加密市场走势分析与未来展望

本周末有更多时间进行反思，我想分享一些关于市场的看法。

我认为加密货币市场的整体方向性走势可能要到9月之后才会变得明朗。考虑到宏观经济的阻力、夏季流动性限制以及季度末的仓位调整，真正的市场动态要等到8月假期后市场参与者回归时才会显现。从近期市场活动来看，大多数山寨币的上涨主要由空头挤压推动。交易者们受到之前反弹的条件反射，追逐短期势头，但这次缺乏真正的长期持有者。大多数投资者在之前的市场动荡中已经遭受重创。正如预期，绝大多数急剧上涨的代币随后都经历了同样剧烈的下跌。

以太坊出人意料地反弹，而之前受挫最严重的板块，如AI和热门代币，引领了这次反弹。相比之下，具有实际用途、强大基本面或回购机制的代币表现出更强的韧性——在下跌期间更为稳健，恢复也更快。Syrup、Hype和AAVE就是很好的例子。SPX虽然属于热门代币，但其结构完全不同。从中我们可以得出以下几点洞见：

1. 比特币需求真实且持久

传统资本正通过ETF和其他受监管的渠道逐步进入市场。

目前支持BTC的资本性质与之前周期完全不同。这就是为什么大规模的BTC清算不太可能发生，除非受到重大宏观事件触发。

2. 山寨币内部的分化将加剧

最终，资本会回流到山寨币——但不会是全面性的。只有具备明确用途和实际应用场景的代币才有可能吸引这些资金流入。这就是为什么我认为以太坊将跑赢其他公链。监管的清晰度、不断增长的去中心化金融使用率、通缩结构以及质押需求共同构成了强大的正向循环。此外，由于ETH长期未能达到预期，仍有潜在买家在场外等待时机。

3. 风险投资支持的代币存在结构性风险

代币解锁将继续对价格走势构成压力。在流动性不足的情况下，来自验证者和早期投资者的持续卖压限制了上行空间。这就是为何我认为在中心化交易所上市的估值过高的代币未来前景不佳。某些生态系统的代币尤其面临持续的卖压，因为其验证者奖励结构导致了这种情况。

4. 热门代币的结构性优势与局限

这类代币具有结构性优势，没有风险投资的解锁压力，往往公平发射，完全基于关注度。这是纯粹的炒作机制——就像在早期周期中一样，它确实发挥了作用。

但我认为这个阶段正在结束。

某些代币生成事件和热门代币的推出标志着这类代币关注度的顶峰。此后，对这类代币的兴趣开始消退。即使在四月的反弹中，某些公链的表现也不如ETH——如果每个人都已经持有了这些代币，当热度消退时，谁会成为边缘买家呢？

一些热门代币可能仍然表现不错，尤其是那些在主流社交平台上，通过有影响力的人物推动而走红的代币。这些仍然可能带来不对称的财富效应。但单纯依靠吸引眼球的代币作为投资alpha的时代已经结束。只有那些拥有强大故事和强烈市场认知——人们可以集体认同的项目——才具有真正的投机价值。

讽刺的是，对风险投资支持代币的疲劳和怀疑为公平发射的Web2/3项目打开了大门，这些项目将成为下一波财富生成的机会。

某些新兴项目是很好的例子。但要抓住这些机会，你需要积极参与链上活动。当信息不对称时，大的机会总是会出现。一旦所有人都知道某个机会，它就不再有超额回报。

这就是为什么我更多地关注链上市场动态。某些项目的成功激发了寻找"下一个爆款"的热情，资本开始追逐类似的公平发射山寨币叙事。就像某些交易者通过交易热门代币赚取巨额利润一样——关注度引导资本流向。

5. 未来市场趋势

那么，如果热门代币不再是主要机会......接下来会是什么？

我的看法：AI与加密货币的结合。

如果你关注了我的动态，你会知道我在这个周期中的大部分操作——在某些公链和风险投资支持的代币早期之后——都集中在热门代币和AI相关项目上。

就像DeFi夏季一样，大多数早期的AI项目在炒作之后都失败了。但真正基于实用性的项目正在这个熊市中悄然构建。我们已经看到其中一些项目在链上崭露头角。

随着热门代币的利润枯竭，投资者的注意力将自然转向新的叙事。AI凭借其明确的实用性，非常适合成为下一个焦点。

许多AI x Crypto项目采用公平发射模式，呼应了近期成功项目的叙事。

这就是为什么我在市场相对平静的几周里花时间研究并在这个领域提前布局。现在没有必要急于建立全部仓位——但我相信，如果市场再次出现强劲上涨，这个领域将蕴藏最大的不对称机会。