Успехи гигантов по приобретению Биткойна: Арбитраж и инновационное финансирование

За последние 5 лет одна компания инвестировала эквивалент 40,8 миллиарда долларов в Исландии, приобретя более 580 000 Биткойнов, что составляет около 2,9% от общего供应 Биткойнов или почти 10% от активных Биткойнов. Акции этой компании за последние три года выросли на 1600%, значительно превысив рост Биткойнов на 420% за тот же период. Рыночная капитализация компании превысила 100 миллиардов долларов, и она вошла в индекс Nasdaq 100.

Этот удивительный рост вызвал различные мнения. Некоторые предсказывают, что компания достигнет рыночной капитализации в триллион долларов, в то время как другие беспокоятся о том, что ей может понадобиться продать Биткойн, что вызовет панику на рынке. Однако большинство людей не имеют основного понимания того, как функционирует компания. В этой статье мы подробно рассмотрим модель работы этой компании и действительно ли она представляет собой значительный риск для рынка Биткойн.

Диверсифицированная финансовая стратегия

Компания в основном привлекает средства для покупки Биткойн тремя способами: операционные доходы, выпуск акций и долговое финансирование. При этом выпуск акций является основным источником средств, а не долговое финансирование, на которое обращает внимание общественность.

Почему инвесторы предпочитают приобретать акции компаний, а не напрямую покупать Биткойн? Ответ заключается в арбитражных возможностях. Многие институциональные инвесторы и фонды ограничены в своих инвестиционных полномочиях и не могут напрямую приобретать такие новые активы, как Биткойн. Акции компаний предоставляют этим инвесторам косвенный доступ к Биткойн, что часто приводит к торговле с премией. Компании используют эту премию для постоянного увеличения своих запасов Биткойн, повышая количество Биткойн на акцию.

пример авторизационного арбитража

Этот метод называется "авторизационный арбитраж". Даже после запуска Биткойн ETF многие фонды по-прежнему запрещены инвестировать в ETF, включая большинство паевых инвестиционных фондов, управляющих активами на сумму 25 триллионов долларов. Поэтому акции компаний остаются одним из немногих надежных способов для этих учреждений получить экспозицию к Биткойн.

Например, крупный фонд, управляющий активами на сумму 509 миллиардов долларов, из-за ограничений по инвестициям не может напрямую владеть товарами или ETF. Акции компании стали основным инструментом фонда для получения экспозиции к колебаниям цен на Биткойн, фонд даже владеет около 12% акций компании, став одним из крупнейших не внутренних акционеров.

Гибкая структура долга

Структура долгов компании также имеет преимущества. Ее корпоративные кредиты похожи на ипотечные, необходимо только выплачивать проценты в установленный срок, а основной долг может быть возвращен в конце срока. Эта гибкость позволяет компании лучше справляться с рыночными колебаниями, становясь инструментом для "ловли" волатильности крипторынка.

Заключение

Основной бизнес этой компании не является торговлей с использованием заемных средств, а арбитраж. Несмотря на наличие определенной задолженности, цена Биткойн должна упасть до примерно 15,000 долларов в течение пяти лет, чтобы представлять серьезный риск для компании. С увеличением числа компаний, использующих подобные стратегии, эта модель может дополнительно расшириться.

Однако, если эти компании прекратят взимать надбавку ради конкуренции и будут чрезмерно заимствоваться, ситуация может измениться, что приведет к потенциальным рискам. Инвесторы должны внимательно следить за рыночной динамикой, взвешивая риски и возможности.

![Арбитраж, секреты успеха первой бычьей стратегии Биткойн](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3b0877e068b2918e37875b42c4bc4154.webp01