O caminho da Robinhood para a quebra das finanças na cadeia: inaugurando uma nova era de tokenização das ações dos EUA

30 de junho de 2025, Cannes, França. O CEO da Robinhood, Vlad Tenev, ocupou o centro do palco para anunciar uma série de novos movimentos atraentes: Robinhood Chain construído sobre Arbitrum, negociação tokenizada de ações dos EUA, futuros perpétuos, staking ETH/SOL, assinatura de token de private equity e o Rabbit Gold Card, que converte cashback de gastos fora da cadeia diretamente em criptoativos. O lançamento, chamado "To Catch a Token", na verdade visava o núcleo de todo o sistema financeiro tradicional. O preço das ações da Robinhood subiu quase 10% após o anúncio, com uma capitalização de mercado de mais de US$ 76 bilhões, e o mercado cripto estava fervendo ao mesmo tempo que os investidores de ações dos EUA.

De "destruidor de zero comissões" a reestruturador financeiro na cadeia, a Robinhood está se inserindo nas profundezas da arquitetura financeira global. Já não é mais um caminho de evolução para uma corretora, mas uma transformação estratégica que abrange tecnologia, produtos, regulamentação e pontos de entrada de tráfego. No contexto do relaxamento da regulamentação de criptomoedas nos EUA e do aumento da tokenização de ativos globalmente, a Robinhood tenta, em primeiro lugar, abrir o ciclo completo de "tokenização de ações americanas + capital privado + Layer2 nativo", estabelecendo uma nova ordem que suporte transações na cadeia e emissão de ativos 7×24 horas.

Este artigo será dividido em três partes, começando pela trajetória de crescimento da Robinhood, analisando gradualmente como este "novo gigante financeiro" aproveita a tecnologia de blockchain e as vantagens de conformidade para evoluir de uma corretora "barata e fácil de usar" para um participante central na onda de tokenização das ações americanas.

A Ascensão da Robinhood: Do Inovador Sem Comissões ao Início do Ecossistema Financeiro na Cadeia

Em 2013, dois estudantes de pós-graduação da Universidade de Stanford, Vlad Tenev e Baiju Bhatt, inspirados pelo movimento "Ocupar Wall Street", perceberam a injustiça estrutural no sistema financeiro tradicional: os investidores institucionais desfrutam de privilégios de negociação devido às suas vantagens tecnológicas e de custo, enquanto os investidores de varejo comuns são impedidos por altas comissões e barreiras complexas. Com o ideal de "democratização financeira", os dois fundadores da geração dos anos 90 começaram a desenvolver um produto inovador que atinge precisamente os pontos de dor dos usuários - Robinhood. Em 2015, o aplicativo foi oficialmente lançado e rapidamente ganhou popularidade devido aos seus serviços de negociação de títulos sem comissões e sem barreiras. Durante a fase inicial de testes, mais de 50 mil pessoas se inscreveram, e a lista de espera ultrapassou um milhão antes do lançamento oficial. Em 2018, o número de usuários registrados na plataforma havia alcançado 4 milhões, superando a corretora tradicional E*TRADE, que tem 36 anos de história, anunciando a chegada da era das plataformas de títulos na internet.

Com o amadurecimento do modelo de negócios, a posição empresarial da Robinhood também evoluiu gradualmente de "plataforma de valores mobiliários gratuita" para "portal financeiro da nova geração". Até o primeiro trimestre de 2025, o número de usuários que depositaram na plataforma chegou a 25,8 milhões, com um crescimento anual superior a 8%; o total de ativos dos clientes aumentou para 221 bilhões de dólares, e o ativo médio gerenciado por usuário atingiu 8.566 dólares, estabelecendo um novo recorde histórico. Esse salto não apenas fortaleceu a capacidade de suporte de ativos da Robinhood, mas também marcou a transição da estrutura de usuários de "investidores iniciantes" para "a classe média dominante". Especialmente notável é que o número de usuários do Robinhood Gold, sua associação paga, ultrapassou 3,2 milhões no Q1 de 2025, com um crescimento anual de 90%, demonstrando plenamente sua penetração e a fidelidade de ativos entre os jovens usuários de alta e média renda.

A ambição da Robinhood vai muito além de "colocar ativos na cadeia"; ela está tentando construir um ecossistema completo de gerenciamento de ativos na cadeia, avançando em direção à posicionamento de "Fidelity cripto" como uma plataforma de um só lugar. Já em 2022, esse contorno estratégico havia tomado forma inicial. Naquele ano, a Robinhood foi a primeira a lançar a carteira não custodial Robinhood Wallet, que permite aos usuários depositar e retirar livremente BTC, ETH, e se conecta a protocolos DeFi principais; em 2023, abriu ainda mais a extração de ativos na cadeia, quebrando as barreiras de contas centralizadas; em 2024, adquiriu por 200 milhões de dólares uma antiga bolsa de valores europeia, garantindo mais de 50 licenças financeiras no Reino Unido, na União Europeia, em Cingapura e outros lugares, e integrando sua rede de liquidez profunda com mais de 5000 instituições e um motor de negociação disponível 24 horas por dia. Este negócio não só reduziu significativamente o ciclo de conformidade, mas também "embalou" a capacidade de serviços institucionais da Robinhood com a estrutura de conformidade global, abrindo caminho para sua entrada nas finanças na cadeia.

