Discussão sobre o Modelo de Desenvolvimento de Moedas Estáveis: Uma Nova Abordagem Combinando o Interno e o Externo

Recentemente, os líderes do banco central apontaram em um importante fórum financeiro que tecnologias emergentes como blockchain e livro-razão distribuído estão impulsionando o desenvolvimento robusto das moedas digitais dos bancos centrais e das moedas estáveis, ao mesmo tempo que trazem enormes desafios à regulamentação financeira. Com a implementação iminente de regulamentos sobre moeda estável em certa região, o tópico das moedas estáveis tornou-se novamente um foco.

A visão tradicional considera que deve-se primeiro testar a moeda estável de renminbi offshore nos mercados externos e, após a maturação das condições, explorar em áreas específicas do mercado interno. No entanto, considerando que, no ambiente Web3.0, a moeda estável já ultrapassou os conceitos tradicionais de offshore e onshore, para realizar uma coordenação estratégica e uma supervisão proativa, recomendamos adotar um modelo de desenvolvimento da moeda estável de renminbi que interligue o mercado interno e externo.

Esta proposta baseia-se nas seguintes considerações: em primeiro lugar, face ao rápido desenvolvimento das moedas estáveis lastreadas em dólares e à rápida mudança da regulamentação global, o nosso país precisa de estudar e regular ativamente as moedas estáveis a partir da perspetiva da segurança financeira e da soberania monetária. Em segundo lugar, o mercado offshore único tem um tamanho limitado, podendo ser difícil apoiar a moeda estável em renminbi a atingir economias de escala. Além disso, a regulamentação das moedas estáveis envolve vários desafios, como a verificação de identidade e a prevenção de lavagem de dinheiro, necessitando de liderança por parte dos departamentos centrais, ao mesmo tempo que se busca a colaboração das autoridades reguladoras regionais.

Considerando os resultados da inovação institucional e das reformas financeiras ao longo dos anos numa determinada zona de livre comércio, sugerimos promover a exploração inovadora da moeda estável em RMB nessa área, em sincronia com centros financeiros no exterior. Para a moeda estável em RMB offshore (CNYC), podem ser consideradas duas modalidades: uma é a criação de uma instituição de emissão de moeda estável, formada por várias instituições na zona de livre comércio; a outra é a emissão direta da moeda estável por meio de instituições já existentes de operação de moeda digital em filiais na zona de livre comércio.

Independentemente do modelo adotado, é necessário cumprir simultaneamente os seguintes requisitos: garantir reservas de ativos adequadas, incluindo dinheiro, títulos do governo de curto prazo e uma certa proporção de moeda digital; estabelecer um mecanismo de gestão de riscos e operação em conformidade; e aprender com a experiência de inovação financeira da zona de livre comércio, utilizando meios tecnológicos para limitar a posse e o uso de moeda estável.

Para a moeda estável em renminbi offshore (CNHC), pode-se considerar a criação de uma instituição emissora em centros financeiros offshore, ou permitir que instituições autorizadas no país emitam através de suas entidades legais no exterior. Isso pode formar um sistema dual de moeda estável em renminbi tanto no país quanto no exterior, e explorar mecanismos de troca e interconexão entre os dois.

O CNYC pode ser utilizado a curto prazo para aumentar a eficiência de pagamento em comércio e atividades empresariais transfronteiriças, enquanto o CNHC visa reforçar a posição do mercado offshore na internacionalização do renminbi e pode ser utilizado em atividades financeiras em blockchain em conformidade e na liquidação de transações de commodities. Em particular, o CNHC pode explorar o suporte à tokenização de ativos físicos (RWA) baseados em ativos em renminbi, aumentando a influência global do renminbi e dos ativos em renminbi.

Na área da regulamentação, as entidades reguladoras, tanto nacionais como internacionais, devem colaborar de forma próxima com as instituições emissoras de moeda estável, utilizando tecnologia inteligente para monitorar as atividades do mercado secundário, prevenindo fluxos de fundos ilegais e usos indevidos. Ao mesmo tempo, a exploração da reforma da moeda estável em yuan deve ter um controle rigoroso de riscos, ser gradual e promover rapidamente a elaboração de leis e regulamentos relevantes, a fim de aumentar a influência na disputa legal global sobre moedas estáveis.

Olhando para o futuro, pode-se tomar como referência o conceito de "internet financeira" proposto por instituições financeiras internacionais, baseado na tecnologia de livro-razão unificado, promovendo o desenvolvimento colaborativo do renminbi digital, depósitos tokenizados de bancos e moeda estável, alcançando uma complementaridade vantajosa.