ESTATÍSTICAS | Os ETFs agora impulsionam o comércio de Bitcoin nos EUA mais do que as trocas Spot – agora representam mais de 50% do Volume de negociação de Bitcoin.

Os ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA superaram as bolsas de valores tradicionais em volume de negociação – uma mudança sublinhada pelos últimos dados da Kaiko Research. Em meados de junho de 2025, os mercados de ETF representavam mais de 50% do volume total de negociação de Bitcoin nos EUA, subindo de apenas ~30% no lançamento em janeiro de 2025, sinalizando uma mudança transformadora na estrutura do mercado.

Dominância de ETF e Aumento de Liquidez

O iShares Bitcoin Trust da BlackRock (IBIT) liderou este aumento, tornando-se o ETF de Bitcoin mais negociado até junho de 2025 – e agora representando mais de 40% do volume de ETFs de Bitcoin.

De acordo com a Kaiko, a agitação de atividades de ETF intensificou-se durante a janela das 15h às 16h. Este, quando os fundos calculam seus valores líquidos de ativos, levando a uma liquidez mais profunda e spreads mais apertados tanto nos ETFs quanto nos mercados à vista.

A pesquisa acadêmica reforça essa mudança estrutural: um estudo utilizando dados de 5 minutos de janeiro a outubro de 2024 encontra que os ETFs – especificamente IBIT, FBTC (Fidelity) e GBTC (Grayscale) – lideram a descoberta de preços do Bitcoin 85% do tempo. Esses fundos dominam consistentemente a velocidade e a precisão da precificação em relação às exchanges à vista.

Os Fluxos Institucionais Alimentam a Alta dos Preços

2025 viu enormes fluxos de capital para os Bitcoin ETFs:

• Um recorde de 14,8 bilhões de dólares entrou em 2025 até agora, com mais de 1,35 bilhões de dólares entrando no IBIT em apenas alguns dias em julho de 2025.
• Os ativos totais do ETF sob gestão agora excedem $52 bilhões.
• Este influxo fez o Bitcoin atingir novos máximos históricos acima de $123,000 em meados de julho de 2025.

As entradas em ETFs estão claramente a impulsionar o momentum do mercado – e até mesmo squeezes curtos. Uma entrada diária de $1 mil milhões em ETFs no início de julho coincidiu com o Bitcoin a tocar os $118,000.

Impactos Mais Amplos no Mercado à Vista

• Volatilidade & Correlação: Embora os ETFs aumentem a liquidez e neutralizem o caos no mercado à vista, eles também introduzem ‘dinheiro mais rápido.’ Um notável saque em fevereiro de 2025 desencadeou uma queda de 17% no BTC devido a ~$3.3 bilhões em saídas de ETFs.
• Alinhamento macro: O Bitcoin está cada vez mais a comportar-se como um ativo financeiro tradicional. Chegou a aproximadamente $110,000 enquanto as ações e os títulos oscilaram em maio de 2025, impulsionado em parte por condições de dólar fraco e entradas de ETF.
• Envolvimento institucional: Gestores de ativos – incluindo Citadel Securities, Goldman Sachs, Millennium – entraram em funções de trading e market-making lideradas por ETFs, entrelaçando ainda mais o BTC nas finanças tradicionais.

🔍 Principais Conclusões & O Que Vem a Seguir

| Perspectiva | Implicação | | --- | --- | | volume do ETF > volume à vista | Os ETFs agora têm influência sobre a descoberta de preços do Bitcoin nos EUA. | | Os fluxos impulsionam a alta do BTC | O capital institucional através dos ETFs alimenta máximos históricos. | Novas dinâmicas de mercado | A liquidez aprofunda-se, os spreads estreitam-se e os movimentos de preços refletem forças macroeconómicas mais amplas. | | Os riscos persistem | Fluxos rápidos de ETF podem exacerbar a volatilidade durante as quedas. |

Kaiko e outros antecipam que esta tendência irá perdurar. Com saídas diárias de negociação frequentemente maiores do que nas exchanges spot, os ETFs agora funcionam como o sistema nervoso central do mercado de Bitcoin nos EUA.

À medida que o AUM do ETF sobe para $110 bilhões e com ETFs de múltiplas moedas e operações avançadas em espécie no horizonte, a mudança estrutural está a acelerar.

Embora o Bitcoin continue volátil, o aumento dos ETFs trouxe uma nova era de estrutura institucional. A descoberta de preços eficiente, liquidez mais profunda e adoção generalizada agora definem o seu panorama – tornando os ETFs o centro do comércio de Bitcoin em 2025.

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