Os Bancos Centrais dos EUA e do Reino Unido esperam aumentar as taxas de juros em 75 pontos de base esta semana, mas o significado é muito diferente.

Na semana passada, o mercado de dívida dos EUA e do Reino Unido apresentou uma forte recuperação, com a dívida dos EUA a pôr fim a 12 semanas consecutivas de queda, enquanto a dívida do Reino Unido subiu significativamente por duas semanas seguidas. O mercado espera amplamente que o Federal Reserve e o Banco Central do Reino Unido anunciem um aumento de 75 pontos de base nas suas reuniões de política monetária esta semana.

No entanto, o mesmo aumento da taxa de juros tem significados completamente diferentes para os Bancos Centrais dos dois países:

Para o Federal Reserve, um aumento de 75 pontos de base pela quarta vez consecutiva levará a uma decisão crucial: o ímpeto da recuperação econômica pós-pandemia está sendo ofuscado pelos efeitos negativos de sua política de aperto, enquanto a inflação interna ainda está no nível mais alto em 40 anos. O Federal Reserve precisa escolher entre conter a inflação e evitar uma recessão, com o mercado a prever que é mais provável que se incline para esta última.

Em comparação, para o Banco da Inglaterra, um aumento de 75 pontos de base significa que a instituição irá aumentar o custo de empréstimos na maior magnitude desde 1989. O Banco Central do Reino Unido parece claramente mais inclinado a controlar a inflação do que a recessão econômica. Com a situação política a tornar-se mais estável, o Banco Central do Reino Unido pode concentrar-se em enfrentar o problema de inflação mais grave em 40 anos.

O Federal Reserve pode desacelerar o ritmo de aumento das taxas de juro

Recentemente, a rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA caiu para cerca de 4%, e alguns investidores acreditam que a política de aperto monetário anteriormente adotada pela Reserva Federal pode levar a uma recessão econômica, portanto, no futuro, é possível que desacelerem o aumento das taxas de juros, e a tendência de queda do mercado de títulos pode estar chegando ao fim.

Esta opinião foi apoiada por alguns oficiais da Reserva Federal. Alguns oficiais mais dovish afirmaram que a Reserva Federal deve evitar levar a economia a uma "recessão autoinduzida" devido a um aumento excessivo das taxas de juros, e que agora é hora de começar a discutir a redução da velocidade dos aumentos.

No entanto, apesar do aumento das preocupações sobre a recessão, a inflação nos Estados Unidos continua elevada. O índice de preços PCE central acelerou a sua subida durante dois meses consecutivos em setembro, e as expectativas de inflação do consumidor em outubro também aumentaram.

Os investidores esperam geralmente um aumento de 75 pontos de base em novembro, mas há divergências quanto à magnitude do aumento em dezembro. As expectativas de que o Federal Reserve insinuará uma desaceleração no ritmo de aumento das taxas estão a aumentar, e a queda acentuada nos rendimentos dos títulos do governo a 10 anos na semana passada reflete essa expectativa.

O Banco Central do Reino Unido enfrenta desafios maiores

Em comparação com o Federal Reserve, a situação do Banco da Inglaterra é mais complicada. Em primeiro lugar, a taxa de inflação no Reino Unido atinge 10%, voltando ao nível mais alto em 40 anos. Em segundo lugar, o risco de recessão na economia britânica é iminente, e os analistas esperam que a recessão possa durar até 2024.

Nesta ronda de ciclos de aumento das taxas de juro, embora o Banco Central do Reino Unido tenha sido um dos primeiros a começar a aumentar as taxas, o aumento foi inferior ao do Federal Reserve e do Banco Central Europeu. Isso torna a situação do Banco Central do Reino Unido ainda mais embaraçosa.

Com a situação política a estabilizar-se, o mercado de dívida do Reino Unido teve um breve respiro. No futuro, o Banco Central do Reino Unido poderá concentrar-se mais em enfrentar os desafios da inflação, enquanto o governo também precisará reconstruir a sua credibilidade.

Esta decisão de aumento das taxas de juro é crucial para os bancos centrais dos dois países, que procurarão um equilíbrio entre controlar a inflação e manter o crescimento económico. O mercado estará atento às decisões dos bancos centrais dos dois países e ao seu impacto nos mercados financeiros globais.