Регулирование стейблкоинов: анализ законопроектов Гонконга и США и обсуждение пути Китая

стейблкоин как новый тип финансового продукта в последнее время привлекает широкое внимание. 21 мая Гонконг принял "Законопроект о стейблкоинах", а почти одновременно Сенат США также принял "Закон о едином стандарте стейблкоина". Принятие этих двух законопроектов знаменует собой официальный вход стейблкоинов в зону регулирования, что имеет важное значение для их будущего развития.

В этой статье будет проведен детальный анализ этих двух законопроектов, обсуждены требования всех заинтересованных сторон, а также рассмотрено влияние стейблкоинов на денежно-кредитную политику и управление обращением, в заключение будут предложены рекомендации по регулированию стейблкоинов в Китае.

Один. Анализ проекта закона о стейблкоинах Гонконга

В Гонконге в проекте закона дано четкое определение стейблкоина, которое охватывает несколько основных аспектов:

1. Выражение в форме единицы измерения или экономической ценности
2. Для оплаты товаров или услуг, погашения долгов, инвестирования и торговли
3. Хранение и передача в электронном виде
4. Операции в распределённой бухгалтерии или аналогичных информационных хранилищах
5. Привязка к единому активу или корзине активов

В конкретных требованиях к регулированию проект устанавливает:

1. Эмитентом должен быть компания, минимальный капитал 25 миллионов гонконгских долларов
2. Рыночная капитализация резервных активов не должна быть ниже номинальной стоимости невостребованных стейблкоинов и должна быть изолирована от других средств.
3. Резервные активы должны быть высококачественными, ликвидными и низкорискованными активами
4. Регулярно проводить управление рисками и аудит активов, раскрывать общественности детали резервных активов.
5. Соответствие требованиям регуляторов по противодействию отмыванию денег, информационной безопасности и т.д.
6. Запрещается выплата процентов по стейблкоинам, можно заниматься только бизнесом со стейблкоинами.

В целом, Гонконг надеется предоставить инновационные инструменты платежей в новой экономической сфере через стейблкоин, одновременно предотвращая риски.

Два. Анализ Закона о единых стандартах стейблкоинов США

Американский «Закон» и гонконгский «Проект» в целом схожи по регуляторной логике, но имеют и некоторые различия:

Схожие черты:

1. Привязка к фиатной валюте, используется для расчетов
2. 100% резервных активов поддержка
3. Регулярно раскрывать отчеты о резервных активах и проводить аудит
4. Требования по противодействию отмыванию денег и финансированию терроризма
5. Запрещено выплачивать проценты

Основные различия:

1. В США применяется двухуровневая регуляторная структура: федеральный контроль для компаний с рыночной капитализацией свыше 10 миллиардов долларов, а для компаний с капитализацией ниже 10 миллиардов долларов возможен выбор государственного регулирования.
2. США более четко определяет требования к видам резервных активов

В целом, обе страны легализуют свои национальные стейблкоины и включают их в регулирование, способствуя инновациям и одновременно предотвращая риски.

Три, банковский вексель и стейблкоин

С точки зрения законопроектов Гонконга и США, правила выпуска и управления стейблкоинами в основном аналогичны правилам банковских векселей и немного похожи на процесс эмиссии валюты.

Основное правило банковского векселя: клиент обменивает эквивалентную сумму денег на вексель того же номинала, держатель векселя может использовать его для оплаты или обмена на наличные, банк выплачивает эквивалентную сумму денег по предъявлении векселя. Это похоже на первоначальный процесс появления бумажных денег.

стейблкоин как инструмент платежа, его потребность в применении заслуживает внимания. Банк JPMorgan ранее выпустил токен JPM, но не нашел подходящего сценария для межбанковских трансакций. Модель Western Union также похожа на вексель.

В качестве платежного инструмента стейблкоины должны соответствовать таким требованиям, как безопасность, удобство и быстрота. В то же время проблемы, такие как чрезмерная эмиссия со стороны эмитента и риск подделки, по-прежнему существуют, и технологии не могут полностью решить проблемы человеческой природы и жадности капитала.

Четыре. Претензии сторон, связанных со стейблкоинами

стейблкоин的相关方主要包括:

1. Плательщик: хочет, чтобы платежи были более быстрыми, удобными, безопасными и с низкими затратами по сравнению с законной валютой.
2. Получатель: легче проводить сделки с стейблкоинами, можно обменять 1:1 на фиатную валюту, можно использовать в других платежных сценариях.
3. Эмитент: стремится получить доход от выпуска, обменных сборов, доходов от инвестиций в резервные активы и т.д.
4. Техническая поддержка: получать доход от операции со стейблкоином
5. Государство и регулирующие органы: способствование экономическому росту, поддержание стабильности законной валюты, обеспечение финансовой безопасности

Ключевым моментом успешности стейблкоина является возможность удовлетворить требования всех сторон. В настоящее время стейблкоины в основном играют роль в определенных областях цифровой экономики, но диапазон их применения расширяется и достиг этапа, требующего нормативного управления.

Пять, стейблкоины и управление денежной политикой и денежным обращением

стейблкоин как деньги, будет влиять на объем денежной массы. Его объем эмиссии и модель регулирования должны быть учтены в денежно-кредитной политике.

стейблкоин основан на распределенном реестре, является способом оплаты без посредников, который может иметь правила обращения, отличные от традиционных наличных. Конкретный объем применения требований регуляторов, таких как борьба с отмыванием денег, KYC и т.д., еще предстоит уточнить.

Кросс-бортовые платежи являются горячей темой для исследования стейблкоинов, но в конечном итоге они все равно должны быть интегрированы с банковской системой. Истинный успех стейблкоинов заключается в их эффективной и бесшовной интеграции с банковской системой, а не в отделении от нее.

Шесть. Семь предложений для Китая

1. Придерживайтесь технологической нейтральности, поощряйте инновационные приложения финансовых технологий

2. Понимание того, что стейблкоин является продуктом реального спроса, который обслуживает как новые экономические сферы, так и может использоваться для обхода регулирования.

3. Законодательство о стейблкоинах, содействие инновациям и предотвращение рисков, включение стабильных монет, привязанных к юаню за пределами страны, в регулирование

4. Выпуск стейблкоинов в юанях не сталкивается с существенными законодательными препятствиями и может быть включен в существующее управление векселями или регулироваться отдельным законодательством.

5. Стейблкоин на основе юаня может расширить адаптацию цифрового юаня.

6. Инновационная система платежей в юанях со стейблкоинами, бесшовно интегрированная с банковскими счетами.

7. Основная цель выпуска стейблкоина в юанях заключается в обслуживании развивающейся экономики и интернационализации юаня, а не в конкуренции с долларовым стейблкоином.