na cadeia Wall Street: Ondo Finance conecta o financiamento real ao mundo da encriptação

1. Contexto do mercado

A nova onda no campo da cadeia não se refere apenas ao desempenho e à capacidade de processamento, mas também foca em como integrar profundamente os ativos do mundo real com as finanças descentralizadas. A pista RWA está liderando a transformação de tecnologia para ativos, promovendo uma intersecção sem precedentes entre o ecossistema na cadeia e a riqueza tradicional. Atualmente, RWA tornou-se a sétima maior categoria de DeFi, com um valor total bloqueado superior a 12 bilhões de dólares.

Os títulos da dívida pública dos Estados Unidos são um dos ativos financeiros mais líquidos do mundo. Seu volume médio diário de transações atinge várias dezenas de trilhões de dólares, apresentando alta liquidez e spreads de compra e venda extremamente baixos. Endossados pelo governo dos Estados Unidos, até hoje não ocorreram calotes substanciais, sendo considerados um exemplo de risco de inadimplência zero. Seus rendimentos são vistos pelo setor como a taxa de juros sem risco, fornecendo um ponto de ancoragem confiável para a precificação de ativos e gestão de riscos.

A combinação da pista RWA com os títulos do Tesouro dos EUA torna-se o melhor paradigma para a transição de ativos off-chain para inovações on-chain. Os títulos do Tesouro tokenizados não apenas herdaram as principais vantagens dos títulos do Tesouro dos EUA, mas também incorporaram a transparência, eficiência e compostibilidade da DeFi. Espera-se que até 2030, o tamanho do mercado de tokenização de ativos não líquidos em todo o mundo supere 16 trilhões de dólares. Até maio de 2025, o valor de mercado dos títulos do Tesouro tokenizados disparou de cerca de 1,39 bilhões de dólares há um ano para 6,89 bilhões de dólares.

A Ondo Finance ocupa cerca de 25% do mercado de títulos tokenizados dos EUA com os seus dois principais produtos, USDY e OUSG. O valor total bloqueado na sua plataforma é de quase 1,2 mil milhões de dólares, mostrando um forte crescimento.

2. Resumo

2.1 Introdução ao projeto

A Ondo Finance lançou três produtos de títulos tokenizados dos EUA através de ETFs geridos por grandes instituições: Fundo de Títulos do Governo dos EUA (OUSG), Fundo de Títulos de Investimento de Curto Prazo (OSTB) e Fundo de Títulos Corporativos de Alto Rendimento (OHYG).

• Quota de mercado: cerca de 20%
• Valor de mercado do produto de dívida pública: $122,511,877
• Taxa de gestão: 0,15%

2.2 Introdução aos produtos principais

2.2.1 USDY

USDY é uma stablecoin geradora de rendimento, apoiada por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos à vista em bancos. Os detentores ganham automaticamente juros sobre os ativos subjacentes sem necessidade de operações adicionais.

Introdução ao mecanismo:

• Direcionado a instituições e investidores qualificados fora dos Estados Unidos
• Fabricação e resgate diário com base no valor líquido
• Após a primeira cunhagem, há um período de bloqueio de transferência de 40-50 dias
• Taxa de retorno anualizada alvo de cerca de 5,2% (dados de abril de 2025)

2.2.2 OUSG

OUSG é um fundo transferível na cadeia que, através da custódia no BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund e compra direta de títulos, oferece aos detentores exposição a títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.

Composição do mecanismo:

• Ativos subjacentes: investimento principal em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e fundos de títulos de alta classificação.
• Estrutura do fundo: Ondo Capital Management é responsável pela gestão, os titulares obtêm quotas através da emissão/resgate.
• Publicação de preços: atualização diária do Oracle de preços na cadeia

Distribuição de custos:

• Taxa de gestão: 0,15% anual
• Taxa de desempenho: 0%
• Sem taxa de subscrição, taxa de resgate ou custos ocultos

3. Mecanismo chave: abrir a ponte "última milha"

3.1 Flux Finance

A Flux Finance construiu um caminho de transmissão colaborativa da cadeia industrial, introduzindo a liquidez de ativos tradicionais em um ambiente multichain. Ela impulsiona a negociação ou a provisão de liquidez de stablecoins e tokens RWA em DEX ou agregadores.

Upstream: lado de emissão e lado de gestão

• Finanças tradicionais: fornecidas por grandes instituições que oferecem custódia de ativos subjacentes e suporte de rendimento
• Finanças na cadeia: trazer taxas de juros sem risco para a cadeia através dos tokens USDY e OUSG

Meio de cadeia: mecanismo de valorização

• Fundo: Os usuários podem depositar stablecoins para obter USDY ou trocar por OUSG através do Flux Fund.
• Lend: OUSG torna-se um colateral de alta qualidade, permitindo a refinanciamento e a alavancagem de certificados de rendimento.

Downstream: mecanismo de transmissão de valor

• Transmitir valor para todo o ecossistema Web3, fornecendo capital estável e de baixo custo para vários tipos de aplicações
• Continuar a otimizar a governança e a estrutura de conformidade, adaptando-se ao ambiente regulatório e às necessidades do mercado

3.2 Ondo na cadeia

Ondo Chain é uma rede de blockchain projetada para ativos do mundo real, posicionando-se como uma infraestrutura subjacente para mercados financeiros de nível institucional.

Composição central:

• Suporte nativo para ativos reais
• Mecanismo de validação de permissões
• Ferramenta de ponte Ondo
• Processo KYC obrigatório

3.3 Ondo Global Markets

Ondo Global Markets é uma plataforma de tokenização que coloca ativos financeiros tradicionais, como ações, obrigações e ETFs na cadeia, oferecendo canais de negociação na cadeia 24 horas por dia.

Parte chave:

• Ondo Chain como infraestrutura de base
• Ondo Bridge realiza a transferência de ativos na cadeia
• Colaboração com ecossistemas de instituições financeiras tradicionais

4. Comparação de Mecanismos

Ondo Finance conecta o mundo financeiro tradicional e a encriptação através de três mecanismos-chave:

• Ondo Chain fornece suporte nativo e verificação de conformidade
• Ondo Global Markets reúne fundos de investidores individuais em um pool de colateral unificado
• O mecanismo fToken da Flux Finance realiza o ciclo fechado de "depositar para ganhar juros, emprestar para obter lucro"

5. Resumo

Ondo Finance tornou-se o centro da cadeia de ativos reais, ligando a entrada do sistema financeiro tradicional à saída do mercado de encriptação. Ele integra a conformidade da RWA subjacente, a agregação de fundos entre instituições e o ecossistema fToken de rendimento instantâneo, liderando o mercado de RWA em uma nova onda de crescimento.

6. Resumo dos Destaques

1. RWA capacita a ecologia na cadeia: introduz a referência de "taxa de juro sem risco", promovendo que o RWA se torne um importante setor no DeFi
2. Três mecanismos colaboram para liberar liquidez: conectar o "último quilômetro" entre as finanças tradicionais e o mundo da encriptação.
3. Utilizadores de pequeno porte e instituições em paralelo: reduzir a barreira de entrada, ao mesmo tempo que satisfaz as necessidades a nível institucional.
4. Transações e liquidações instantâneas e 24 horas: construir uma infraestrutura financeira na cadeia eficiente e transparente.
5. 16 trilhões de pioneiros do mar azul: fusão profunda de ativos financeiros tradicionais e inovações na cadeia, explorando um enorme potencial de mercado