Национальные праздники способствовали росту доходов от азартных игр в Макао в мае 2025 года после пандемии.

Игровая индустрия Макао достигла самых высоких месячных показателей с начала пандемии COVID-19: валовой игровой доход (GGR) достиг MOP 21,19 млрд ($2,62 billion) в мае 2025 года. Эта замечательная цифра представляет собой рост на 5% в годовом исчислении и превосходит предыдущий постпандемический пик в 20,79 млрд MOP, установленный в октябре 2024 года, в первую очередь благодаря массовому всплеску посетителей во время праздничного периода Золотой недели Дня труда в Китае.

Это знаменательное достижение сигнализирует об устойчивом восстановлении крупнейшего в мире игорного центра, демонстрируя устойчивость игорного сектора Макао в условиях продолжающейся экономической неопределенности и проблем с регулированием. Высокие показатели побудили аналитиков пересмотреть свои прогнозы в сторону повышения и возобновили оптимизм в отношении способности территории сохранить темпы восстановления в течение 2025 года.

Ключевые выводы

Рекордные показатели: GGR Макао в мае 2025 года составил MOP21,19 млрд ($2,62 billion), что является самым высоким месячным показателем с начала пандемии, что на 12,4% больше, чем в предыдущем месяце.

Влияние Золотой недели: В праздничный период Дня труда с 1 по 5 мая Макао посетило 850 000 человек, что на 40% больше, чем в прошлом году, при этом ежедневный GGR превысил 1 миллиард MOP.

Доминирование на массовом рынке: Игры без VIP принесли 75% от общего дохода (MOP15.89 billion), продолжая постпандемическую тенденцию в пользу игроков массового рынка.

Прогресс до пандемии: выручка мая составила 81,7% от уровней мая 2019 года, что является наибольшим приближением Макао к полному восстановлению.

VIP Revival Signs: Активность хайроллеров показала обнадеживающий рост: оборот увеличился на 25-30%, а процент побед улучшился до 3,5-3,7%.

Оптимизм аналитиков: Крупные инвестиционные банки повысили свои прогнозы, некоторые назвали это «самым большим превышением за последние годы».

Рост с начала года: за январь-май 2025 года GGR составил 97,71 млрд MOP, увеличившись на 1,7% в годовом исчислении, несмотря на то, что остается на 23% ниже уровня 2019 года.

Золотая неделя Дня труда: катализатор рекордных показателей

Исключительные результаты в мае были в основном обусловлены празднованием Золотой недели труда в Китае с 1 по 5 мая, которое стало переломным моментом для восстановления туризма и азартных игр в Макао.

Скачок посетителей и демография

Праздничный период привлек 850 000 посетителей в Макао, что представляет собой замечательное увеличение на 40% по сравнению с предыдущим годом и демонстрирует подавленный спрос на путешествия и развлечения среди китайских туристов. Ключевые демографические тенденции включали:

Доминирование материковых китайцев: материковые китайские туристы составили около 80% всех прибытий, что отражает продолжающееся значение этого ключевого рынка для восстановления Макао.

Улучшенный доступ: Облегченные визовые правила и расширенные авиаперевозки между主要 китайскими городами и Макао способствовали скачку посетителей.

Продленные пребывания: Средняя продолжительность пребывания увеличилась по сравнению с предыдущими праздничными периодами, что способствует увеличению расходов на одного посетителя.

Разнообразный профиль посетителей: Приток включал как традиционных игроков, так и туристов, привлеченных расширяющимися неигровыми предложениями Макао.

Ежедневный игровой доход скачок

В период Золотой недели ежедневные доходы от игр неуклонно превышали 1 миллиард MOP ($124 миллиона), уровни, не наблюдаемые с докоронавирусного времени. Эта производительность была особенно впечатляющей, учитывая, что она была достигнута несмотря на:

Ограничения по вместимости в некоторых объектах из-за продолжающихся санитарных протоколов

Ограниченное количество международных прибытий туристов за пределами материкового Китая

Все еще восстанавливающийся VIP-сегмент, который традиционно приводит к более высоким пикам выручки

Аналитики отрасли отметили, что устойчивые уровни ежедневной выручки в течение пятидневного периода, а не только изолированные дни пиковых значений, свидетельствовали о скрытой силе в восстановлении, а не о временной волатильности.

