Bitcoin estratégia provoca inovação no balanço patrimonial das empresas, o prémio pode ser mantido a longo prazo?

A engenharia financeira está a impulsionar uma transformação nos balanços das empresas. Empresas como a MicroStrategy, através de estratégias financeiras astutas, incorporaram criptomoedas nos seus balanços, alcançando um prémio significativo em valor de mercado. Esta operação de "alquimia" gerou uma ampla atenção.

A MicroStrategy criou um mecanismo de empréstimo quase sem custo para comprar Bitcoin. Eles emitiram títulos conversíveis com taxa de juro de 0%, que os detentores de títulos podem converter em ações quando o preço das ações atingir um nível específico. Isso permite que os investidores apostem no desempenho do Bitcoin, enquanto desfrutam de proteção contra quedas. A empresa, por sua vez, obteve grandes quantias de dinheiro para comprar Bitcoin.

Esta estratégia foi eficaz devido ao forte crescimento do Bitcoin no passado. A MicroStrategy também projetou várias ações preferenciais permanentes, personalizadas para investidores com diferentes perfis de risco. Através desses instrumentos financeiros, a empresa transformou um negócio com receitas trimestrais de apenas mais de 100 milhões de dólares em um gigante com uma capitalização de mercado superior a 100 mil milhões de dólares.

Atualmente, o valor do Bitcoin detido pela MicroStrategy é de aproximadamente 63 bilhões de dólares, mas o valor de mercado das suas ações atinge 109 bilhões de dólares, com um prêmio de até 73%. Os investidores estão dispostos a pagar esse prêmio principalmente para possuir indiretamente Bitcoin.

O modelo de sucesso da MicroStrategy está sendo imitado por outras empresas. Empresas como a Twenty One também começaram a manter grandes quantidades de Bitcoin como ativos. As ações dessas empresas muitas vezes são negociadas a um prêmio superior ao valor real do seu Bitcoin, refletindo a procura do mercado por esses "agentes de Bitcoin".

Além do Bitcoin, algumas empresas também começaram a tentar incluir criptomoedas como Ethereum e Solana em seus balanços patrimoniais. Elas levantam fundos através da emissão de novas ações ou obrigações convertíveis, para comprar e empenhar esses ativos.

No entanto, há dúvidas sobre se este modelo pode existir a longo prazo. Com o surgimento de canais de investimento em criptomoedas mais diretos, a demanda por esses instrumentos financeiros complexos pode diminuir. O colapso do prêmio do GBTC na história é um aviso.

Atualmente, a entrada de capital institucional elevou os prémios dessas empresas. Mas investidores inteligentes sabem que isso se parece mais com uma transação do que com uma lógica de investimento a longo prazo. No final, as empresas que podem sobreviver podem ser aquelas que utilizam este período de janela para criar valor duradouro.

A gestão financeira das empresas está passando por uma transformação, mas o atual alto prémio é difícil de manter a longo prazo. Os investidores precisam avaliar cuidadosamente os riscos e aproveitar as oportunidades nesta tendência.