A aprovação do ETF de Ponto Solana acelera, com o mecanismo de stake e resgate como foco

Recentemente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) solicitou que potenciais emissores do ETF de Ponto Solana atualizassem os documentos de solicitação S-1. Esta ação foi interpretada pelo mercado como um sinal importante de que o ETF de Solana está entrando na fase de revisão substancial. Após a divulgação dessa notícia, as expectativas de que o ETF de Solana poderia ser aprovado em julho aumentaram rapidamente, e o ecossistema Solana também experimentou uma alta generalizada.

Segundo relatos, a SEC notificou várias emissoras que pretendem lançar o ETF de Ponto Solana para submeterem, em breve, uma declaração de registro S-1 atualizada. A SEC fornecerá feedback de revisão dentro de 30 dias após a apresentação do documento. Esta atualização foca principalmente em dois aspectos: a modificação da linguagem de resgate físico e a forma de tratamento do stake. Esses dois conteúdos estão se tornando os principais pontos de atenção no processo de aprovação do ETF de criptomoedas.

Na concepção de ETFs de ativos criptográficos, o resgate físico permite que os investidores troquem suas participações em ETFs pelos ativos subjacentes correspondentes (como SOL), em vez de dinheiro. A SEC irá examinar cuidadosamente se a descrição da forma como o emissor executa o resgate físico, o cálculo do valor dos ativos, e se é suportado o resgate de parte ou de todos os ativos em forma de dinheiro é clara, legal, conforme e operacional. Este mecanismo está diretamente relacionado à transparência do mercado do ETF, à liquidez e à eficiência da arbitragem.

O mecanismo de stake é outro foco de atenção do mercado. Como meio de valorização do ativo nativo de uma blockchain PoS, o stake pode trazer rendimentos em cadeia para os detentores. Dados mostram que, até 11 de junho, a taxa de stake do Solana era de 65,44%, com uma taxa de retorno de 7,56%, muito superior aos 3,13% do Ethereum. Anteriormente, a SEC evitou várias vezes cláusulas relacionadas ao stake na aprovação do ETF do Ethereum, preocupada com a possibilidade de envolver características de rendimento de valores mobiliários. No entanto, em negociações recentes com a BlackRock sobre o ETF de Ponto do Ethereum, a atitude da SEC começou a relaxar, aceitando incluir a funcionalidade de stake sob certas condições. Há informações de que a SEC atualmente mantém uma atitude aberta em relação à inclusão do mecanismo de stake no ETF de Ponto do Solana, mas exige que os emissores forneçam clareza legal suficiente e diretrizes de implementação.

Desde que, em fevereiro deste ano, o pedido de ETF de Solana da Grayscale foi oficialmente aceito pela SEC, o ETF de Solana entrou num processo regulatório substancial. Embora a SEC tenha anunciado no final de maio o adiamento da aprovação de alguns ETFs de Solana, a revisão do documento S-1 lançou um sinal importante: as autoridades reguladoras já não rejeitam a viabilidade do ETF de Solana, passando para uma fase de negociação de regras e aperfeiçoamento de detalhes.

Atualmente, várias instituições financeiras conhecidas, como Fidelity, Franklin Templeton, VanEck e Bitwise, já apresentaram pedidos de ETF de Ponto de Solana. Analistas de mercado preveem que o ETF de Ponto de Solana poderá ser aprovado nas próximas 3 a 5 semanas, possivelmente já em julho. Isso é mais cedo do que a previsão geral do mercado, que era para o final do ano.

É importante notar que a Solana já possui os requisitos de aprovação fundamentais. Em março deste ano, a Volatility Shares lançou dois ETFs de futuros de Solana, que são o primeiro projeto de L1 a obter autorização para ETF de futuros nos EUA, após Bitcoin e Ethereum. Além disso, a Bolsa de Valores de Toronto, no Canadá, lançou em abril quatro ETFs de ponto de Solana que suportam a funcionalidade de stake, o que cria uma pressão indireta sobre a SEC no âmbito regulatório internacional.

Apesar da perspetiva otimista da aprovação do ETF de Ponto da Solana, ainda enfrenta alguns obstáculos potenciais. A SEC já classificou o SOL como "título não registado" em processos judiciais contra algumas plataformas de negociação. Embora algumas ações tenham sido suspensas ou retiradas, esse rótulo ainda não foi oficialmente esclarecido ou decidido, sendo necessário acompanhar de perto os desenvolvimentos futuros.