Feriados nacionais impulsionam Macau a alcançar receitas de jogos pós-pandemia em maio de 2025

A indústria do jogo de Macau atingiu o seu melhor desempenho mensal desde o início da pandemia de COVID-19, com as receitas brutas do jogo (GGR) a atingirem 21,19 mil milhões de patacas ($2,62 billion) em maio de 2025. Este número notável representa um aumento de 5% em relação ao ano anterior e supera o pico anterior pós-pandemia de 20,79 mil milhões de patacas estabelecido em outubro de 2024, impulsionado principalmente por um aumento maciço de visitantes durante o período de férias da Semana Dourada do Dia do Trabalho na China.

A conquista histórica sinaliza uma recuperação robusta para o maior centro de jogos do mundo, demonstrando a resiliência do setor de jogos de Macau em meio a incertezas econômicas contínuas e desafios regulatórios. O forte desempenho levou analistas a revisar suas previsões para cima e renovou o otimismo sobre a capacidade do território de sustentar seu ímpeto de recuperação ao longo de 2025.

Principais Conclusões

Desempenho Recorde: O GGR de Macau em maio de 2025 de MOP21,19 bilhões ($2,62 bilhões) marca o total mensal mais alto desde o início da pandemia, representando um aumento de 12,4% em relação ao mês anterior.

Impacto da Semana Dourada: O período de feriado do Dia do Trabalhador de 1 a 5 de maio viu 850.000 visitantes inundar Macau, um aumento de 40% em relação ao ano anterior, com GGR diário superando MOP1 bilhão.

Dominância do Mercado de Massa: Os jogos não-VIP contribuíram com 75% da receita total (MOP15.89 billion), continuando a tendência pós-pandemia que favorece os players do mercado de massa.

Progresso Pré-Pandemia: A receita de maio atingiu 81,7% dos níveis de maio de 2019, o mais próximo que Macau chegou da recuperação total.

Sinais de Revitalização VIP: A atividade dos apostadores de alto valor mostrou um crescimento encorajador, com o volume de negócios a aumentar 25-30% e as taxas de ganho a melhorarem para 3,5-3,7%.

Otimismo dos analistas: Os principais bancos de investimento aumentaram suas previsões, com alguns chamando-a de "a maior batida em anos".

Crescimento desde o início do ano: De janeiro a maio de 2025, o GGR totalizou MOP97,71 mil milhões, um aumento de 1,7% em relação ao ano anterior, apesar de estar 23% abaixo dos níveis de 2019.

Semana Dourada do Dia do Trabalhador: O Catalisador para um Desempenho Recorde

O desempenho excepcional em maio foi impulsionado principalmente pelo feriado da Semana Dourada do Dia do Trabalho da China, de 1 a 5 de maio, que se revelou um momento crucial para a recuperação do turismo e dos jogos em Macau.

Aumento Repentino de Visitantes e Demografia

O período de férias atraiu 850.000 visitantes a Macau, representando um notável aumento de 40% em relação ao ano anterior e demonstrando a demanda reprimida por viagens e entretenimento entre os turistas chineses. As principais tendências demográficas incluíram:

Domínio da China Continental: Os viajantes do Interior da China representaram aproximadamente 80% de todas as chegadas, refletindo a importância contínua deste mercado central para a recuperação de Macau.

Acesso Melhorado: Políticas de visto facilitadas e capacidade de transporte aéreo expandida entre as principais cidades chinesas e Macau facilitaram a alta repentina de visitantes.

Estadias prolongadas: A duração média da estadia aumentou em comparação com períodos festivos anteriores, contribuindo para um maior gasto por visitante.

Perfil diversificado do visitante: O afluxo incluiu tanto jogadores tradicionais como turistas de lazer atraídos pela crescente oferta de não jogos de Macau.

Aumento Diário da Receita de Jogos

Durante o período da Semana Dourada, a receita diária de jogos superou consistentemente MOP1 bilhão ($124 milhões), níveis não vistos desde antes da pandemia. Este desempenho foi particularmente impressionante, dado que foi alcançado apesar de:

Restrições de capacidade em algumas propriedades devido a protocolos de saúde em vigor

Chegadas limitadas de visitantes internacionais fora da China continental

Um segmento VIP que ainda está em recuperação e que tradicionalmente gera picos de receita mais elevados

Os analistas da indústria observaram que os níveis de receita diária sustentados ao longo do período de cinco dias, em vez de apenas dias de pico isolados, sugeriram uma força subjacente na recuperação em vez de uma volatilidade temporária.