Лидерство в сегменте премиум-массового рынка

Сегмент премиум-массы стал явным двигателем успеха Золотой недели, при этом ставки не-VIP увеличились на 18% по сравнению с тем же периодом в 2024 году. Этот рост был обусловлен:

Роскошные акции: Интегрированные курорты, включая Galaxy Macau и Wynn Palace, предложили целевые акции для состоятельных посетителей из материкового Китая.

Улучшенные удобства: Обновленные игровые зоны и премиум-сервисы привлекли игроков, которым ранее могли потребоваться услуги уровня VIP.

Разнообразные развлечения: сочетание игр с покупками, ужином и развлечениями создало комплексные опытные направления.

Устойчивость массового рынка и признаки восстановления VIP

Майские показатели Макао подчеркнули продолжающееся доминирование массового игрового рынка, а также показали обнадеживающие признаки восстановления сегмента VIP.

Массовая рыночная сила

Массовый рынок составил 15,89 миллиарда MOP, или 75% от общего игрового дохода, что подчеркивает роль этого сегмента как основы послепандемического восстановления Макао:

Широкая привлекательность: Массовый рынок игр привлекает более широкий демографический спектр, обеспечивая более стабильные источники дохода по сравнению с моделями, зависящими от VIP.

Низкая волатильность: Доходы от массового рынка, как правило, менее подвержены экономическим колебаниям и изменениям в регулировании, затрагивающим людей с высоким доходом.

Регуляторное соответствие: Ориентация на массовые игры соответствует предпочтениям правительства в отношении более устойчивой и социально ответственной игровой индустрии.

Восстановление VIP-сегмента

Хотя уровень VIP-сегмента все еще значительно ниже допандемийных показателей, в мае наблюдалось значительное улучшение:

Рост оборота: Оборот VIP увеличился на 25-30% по сравнению с апрелем, отчасти благодаря мягкому запуску Capella в Galaxy Macau.

Улучшенные коэффициенты выигрыша: Коэффициенты выигрыша выросли до 3,5-3,7% с апрельских 2,85%, что ближе к историческим нормам и указывает на более здоровые игровые паттерны.

Новое влияние на рынок недвижимости: Открытие таких премиальных объектов, как Capella, показало, что роскошные удобства продолжают привлекать игроков высокого класса.

Тем не менее, доход от VIP-услуг остается примерно на 61% ниже уровня 2019 года, что отражает текущие проблемы, в том числе:

Сокращение поездок из традиционных VIP-рынков за пределами материкового Китая

Продолжающийся регуляторный контроль за операциями жункетов

Экономические давления, влияющие на высокодоходных людей в Китае

Реакции аналитиков и доверие рынка

Майская производительность вызвала широкое повышение оценок аналитиков и положительные пересмотры прогнозов на весь год от крупных инвестиционных банков.

Анализ Citigroup

Citigroup повысил свой прогноз GGR за май до 21,25 миллиарда MOP, ссылаясь на «самый крупный скачок за последние годы» во время Золотой недели. Аналитики банка отметили:

Ежедневные паттерны доходов во время Золотой недели превысили их самые оптимистичные сценарии

Постоянная производительность на протяжении всего месяца, а не только в праздничные периоды

Доказательства повышения операционной эффективности среди крупных операторов

Оценка J.P. Morgan

J.P. Morgan подчеркнул, что ежедневный GGR достиг 90% от допандемического уровня, несмотря на минимальное восстановление VIP-персон, назвав это «одним из самых сильных положительных сюрпризов с 2020 года». В их анализе подчеркивается:

Устойчивость массового спроса несмотря на более широкие экономические трудности

Улучшенные показатели дохода на посетителя, указывающие на повышенную операционную эффективность

Признаки того, что восстановление Макао может ускориться, если улучшатся более широкие экономические условия

Перспективы партнеров по исследованиям в морских портах

Seaport Research Partners объяснила восстановление мерами экономического стимулирования в Китае, которые укрепили доверие потребителей среди верхнего среднего класса, который управляет большей частью массового рынка игр в Макао. Они отметили:

Корреляция между мерами стимуляции китайского правительства и игорной производительностью Макао

Доказательства того, что внутренние китайские потребительские привычки поддерживали дискреционные расходы

Потенциал для устойчивого роста, если меры экономической поддержки продолжатся

Нормативно-правовая среда и проблемы соблюдения нормативных требований

Несмотря на сильные показатели, операторы азартных игр в Макао продолжают ориентироваться в изменяющейся регуляторной среде, которая представляет собой как вызовы, так и возможности.