De comissões zero a criptomoedas, a Robinhood sempre esteve na vanguarda da indústria, e essas mudanças estratégicas rapidamente valeram a pena. De acordo com o relatório financeiro do primeiro trimestre de 2025, a receita total da empresa atingiu US$ 583 milhões, dos quais o negócio cripto contribuiu com até US$ 252 milhões, representando 43%, superando as opções (US$ 240 milhões) e a negociação de ações (US$ 184 milhões) pela primeira vez para se tornar a principal fonte de receita. Isso não apenas reflete o rápido crescimento de novos negócios, como ações tokenizadas, mas também indica que a Robinhood inicialmente dominou os três principais recursos do portal de negociação de criptomoedas, mecanismo de liquidez e circuito fechado de serviços financeiros. Como o fundador Tenev enfatizou publicamente muitas vezes: "A missão final da Robinhood não é se tornar uma cópia de Wall Street, mas construir um sistema financeiro subjacente on-chain que todos possam acessar." "

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Robinhood em Transição: Iniciando uma Nova Era de Tokenização de Ações Americanas e Investimentos Globais na Cadeia

No dia 30 de junho de 2025, na conferência de lançamento "To Catch a Token" realizada em Cannes, França, Robinhood oficialmente elevou sua estratégia de criptomoeda a um novo patamar, e pela primeira vez esclareceu sua disposição de mercado fragmentada e sistema de produtos. A estratégia central anunciada na conferência tem a Europa como base avançada, e gira em torno da "tokenização de ações norte-americanas + contratos perpétuos + App de investimento All-in-One". Em termos técnicos, Robinhood anunciou que mais de 200 ações e ETFs listados nos EUA foram tokenizados, e que estão na cadeia através da Arbitrum Layer2, permitindo que os usuários realizem transações em tempo real 24/5 dentro do App. Mecanismos de distribuição de dividendos na cadeia e desdobramentos de ações foram iniciados em sincronia, garantindo que os usuários tenham direitos reais. Até o final do ano, Robinhood planeja expandir para milhares de ativos, com o objetivo de construir o mercado de valores mobiliários na cadeia mais líquido do mundo e com a menor barreira de entrada.

Com esta estratégia, a Robinhood atualizou completamente a sua aplicação europeia original para uma plataforma de investimento integrada. Além das funções de negociação de criptomoedas existentes, a plataforma irá lançar negociação de contratos perpétuos no verão de 2025. A interface móvel, projetada para usuários europeus, é extremamente simplificada, com as definições de stop loss, take profit e alavancagem realizadas através de barras deslizantes, reduzindo significativamente o custo de aprendizado para usuários não profissionais, realizando pela primeira vez a "tokenização de derivados na cadeia".

Ao mesmo tempo, a Robinhood também abriu a subscrição de tokens privados de startups de alto potencial, como SpaceX e OpenAI, permitindo que usuários qualificados recebam tokens dentro do aplicativo. Esses tokens serão emitidos com base em ações reais, na proporção de 1:1, tornando-se o primeiro caminho para usuários comuns participarem diretamente em private equity na forma de ativos digitais. Essa ruptura muda a estrutura de mercado que anteriormente era dominada por investidores de alto patrimônio e instituições, promovendo a "igualdade em private equity" no contexto das criptomoedas. Para incentivar a participação, a Robinhood também estabeleceu um mecanismo de incentivo de "recompensa de 2% para depósito", tentando maximizar o valor de vanguarda do mercado europeu na reforma da tokenização.

Além da Europa, o mercado americano, como a base central de usuários da Robinhood, também recebeu o papel de "experiência avançada na cadeia" nesta conferência de lançamento. Os primeiros produtos incluem serviços de staking de ETH e SOL, que estão totalmente abertos no mercado americano, isentos de limites de valor mínimo e oferecem uma recompensa de 2% sobre os depósitos. A Robinhood enfatiza que o staking não é apenas uma ferramenta para obter rendimento, mas também uma parte da participação dos usuários na construção da rede. Ao mesmo tempo, o assistente de investimento em IA da Robinhood, Cortex, também foi apresentado oficialmente na conferência. Este assistente priorizará os usuários do Robinhood Gold, integrando dados na cadeia, notícias sobre tokens, transações de grandes investidores e eventos financeiros, gerando recomendações de estratégias personalizadas e alertas de risco.