Liderança no Segmento de Massa Premium

O segmento premium de massa emergiu como o claro motor do sucesso da Semana Dourada, com o jogo não-VIP de alto risco a alta repentina de 18% em comparação com o mesmo período em 2024. Este crescimento foi facilitado por:

Promoções de Luxo: Resorts integrados, incluindo Galaxy Macau e Wynn Palace, ofereceram promoções direcionadas para visitantes ricos da China continental.

Comodidades aprimoradas: pisos de jogos atualizados e serviços premium atraíram jogadores que poderiam ter exigido tratamento de nível VIP anteriormente.

Entretenimento Diversificado: A combinação de jogos com compras, refeições e entretenimento criou experiências de destino abrangentes.

Resiliência do Mercado de Massa e Sinais de Recuperação VIP

O desempenho de Macau em maio destacou o domínio contínuo do jogo no mercado de massas, ao mesmo tempo que mostrou sinais encorajadores de recuperação do segmento VIP.

Força do Mercado de Massa

O mercado de massa contribuiu com MOP15.89 bilhões, ou 75% da receita total de jogos, reforçando o papel deste segmento como a base da recuperação pós-pandemia de Macau:

Apelo de base ampla: Os jogos de mercado de massa atraem uma gama demográfica mais ampla, fornecendo fluxos de receita mais estáveis do que os modelos dependentes do VIP.

Menor Volatilidade: A receita do mercado de massa tende a ser menos suscetível a flutuações econômicas e mudanças regulatórias que afetam indivíduos de alta renda.

Alinhamento Regulatório: O foco no jogo de massa alinha-se com as preferências do governo por uma indústria de jogos mais sustentável e socialmente responsável.

Recuperação do Segmento VIP

Embora ainda esteja significativamente abaixo dos níveis pré-pandemia, o segmento VIP mostrou uma melhoria significativa em maio:

Crescimento de Volume: O volume VIP aumentou 25-30% em comparação a abril, impulsionado em parte pelo lançamento suave da Capella no Galaxy Macau.

Taxas de vitória melhoradas: As taxas de vitória subiram para 3,5-3,7% dos 2,85% de abril, mais próximas das normas históricas e indicando padrões de jogo mais saudáveis.

Novo Impacto da Propriedade: A abertura de instalações premium como o Capella demonstrou que comodidades de luxo continuam a atrair jogadores de alto nível.

No entanto, a receita VIP permanece aproximadamente 61% abaixo dos níveis de 2019, refletindo os desafios contínuos, incluindo:

Redução de viagens dos tradicionais mercados de origem VIP fora da China continental

Continuação da supervisão regulatória das operações de junkets

Pressões econômicas afetando indivíduos de alto patrimônio líquido na China

Reações dos Analistas e Confiança do Mercado

O desempenho de maio levou a uma ampla atualização por parte dos analistas e a revisões positivas das previsões para o ano completo por parte de grandes bancos de investimento.

Análise da Citigroup

O Citigroup aumentou a sua estimativa de GGR de Maio para MOP21,25 bilhões, citando “a maior superação em anos” durante a Semana Dourada. Os analistas do banco notaram:

Os padrões de receita diária durante a Semana Dourada superaram os seus cenários mais otimistas.

Desempenho sustentado ao longo do mês, não apenas durante os períodos de férias

Evidência de melhoria da eficiência operacional entre os principais operadores

Avaliação J.P. Morgan

O J.P. Morgan destacou que o GGR diário atingiu 90% dos níveis pré-pandemia, apesar da recuperação mínima dos VIP, chamando isso de "uma das surpresas positivas mais fortes desde 2020." A análise deles enfatizou:

A resiliência da demanda do mercado de massa, apesar dos ventos econômicos mais amplos

Melhores métricas de receita por visitante, indicando maior eficácia operacional

Sinais de que a recuperação de Macau poderia acelerar se as condições económicas mais amplas melhorarem

Perspectiva da Seaport Research Partners

A Seaport Research Partners atribuiu a recuperação às medidas de estímulo económico da China, que reforçaram a confiança dos consumidores entre a população de classe média alta que impulsiona grande parte do mercado de jogos de massa de Macau. Registaram:

Correlação entre as medidas de estímulo do governo chinês e o desempenho dos jogos em Macau

Evidência de que os padrões de consumo doméstico na China estavam a apoiar os gastos discricionários

Potencial para crescimento sustentado se as medidas de apoio económico continuarem

Ambiente Regulatório e Desafios de Conformidade

Apesar do forte desempenho, os operadores de jogo de Macau continuam a navegar num ambiente regulatório em evolução que apresenta desafios e oportunidades.