Неигровые инвестиционные мандаты

Согласно действующим правилам, операторы должны выделять 2% GGR на инвестиции в культуру и развлечения к 3 кварталу 2025 года. Исходя из уровня выручки в мае, это требование позволит перенаправить примерно 424 млн MOP ($53 million) от традиционных игровых операций на:

Развитие культурных и развлекательных объектов

Программы сообщества и инициативы местного экономического развития

Улучшение туристической инфраструктуры

Образовательное и культурное программирование

В то время как эти мандаты сокращают краткосрочные доходы от азартных игр, они поддерживают более широкую стратегию правительства по позиционированию Макао как диверсифицированного туристического направления, а не только как игрового центра.

Текущие требования к соблюдению

Операторы продолжают адаптироваться к усиленному регулированию, включая:

Усиленная надлежащая проверка: более строгая проверка клиентов и протоколы борьбы с отмыванием денег

Меры ответственной игры: Расширенные программы защиты игроков и системы мониторинга расходов

Операционная прозрачность: повышенные требования к отчетности как по финансовым, так и по операционным показателям

Местные цели занятости: Требования к найму местных жителей на ключевые позиции

Экономические ветры и факторы риска

Хотя результаты мая были исключительными, несколько экономических и операционных факторов могут повлиять на будущие результаты.

Макроэкономические вызовы

Торговые напряжения между США и Китаем: Эскалация торговых споров может повлиять на уверенность потребителей в Китае и их дискреционные расходы.

Проблемы на рынке недвижимости: Вялый рынок недвижимости в Китае может повлиять на благосостояние потенциальных клиентов игорного бизнеса

Валютные колебания: Волатильность обменного курса между китайским юанем и гонконгским долларом может повлиять на модели расходов посетителей.

Сезонные и погодные риски

Аналитики предупредили, что доходы за июнь могут столкнуться с проблемами, включая:

Сезон тайфунов: Потенциальные метеорологические сбои могут значительно повлиять на количество посетителей и доходы от игр

Нормализация после праздников: Естественное снижение активности после исключительных результатов Золотой недели

Конкуренция с другими направлениями: Увеличение конкуренции со стороны других азиатских игровых и туристических направлений

Прогнозы в отрасли предполагают, что доходы в июне могут снизиться на 13,7% по сравнению с предыдущим месяцем из-за этих сезонных факторов, хотя это все равно будет означать здоровый рост в годовом исчислении.

Перспективы 2025 года и государственные цели

Сильные показатели мая улучшили перспективы достижения годовых целей, хотя проблемы остаются.

Целевые показатели доходов правительства

Правительство Макао установило целевой показатель GGR на 2025 год в размере 240 млрд MOP240 млрд ($29,9 billion), что требует среднемесячного дохода в размере 20 млрд MOP. Ключевые метрики включают в себя:

Текущий средний: средний показатель с января по май составляет 19,54 миллиарда MOP в месяц

Необходимый скачок: необходимость в продолжении сильных результатов в оставшиеся месяцы

Зависимость от праздников: Значительная зависимость от периодов Золотой недели и других крупных праздников

Прогноз рейтингов S&P Global

S&P Global Ratings прогнозирует ежегодный рост GGR на 5-6% в 2025 году, что обусловлено следующими факторами:

Устойчивость массового рынка: Продолжающаяся сила в сегменте не-VIP

Постепенное восстановление VIP-игроков: Медленное, но стабильное улучшение активности хайроллеров

Улучшения инфраструктуры: Повышенная связь и модернизация объектов

Преимущества диверсификации: Растущий вклад от неигровых источников дохода

Тем не менее, рейтинговое агентство отмечает, что доходы от VIP остаются на 61% ниже уровней 2019 года, что указывает на значительное пространство для дальнейшего восстановления, если условия позволят.

Конкурентная среда и производительность недвижимости

Сильные результаты мая принесли пользу всем крупным операторам, хотя некоторые объекты показали особенно высокие показатели.

