Макроэкономический еженедельник: поиск нового баланса на фоне рыночной коррекции

1. Макрообзор на эту неделю

1. Ожидания коррекции рынка, доминирование защитных настроений

На этой неделе фондовые рынки США в целом скорректировались, в то время как сектор коммунальных услуг показал рост, что свидетельствует о том, что средства направляются в защитные активы. Индекс VIX удерживается выше 20, что отражает осторожную настроенность рынка.

2. Дифференциация товарного рынка, рост настроений избегания рисков

Золото преодолело 3000 долларов США за унцию, установив новый рекорд, цена меди выросла на 3,9%, что указывает на поддержание спроса со стороны производственного сектора. Цены на нефть остаются стабильными, но чистая позиция по фьючерсам уменьшается, что отражает обеспокоенность рынка по поводу роста глобального спроса.

3. Рынок криптовалюты синхронно корректируется, долгосрочная инвестиционная ценность биткойна все еще существует

Краткосрочное давление на биткойн ослабло, в долгосрочной перспективе он поддерживается ликвидной средой. Другие криптовалюты показывают слабые результаты, рыночный аппетит к риску снижается, а приток средств в стейблкоины замедляется.

4. Влияние тарифов становится очевидным, глобальная цепочка поставок ускоряет свою адаптацию.

Балтийский индекс сухих грузов вырос, что указывает на ускорение производственной активности в Азиатско-Европейском регионе. Американский транспортный индекс снизился, что свидетельствует о слабом внутреннем спросе. Явно наблюдается тенденция к реконструкции цепочек поставок, что создает давление на местную экономику США.

5. Данные по инфляции остывают, но ожидания различаются

CPI и PPI ниже ожиданий, что усиливает ожидания снижения процентных ставок на рынке. Тем не менее, потребительские инфляционные ожидания растут, и партийные разногласия становятся очевидными. Разрыв между реальными данными и ожиданиями увеличивает неопределенность на рынке.

6. Увеличение ликвидности, риск на кредитном рынке усиливается

Общие счета Министерства финансов США испытывают отток, использование окна дисконтирования Федеральной резервной системы снижается, ликвидность временно стабилизируется. Однако кредитные спрэды расширяются, риск дефолта по кредитам возрастает, и беспокойство рынка по поводу корпоративного и государственного долга усиливается, что может подавить производительность рискованных активов.

II. Макроэкономический прогноз на следующую неделю

1. Ключевые переменные: заседание FOMC, данные розничной торговли, динамика мировых центральных банков

Основное внимание уделяется указаниям по снижению ставок в точечной диаграмме ФРС (ожидается 2-3 снижения). Прекращение количественного смягчения (QT) станет центром внимания рынка и может повлиять на риск-аппетит.

2. Рекомендации по стратегии

• Рынок акций: снизить долю высокорискованных активов, увеличить вложения в защитные сектора, обратить внимание на возможность недооценки качественных активов.
• Криптовый рынок: долгосрочное удержание биткойна, сокращение доли других криптовалют, внимание к изменениям ликвидности стабильных монет.
• Кредитный рынок: уменьшите долю облигаций высоколиквидных компаний с высоким левереджем, увеличьте долю облигаций с высоким рейтингом, будьте осторожны с рисками дефицита государственных облигаций США.
• Ключевая сигнальная точка: восстановление кредитного рынка или четкий сигнал о смяглении от Федеральной резервной системы.

Текущий рынок находится в состоянии множественных противоречий, инвесторам следует проявлять осторожность и использовать потенциальные возможности во время рыночных колебаний. Особое внимание следует уделить ожидаемому снижению ставок на заседании FOMC на следующей неделе и политике QT, так как это может оказать значительное влияние на рыночные настроения.