Mandatos de Investimento Não-Gaming

De acordo com os regulamentos atuais, os operadores devem alocar 2% do GGR para investimentos culturais e de entretenimento até o 3º trimestre de 2025. Com base nos níveis de receitas de maio, este requisito desviaria cerca de 424 milhões de patacas ($53 million) das operações de jogo tradicionais para:

Desenvolvimento de instalações culturais e de entretenimento

Programas comunitários e iniciativas de desenvolvimento económico local

Melhorias na infraestrutura turística

Programação educacional e cultural

Embora esses mandatos reduzam a receita de jogos a curto prazo, eles apoiam a estratégia mais ampla do governo de posicionar Macau como um destino turístico diversificado, em vez de apenas um centro de jogos.

Requisitos de Conformidade em Curso

Os operadores continuam a adaptar-se a uma supervisão regulatória reforçada, incluindo:

Devida Diligência Aprimorada: Verificação de clientes mais rigorosa e protocolos de combate à lavagem de dinheiro

Medidas de Jogo Responsável: Programas de proteção ao jogador ampliados e sistemas de monitoramento de gastos

Transparência Operacional: Aumento dos requisitos de relatório para métricas financeiras e operacionais.

Metas de Emprego Locais: Requisitos para empregar residentes locais em posições-chave

Ventos Contrários Económicos e Fatores de Risco

Embora o desempenho de maio tenha sido excepcional, vários fatores econômicos e operacionais podem impactar o desempenho futuro.

Desafios Macroeconômicos

Tensões Comerciais EUA-China: Disputas comerciais em escalada podem afetar a confiança do consumidor chinês e os gastos discricionários

Preocupações com o mercado imobiliário: Um mercado imobiliário chinês lento pode afetar a riqueza de potenciais clientes de jogos

Flutuações cambiais: A volatilidade da taxa de câmbio entre o yuan chinês e o dólar de Hong Kong pode afetar os padrões de gastos dos visitantes

Riscos Sazonais e Meteorológicos

Os analistas alertaram que a receita de junho pode enfrentar desafios, incluindo:

Temporada de Tufões: Potenciais interrupções climáticas podem impactar significativamente a chegada de visitantes e a receita de jogos.

Normalização pós-férias: declínio natural da atividade após o desempenho excecional da Semana Dourada

Concorrência de Outros Destinos: Aumento da concorrência de outros destinos asiáticos de jogos e turismo

As previsões da indústria sugerem que a receita de junho pode cair 13,7% mês a mês devido a estes fatores sazonais, embora isso ainda represente um crescimento saudável ano a ano.

Perspetivas para 2025 e metas governamentais

O forte desempenho de maio melhorou as perspectivas para alcançar as metas do ano completo, embora desafios permaneçam.

Metas de Receita do Governo

O governo de Macau estabeleceu uma meta de GGR de MOP240 bilhões para 2025 ($29,9 bilhões), o que requer uma receita média mensal de MOP20 bilhões. Os principais indicadores incluem:

Média Atual: média de janeiro a maio de MOP19,54 bilhões por mês

Aceleração Necessária: Necessidade de desempenho forte contínuo nos meses restantes

Dependência de Férias: Dependência significativa dos períodos da Golden Week e de outros feriados importantes

Previsão da S&P Global Ratings

A S&P Global Ratings prevê um crescimento anual de GGR de 5-6% para 2025, impulsionado por:

Resiliência do Mercado de Massa: Força contínua no segmento não-VIP

Recuperação VIP Gradual: Melhoria lenta mas constante na atividade dos grandes apostadores

Melhorias de Infraestrutura: Conectividade aprimorada e upgrades de facilidades

Benefícios da Diversificação: Contribuição crescente de fluxos de receita não relacionados a jogos

No entanto, a agência de classificação observa que a receita VIP continua 61% abaixo dos níveis de 2019, indicando um espaço substancial para uma recuperação adicional, se as condições o permitirem.

Paisagem Competitiva e Desempenho da Propriedade

O forte desempenho de maio beneficiou todos os principais operadores, embora algumas propriedades tenham mostrado uma força particular.