Группа развлекательных услуг Galaxy

Результаты Galaxy Macau были укреплены:

Мягкий запуск Capella в Galaxy Macau, который привлек премиум клиентов

Успешные акции Золотой недели, нацеленные на посетителей из материкового Китая

Сильные результаты как в массовом сегменте, так и в сегменте VIP

Курорты Wynn

Wynn Palace и Wynn Macau продемонстрировали:

Эффективная премиум позиция на массовом рынке

Сильные коэффициенты конверсии от посетителей к игровым клиентам

Успешная интеграция игр с роскошными удобствами

Пески Китая

Множество активов компании показали:

Широкая сила среди различных сегментов клиентов

Эффективное использование удобств интегрированного курорта для увеличения игрового дохода

Сильные результаты как в Котай, так и на полуострове

Будущие катализаторы и факторы роста

Смотрим вперед, несколько факторов могут поддержать продолжение восстановления и роста:

Развитие инфраструктуры

Связь через мост: Продолжающиеся преимущества от моста Гонконг-Чжухай-Макао, улучшающего доступ

Улучшения в транспорте: Расширение аэропорта и улучшенные паромные услуги

Интеграция технологий: Улучшенные цифровые услуги и безналичные платежные системы, с крипто-азартными играми на горизонте.

Инновации в продуктах

Новые игровые продукты: Введение инновационных игровых форматов, подлежащих утверждению регуляторов

Расширение развлечений: Рост в неигровых развлекательных вариантах

Роскошная позиционирование: Продолжение развития премиум-удобств и услуг

Региональное восстановление

Нормализация туризма: Постепенное возвращение международных туристов из стран за пределами материкового Китая

Деловые поездки: Восстановление в MICE (встречи, стимулы, конференции, выставки) бизнес

Региональные соревнования: Позиционирование относительно других азиатских игровых направлений

Заключение: Моментум с умеренным оптимизмом

Рекордные показатели Макао в мае 2025 года представляют собой важную веху в восстановлении территории после пандемии, демонстрируя как устойчивость ее основного массового рынка, так и потенциал для более широкого роста игрового сектора. Исключительные результаты во время «Золотой недели» в сочетании с устойчивыми показателями в течение месяца свидетельствуют о том, что базовый спрос остается высоким, несмотря на более широкую экономическую неопределенность.

Тем не менее, будущий успех отрасли будет зависеть от сохранения этого импульса при соблюдении текущих нормативных требований, сезонных колебаний и макроэкономических препятствий. Сильная зависимость от туризма, ориентированного на отдых, и доминирующая роль массового рынка, обеспечивая стабильность, также подчеркивают необходимость продолжения диверсификации и стратегий устойчивого роста.

В то время как Макао готовится к октябрьскому Национальному дню Золотой недели (traditionally сильнейшими игровыми period) года, операторы и регулирующие органы сохраняют осторожный оптимизм в отношении сохранения траектории восстановления, установленной в мае. Достижение 81,7% от допандемийного уровня выручки говорит о том, что полное восстановление, хотя и не завершенное, становится все более достижимым.

Ключевая задача будет заключаться в том, чтобы развить этот успех, сохраняя баланс между ростом и мандатами правительства по диверсификации и ответственностью отрасли за поддержание устойчивых игровых практик. Результаты мая показали, что когда условия совпадают (holiday периодами, улучшенный доступ и сильная потребительская confidence) игровая индустрия Макао все еще могут принести исключительные результаты. Теперь вопрос заключается в том, могут ли эти исключительные результаты превратиться в устойчивый, долгосрочный рост.

Ссылки

Gambling Insider. (2025, Июнь 2). “Выручка от игр в Макао достигла самого высокого уровня после пандемии, составив 21,19 млрд MOP в мае.”

iGaming Business. (2025, June). “Макао увидел лучший месяц игровых доходов с начала пандемии.”

CDC Gaming. (2025, June). "Макао GGR устанавливает новый пост-COVID максимум в 2,62 миллиарда долларов США в мае."

iGaming Today. (2025, June). “Валовой игорный доход Макао вырос на 5% в мае, что сигнализирует о восстановлении казино.”

ASGAM. (2025, Май 6). "JP Morgan: Золотая неделя в Макао GGR обеспечивает 'большой скачок' за последние годы, более 1 миллиарда MOP в день."