нацелены на достижение этой цели за счет увеличения количества Бита, приходящегося на акцию.

Эксперты указывают, что небольшим компаниям может потребоваться больше времени, чтобы достичь масштаба выпуска конвертируемых облигаций. Некоторые компании вместо этого используют банковские срочные кредиты, но это может подвергнуть их риску вынужденной продажи.

Что касается оценки компаний с резервами Биткойн, соотношение рыночной капитализации к чистым активам (mNAV) стало популярным измерением. Однако некоторые аналитики считают, что этот показатель имеет ограничения при сравнении различных типов компаний с резервами Биткойн.

Когда цена акций компании превышает её запасы Биткойна, увеличение стоимости каждого токена Биткойна путем выпуска обычных акций относительно легко. Но если эта премия превращается в скидку, перспективы компании могут значительно измениться.

С увеличением числа компаний, резервирующих Биткойн, инвесторы могут начать делить их на «компании роста» и «стоимостные компании» в зависимости от ожидаемой скорости роста на акцию Биткойна. Хотя более мелкие компании в конечном итоге могут быть поглощены, их направление развития может эволюционировать вместе с Биткойном в новую категорию активов.