Galaxy Entertainment Group

O desempenho do Galaxy Macau foi impulsionado por:

O lançamento suave da Capella no Galaxy Macau, que atraiu clientes premium

Promoções bem-sucedidas da Golden Week direcionadas a visitantes da China continental

Forte desempenho no mercado de massa e segmentos VIP

Wynn Resorts

Wynn Palace e Wynn Macau demonstraram:

Posicionamento eficaz de mercado de massa premium

Taxas de conversão fortes de visitantes em clientes de jogos

Integração bem-sucedida de jogos com comodidades de luxo

Sands China

As várias propriedades da empresa mostraram:

Força abrangente em diferentes segmentos de clientes

Uso eficaz das comodidades do resort integrado para impulsionar a receita de jogos

Desempenho forte tanto nas localizações de Cotai quanto na península

Catalisadores Futuros e Motores de Crescimento

Olhando para o futuro, vários fatores podem apoiar a recuperação e o crescimento contínuos:

Desenvolvimento de Infraestruturas

Conectividade da Ponte: Benefícios contínuos da Ponte Hong Kong-Zhuhai-Macau melhorando o acesso

Atualizações de Transporte: Expansão do aeroporto e melhoria dos serviços de ferry

Integração Tecnológica: Serviços digitais aprimorados e sistemas de pagamento sem dinheiro, com jogos de azar em criptomoeda no horizonte.

Inovação de Produto

Novos Produtos de Jogo: Introdução de formatos de jogo inovadores sujeitos a aprovação regulatória

Expansão do Entretenimento: Crescimento nas opções de entretenimento não relacionadas a jogos

Posicionamento de Luxo: Desenvolvimento contínuo de amenidades e serviços premium

Recuperação Regional

Normalização do Turismo: Retorno gradual de visitantes internacionais de mercados além da China continental

Viagens de Negócios: Recuperação em MICE (reuniões, incentivos, conferências, exposições) negócios

Competição Regional: Posicionamento em relação a outros destinos de jogos asiáticos

Conclusão: Momento com Otimismo Medido

O desempenho recorde de Macau em maio de 2025 representa um marco significativo na recuperação pós-pandemia do território, demonstrando tanto a resiliência do seu principal mercado de massas como o potencial para um crescimento mais amplo do setor do jogo. Os resultados excecionais durante a Semana Dourada, combinados com um desempenho sustentado ao longo do mês, sugerem que a procura subjacente permanece forte, apesar das incertezas económicas mais amplas.

No entanto, o sucesso futuro do setor dependerá da manutenção desse ímpeto enquanto navega pelos requisitos regulatórios contínuos, variações sazonais e ventos contrários macroeconômicos. A forte dependência do turismo orientado para as férias e o papel dominante do mercado de massas, ao mesmo tempo que proporcionam estabilidade, também realçam a necessidade de uma diversificação contínua e de estratégias de crescimento sustentável.

Numa altura em que Macau se prepara para a Semana Dourada do Dia Nacional de outubro (traditionally o jogo mais forte do ano, tanto os operadores como os reguladores do period) permanecem cautelosamente otimistas quanto à manutenção da trajetória de recuperação estabelecida em maio. A conquista de 81,7% dos níveis de receita pré-pandemia sugere que a recuperação total, embora ainda não esteja completa, está cada vez mais ao alcance.

O principal desafio será aproveitar esse sucesso, equilibrando o crescimento com os mandatos de diversificação do governo e a responsabilidade da indústria de manter práticas sustentáveis de jogos. O desempenho de maio demonstrou que, quando as condições se alinham (holiday períodos, a melhoria do acesso e a forte confidence) do consumidor a indústria do jogo de Macau ainda pode apresentar resultados excecionais. A questão agora é saber se este desempenho excecional pode evoluir para um crescimento sustentado a longo prazo.

Referências

Gambling Insider. (2025, junho de 2). "As receitas do jogo de Macau atingem o nível mais elevado pós-pandemia, com 21,19 mil milhões de patacas em maio."

Negócios de iGaming. (2025, Junho). "Macau vê o melhor mês de receita de jogos desde a pandemia."

CDC Gaming. (2025, Junho). "Macau GGR atinge um novo máximo pós-COVID de US$2,62 bilhões em maio."

iGaming Hoje. (2025, Junho). “O GGR de Macau sobe 5% em maio, sinaliza momentum para a recuperação dos cassinos.”

ASGAM. (2025, Maio 6). “JP Morgan: O GGR da Golden Week de Macau fornece ‘a maior superação’ em anos, com mais de MOP1 bilhão por dia.”