Финансовый план PumpFun на 1 миллиард долларов вызывает споры, сможет ли он успешно пробиться?

Недавно новости о том, что PumpFun планирует привлечь 1 миллиард долларов через ICO с полностью разводненной оценкой в 4 миллиарда долларов, вызвали сильный резонанс в криптосообществе. Некоторые трейдеры сравнили это с "вторым самолетом, врезавшимся в башни-близнецы", 70% участников голосования считают, что это негативно скажется на криптоиндустрии.

Кризис прибыли и доверия PumpFun

PumpFun с момента своего запуска в первом квартале 2024 года, благодаря 1% торговой комиссии и механизму привязки кривой, уже накопил 700 миллионов долларов дохода, став одним из самых прибыльных проектов в криптоэкономике. Однако за этим коммерческим успехом стоят множество проблем:

• Убыточность обычных инвесторов становится все более серьезной, что в основном связано с системными рисками, такими как манипуляции на рынке с помощью роботов и инсайдерская торговля.
• Простая культура сообщества трансформировалась в сложную "мем-валютную индустрию"
• Платформа инициировала финансирование в 1 миллиард долларов для группы убыточных пользователей без ясного определения назначения средств.

С точки зрения коммерческой ценности, хотя его модель прибыльности вызывает споры, финансовые показатели убедительны. В текущей рыночной среде, если тенденция к мем-криптовалютам сохранится, его оценка все еще имеет разумность. По сути, этот проект предоставляет инвестиционные возможности в виде "платформенных акций", и эта особенность как раз объясняет его природу, в которой сосуществуют споры и ценность.

Финансовая стратегия PumpFun и потенциальные риски

Если ICO PumpFun в размере 1 миллиарда долларов будет успешным, это станет третьим по величине финансированием в истории криптовалют, уступая лишь 4,2 миллиарда долларов EOS и 1,7 миллиарда долларов Telegram. Хотя только что запущенный AMM-протокол приносит годовой доход в 52 миллиона долларов, это все равно незначительно по сравнению с общим доходом платформы в 700 миллионов долларов.

Более того, в условиях отсутствия значительных прорывов в продуктах платформа не указала конкретное использование средств и не ответила на вопросы специалистов об эффективности распределения капитала. С точки зрения стратегии развития, подписание контрактов с топовыми создателями контента может стать наиболее прямым прорывом. В долгосрочной перспективе разработка публичной цепочки, создание биржи или выпуск стейблкоинов и другие зрелые бизнес-модели в криптообласти также являются возможными направлениями.

Однако, когда платформу по-прежнему доминируют роботы в торговле, любое экологическое распределение будет сложно решить основательную кризис доверия. Для PumpFun восстановление общественного консенсуса гораздо важнее, чем стремление к масштабу финансирования.

Возможности трансформации PumpFun

PumpFun вполне может突破 ограничения мем-коинов и трансформироваться в более широкий платформу для выпуска активов. В качестве ведущей платформы, занимающей 95% рыночной доли, её преимущества очевидны: достаточные резервные фонды, одна из самых популярных фронтенд-платформ в экосистеме Solana, а также постоянно растущая база пользователей мобильных устройств.

Направление трансформации может сосредоточиться на строительстве универсальной инфраструктуры капитального рынка:

• Расширение классов активов, введение новых типов активов, таких как токены интернет-капиталов.
• Установить строгий механизм отборки активов, отличающийся от текущего беспорядочного состояния
• Разработка сопутствующих функций, таких как период блокировки основателя, инструменты для соблюдения норм и правил при привлечении средств и т. д.

Эта трансформация затрагивает основное противоречие в области криптовалют: как установить разумные границы в системе без разрешений? Текущая ситуация с PumpFun вызвала глубокую дискуссию о том, "что должно быть построено на блокчейне" — продолжать поддерживать чисто спекулятивные инструменты или перейти к созданию платформ, приносящих реальную ценность?

Оценка и вызовы роста PumpFun

С точки зрения инвестиций, вопрос оценки ICO PumpFun с его оценкой в 4 миллиарда долларов и логикой ценообразования с 8-кратным коэффициентом продаж вызывает сомнения. Хотя недавние доходы платформы за 30 дней в 45 миллионов долларов (аннуализированные 500 миллионов долларов) кажутся поддерживающими эту оценку, особенность рынка мем-криптовалют делает такую линейную интерполяцию принципиально ошибочной.

Глубинная проблема заключается в том, что платформа еще не продемонстрировала способности преодолеть циклические характеристики мем-коинов, а подразумеваемые темпы роста с 8-кратным соотношением рыночной капитализации к продажам могли чрезмерно истощить будущий потенциал. Если PumpFun не сможет построить новый двигатель роста, который превосходит создание токенов знаменитостями, текущая оценка может столкнуться с серьезными испытаниями.

Влияние PumpFun на экосистему Solana

Рынок обоснованно сомневается в ICO PumpFun на сумму 1 миллиард долларов, что может привести к оттоку средств в краткосрочной перспективе и создать давление на продажу Solana и связанных активов. Однако в долгосрочной перспективе, если финансирование будет успешно завершено, это повысит статус Solana как основной платформы для финансирования и привлечет больше качественных проектов, изменив текущую экосистему, доминируемую мем-криптовалютами.

Ключевым моментом является то, сможет ли PumpFun использовать средства для значительных инноваций, а не для продолжения финансовых игр, что определит, станет ли этот ICO возможностью для экологического обновления или очередным сбором капитала.

Будущее направление развития PumpFun

PumpFun сталкивается с ключевыми проблемами: почти половина объема торгов уже контролируется сторонними интерфейсами и ботами, что приводит к постепенной утрате платформой позиции входа для распределения активов. Эта тенденция продолжит ослаблять ее доминирование в экосистеме, крупные сторонние игроки могут легко создать собственные платформы для эмиссии токенов, отвлекая пользователей и ликвидность. Ее стратегия реагирования сосредоточена на двух направлениях:

1. Социальная трансформация: создание социальных графов для формирования эмоциональной привязанности, чтобы пользователи оставались из-за социальных связей, а не только из-за потребности в сделках.
2. Функциональная генерализация: преобразование инноваций конкурентов в собственные функциональные модули, переход от единой платформы мемов к комплексному входу.

В конечном счете, PumpFun необходимо завершить трансформацию из "торговой площадки" в "социально-финансовое суперприложение" до того, как преимущества ликвидности исчезнут, иначе будет лишь вопрос времени, когда третьи стороны начнут эксплуатировать экосистему.

Независимо от конечного результата, как один из продуктов с самым большим капиталом и широкой пользовательской базой в сфере криптовалют, каждое действие PumpFun может оказать глубокое влияние на Solana и даже на всю экосистему отрасли. Это обязательно будет знаковое событие, за которым стоит внимательно следить.