moeda estável: o âncora de valor no mundo da encriptação

No atual campo das moedas encriptadas, as moedas estáveis tornaram-se um elemento-chave indispensável. O seu valor único não se reflete apenas na função de meio de troca nas transações de ativos encriptados, mas também demonstra um potencial revolucionário em cenários financeiros tradicionais, como pagamentos e liquidações transfronteiriços. Dados recentes indicam que, até 9 de abril de 2025, a capitalização de mercado das moedas estáveis em circulação a nível global já alcançou 236,7 mil milhões de dólares. Várias instituições de gestão de ativos de topo, bem como economias como a da União Europeia e de Singapura, estão a acelerar a sua participação no setor das moedas estáveis. Um emissor de moeda estável também apresentou recentemente oficialmente um prospecto à SEC dos EUA, prevendo uma listagem com uma avaliação de 5 a 7 mil milhões de dólares, tornando-se um reflexo do crescimento próspero da indústria.

Este artigo irá explorar profundamente as seguintes questões:

• Definição de moeda estável e suas diferenças em relação a outras encriptações
• Aplicações e importância da moeda estável
• Tipos de moedas estáveis principais e suas diferenças

I. A essência da moeda estável

De forma ampla, uma moeda estável refere-se a uma criptomoeda que teoricamente pode manter a um preço específico a longo prazo, sendo a sua característica central a manutenção da estabilidade relativa do valor da moeda através de mecanismos específicos.

É necessário distinguir claramente que a moeda digital do banco central emitida pelas autoridades monetárias de um país soberano não se enquadra na categoria das moedas estáveis. A moeda digital do banco central mantém uma relação de troca de 1:1 com a moeda fiduciária tradicional e tem como suporte subjacente o crédito do Estado, sendo essencialmente uma inovação na forma digital da moeda fiduciária. As moedas estáveis no contexto da indústria de encriptação são frequentemente emitidas por entidades privadas, e seu valor está ancorado na confiança comercial, ativos colaterais ou protocolos algorítmicos.

A aparição da moeda estável resolveu principalmente o problema de armazenamento de valor no mundo das criptomoedas. Para os investidores, ao desejarem entrar no mercado de criptomoedas para investir, primeiro precisam trocar a moeda fiduciária pela moeda estável, e depois utilizar a moeda estável para realizar outras transações de criptomoedas.

Além do mercado de moeda encriptada, a moeda estável também é amplamente utilizada em DeFi, pagamentos transfronteiriços e outras áreas. No setor de pagamentos transfronteiriços, os pagamentos em moeda estável demonstram uma eficiência e vantagens de custo significativas. Uma transferência transfronteiriça pode geralmente ser concluída em menos de 2 minutos, alcançando uma liquidação instantânea T+0, com custos de transação muito inferiores aos do sistema bancário tradicional.

No campo das finanças descentralizadas ( DeFi ), a moeda estável tornou-se o ativo fundamental para o funcionamento do seu ecossistema. Como um importante meio de valor nos protocolos DeFi, a moeda estável oferece suporte à liquidez estável e abundante para várias plataformas descentralizadas, além de otimizar ainda mais o modelo econômico de transações e empréstimos nas plataformas DeFi, graças às suas características de baixa volatilidade.

Dois, Análise das Moedas Estáveis Principais

Atualmente, as principais moedas estáveis no mercado podem ser divididas de acordo com a categoria dos ativos físicos que garantem: moedas estáveis garantidas por moeda fiduciária, moedas estáveis garantidas por criptomoeda, moedas estáveis garantidas por ativos físicos e moedas estáveis baseadas em algoritmos.

( uma ) moeda estável atrelada a moeda fiduciária

1. USDC

Informação básica: emitido e operado por uma determinada empresa, atualmente com um valor de mercado circulante de cerca de 60 mil milhões de dólares.

Mecanismo de estabilidade da moeda: Apoiar a estabilidade da moeda através de reservas excessivas de dinheiro em dólares e ativos como títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo. Um órgão de auditoria independente emite relatórios mensais de auditoria, divulgando a situação das reservas correspondentes.