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Por trás de toda a pilha de tecnologia, a "Robinhood Chain" auto-desenvolvida da Robinhood torna-se a infraestrutura chave. Esta cadeia pública de Camada 2 construída na pilha de tecnologia Arbitrum é definida como a primeira cadeia RWA que serve nativamente ativos reais. O caminho da promoção em três estágios foi esclarecido: na primeira etapa, a Robinhood concluirá a aquisição de ações dos EUA e a cunhagem de tokens 1:1; A segunda fase será integrada ao sistema de negociação para garantir que os ativos do token permaneçam líquidos durante o fechamento do mercado tradicional; O terceiro estágio abre totalmente as capacidades de autocustódia e migração entre cadeias de ativos para alcançar a verdadeira soberania patrimonial. Robinhood disse que a cadeia pública começará a ser testada no final do ano e será totalmente lançada em 2026. Nessa altura, a Robinhood evoluirá oficialmente de uma plataforma de corretagem tradicional para uma camada de acesso chave para a digitalização de ativos reais globais.

Robinhood em destaque: desafios de riscos de conformidade e competição multidimensional

Na jornada em direção à tokenização financeira global, o principal desafio enfrentado pela Robinhood é o complexo e severo fosso regulatório. A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) ainda não estabeleceu um quadro legal claro e específico para os tokens de segurança. A diretora de conformidade da Robinhood, Anna Lee, declarou em vários fóruns da indústria: "A conformidade da tokenização das ações americanas, especialmente na interseção entre a regulamentação tradicional de valores mobiliários e o cenário inovador da blockchain, ainda apresenta muitas incertezas e riscos regulatórios." A Robinhood, ao promover a tokenização de ações, ETFs e capital privado, precisa encontrar um equilíbrio entre as leis de valores mobiliários existentes e as novas aplicações da blockchain, evitando as linhas vermelhas regulatórias enquanto promove a inovação tecnológica. Embora a Câmara dos Representantes dos EUA tenha aprovado em 2024 o "Projeto de Lei de Registro e Isenção de Conformidade de Ativos RWA", essa legislação ainda não foi submetida à votação no Senado, dificultando a oferta de proteção legal abrangente para a Robinhood a curto prazo.

O mercado europeu de regulamentação é relativamente maduro, mas ainda enfrenta desafios. O Regulamento sobre Mercados de Criptoativos (MiCA) da União Europeia estabelece um quadro para a regulamentação de criptoativos, mas a classificação específica e os padrões de conformidade para ativos tokenizados ainda estão em contínua melhoria. A Robinhood não só precisa lidar com as diferenças regulatórias entre os países, mas também enfrenta questões complexas relacionadas ao KYC/AML transfronteiriço, adequação do investidor e declaração fiscal, o que resulta em altos custos de conformidade e complexidade na execução. David Chen aponta: "Operamos em várias jurisdições ao redor do mundo, cada detalhe deve ser rigorosamente controlado, isso não se trata apenas de conformidade, mas também é a base para manter a confiança do usuário."

A concorrência no setor está se tornando cada vez mais intensa. Algumas plataformas de negociação construíram um ecossistema completo com Layer2, integrando carteiras, negociação, staking e protocolos DeFi, possuindo uma enorme base de usuários nativos de criptomoedas e uma comunidade de desenvolvedores ativa; alguns projetos estão testando uma pequena quantidade de tokens de ações americanas em outras blockchains, embora a liquidez ainda seja rasa, atraem traders de alta frequência devido à latência extremamente baixa; certas empresas de tecnologia financeira no mercado europeu estão se aprofundando com o modelo de "supermercado financeiro" e "negociação social + simulação de ETF", equilibrando negociação de criptomoedas e educação em investimentos, tornando-se um concorrente forte para a Robinhood em serviços de investimento completos. Diante de uma concorrência multidimensional, a Robinhood não só precisa manter a liderança tecnológica, mas também deve construir barreiras difíceis de superar através da conformidade e da experiência do usuário.

A Robinhood construiu agora um fosso de núcleo triplo. Em primeiro lugar, como uma corretora de valores mobiliários licenciada nos Estados Unidos, a Robinhood tem qualificações legais de emissão e negociação de títulos, fornecendo sólida proteção legal para valores mobiliários tokenizados. Em segundo lugar, a aquisição trouxe mais de 50 licenças regulatórias internacionais e acesso aos recursos de liquidez de mais de 5.000 clientes institucionais, garantindo que o mercado de tokens possa permanecer ativo e profundo durante o fechamento das bolsas tradicionais. Finalmente, a Robinhood tem dezenas de milhões de usuários ativos mensais, especialmente entre a geração mais jovem de investidores, e a função de cashback cripto do cartão de crédito Rabbit Gold Card percebeu a conexão perfeita entre o consumo off-chain e a gestão de ativos on-chain, criando uma boa experiência do usuário sem se sentir on-chain.

Apesar de enfrentar regulamentação