Estrutura de conformidade: O emissor é uma instituição de remessa licenciada regulada pelas leis estaduais dos EUA. Registrado em múltiplas agências reguladoras e possui licenças de remessa em vários estados. Tornou-se o primeiro emissor de moeda estável a comprometer-se a cumprir os requisitos regulatórios relevantes do Canadá. Obteve a licença de emissão sob o regulamento MiCA da União Europeia.

2. USDT

Informação básica: emitido e operado por uma certa empresa, atualmente com um valor de mercado circulante de cerca de 60 mil milhões de dólares.

Mecanismo de estabilidade da moeda: manter a estabilidade da moeda através de reservas em dinheiro a 1:1, bem como títulos do governo dos EUA, notas comerciais, fundos de mercado monetário e outros ativos não monetários. Relatórios trimestrais de reservas emitidos por uma entidade de auditoria independente.

Estrutura de conformidade: a conformidade é frequentemente questionada. Já foi multada devido à falta de transparência nas reservas. Atualmente, a divulgação das reservas ainda não é totalmente transparente. Está sendo investigada por supostas violações de regulamentos de sanções relevantes. Ainda não obteve licença para emissão do MiCA da UE.

( dois ) ativos encriptados ligados a uma moeda estável

1. DAI

Informação básica: emitido por uma certa organização, atualmente com um valor de mercado circulante de cerca de 3,1 mil milhões de dólares.

Mecanismo de estabilidade da moeda: alcançado através do mecanismo de sobrecolateralização de ativos encriptados. Os usuários devem bloquear ativos encriptados em uma proporção superior ao valor em um contrato inteligente. O valor da garantia é geralmente de 150%-300% do valor do DAI.

Estrutura de conformidade: o emissor não é uma entidade comercial tradicional, mas sim uma organização autônoma descentralizada. A falta de uma entidade legal clara torna a conformidade difícil de avaliar através de estruturas regulatórias tradicionais, dependendo principalmente de auditorias técnicas e governança interna.

( três ) ativos reais vinculados à moeda estável

1. PAXG

Informação básica: moeda estável de ouro emitida por uma certa empresa, atualmente com um valor de mercado de cerca de 1.87 bilhões de dólares, ocupando 76% da quota de mercado de moedas estáveis de ouro.

Mecanismo de estabilidade da moeda: as reservas de ouro físico são custodiadas pela entidade emissora. Uma empresa de auditoria terceira revisa mensalmente as reservas de ouro no cofre e divulga os resultados. Os detentores podem resgatar os tokens por ouro físico. Um token equivale a uma onça troy de barra de ouro padrão de Londres.

Estrutura de conformidade: emissões aprovadas e regulamentadas pelo Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova Iorque. As reservas de ouro são mantidas por uma empresa fiduciária, garantindo a completa separação entre as reservas e os ativos do emissor.

( quatro ) baseado em algoritmo de moeda estável

Os algoritmos de moeda estável mantêm seu valor vinculado a uma moeda de referência por meio de contratos inteligentes, não dependendo de reservas de moeda fiduciária ou moeda encriptação. Devido à dependência excessiva do design do algoritmo e das condições de mercado, são altamente suscetíveis a flutuações extremas do mercado ou ataques maliciosos. O incidente de colapso de uma moeda estável baseada em algoritmo em maio de 2022 expôs suas falhas fatais, levando todo o mercado de encriptação a perder a confiança nas moedas estáveis baseadas em algoritmo. Atualmente, esses projetos são classificados como áreas de alto risco pelos órgãos reguladores, sendo amplamente evitados pelos investidores.

Três, Conclusão

O valor da moeda estável é baseado no apoio duplo dos ativos subjacentes e do consenso do mercado. O consenso determina o alcance e a liquidez da moeda estável, enquanto a suficiência dos ativos de reserva está diretamente relacionada à sua capacidade de resistência a riscos. O equilíbrio dinâmico entre os dois constitui a estabilidade central do sistema de moedas estáveis.

No entanto, a propriedade de "estabilidade" da moeda estável não é absoluta. Quando há fissuras no consenso do mercado ou os ativos de reserva enfrentam riscos sistêmicos, a moeda estável pode enfrentar a volatilidade do preço da moeda ou até mesmo o risco de desanexação. Para prevenir riscos extremos e proteger os direitos dos detentores, o quadro regulatório e os mecanismos de garantia técnica relacionados ainda precisam ser aprimorados.