Estratégia de reserva de Bitcoin: oportunidades e riscos coexistem

Cada vez mais empresas de capital aberto estão incorporando Bitcoin em seus balanços patrimoniais. Embora essa estratégia traga oportunidades, ela também vem acompanhada de riscos potenciais. Se o preço do Bitcoin cair drasticamente ou se a capacidade de financiamento da empresa for limitada, essas empresas podem enfrentar desafios severos.

Especialistas da indústria apontam que, em situações extremas, essas empresas podem ser forçadas a vender suas participações em Bitcoin a preços de desconto, o que pode até levar à aquisição da própria empresa. Um especialista em investimentos afirmou que, se o mercado de baixa persistir por um longo período, pode haver oportunidades de consolidação no setor, onde empresas robustas podem adquirir Bitcoin a preços vantajosos.

À medida que mais empresas adotam estratégias de reserva baseadas em Bitcoin e outros ativos digitais, os profissionais mantêm uma atitude cautelosa em relação a isso. Esta prática foi inicialmente pioneira por uma empresa de tecnologia e teve um sucesso significativo. No entanto, com a disparada do preço do Bitcoin e a valorização das ações de algumas novas empresas de Bitcoin, as pessoas podem subestimar os potenciais riscos dessa estratégia.

Um chefe de pesquisa bancária apontou em um relatório recente que a atual estratégia de reservas de Bitcoin aumentou a pressão de compra de Bitcoin, mas essa situação pode reverter no futuro. No atual ambiente político, o número de empresas tentando imitar os pioneiros comprando mais Bitcoin com dívida disparou.

De acordo com os dados, atualmente há 130 empresas cotadas que possuem Bitcoin, um aumento significativo em relação às 75 empresas no início do ano. No entanto, nenhuma empresa possui mais de 0,25% do suprimento total de Bitcoin.

Um CEO de uma empresa de gestão de ativos afirmou que, se as empresas de reserva de Bitcoin falirem em massa, isso poderá resultar em enormes perdas. No entanto, ele acredita que, neste momento, esse risco é relativamente baixo e o impacto potencial no mercado pode não ser maior do que o de uma liquidação normal de derivados.

O diretor de pesquisa de uma plataforma de negociação de criptomoedas apontou em um relatório recente que a pressão para vendas forçadas no curto prazo não é o principal problema, e que os meios de refinanciamento podem, em última instância, ajudar as empresas com alta alavancagem a evitar a liquidação de suas posições em Bitcoin.

O destino controlado pelo financiador

Ao contrário das empresas tradicionais listadas, muitas empresas que adotam a estratégia de reserva de Bitcoin têm como objetivo maximizar o valor para os acionistas aumentando o número de Bitcoins mantidos por ação. Essas empresas tendem a usar instrumentos financeiros como títulos conversíveis para comprar Bitcoins, mas isso também traz riscos potenciais.

Especialistas apontam que pequenas empresas podem levar mais tempo para alcançar os níveis de financiamento de grandes empresas. Os títulos conversíveis de uma empresa precisam ser populares na plataforma de negociação, e isso depende primeiro de um mercado de opções forte, o que por sua vez depende de fatores como o volume de negociação de ações.

Algumas empresas optam por usar empréstimos bancários a prazo como uma forma alternativa de financiamento, mas isso pode fazê-las enfrentar o risco de serem forçadas a vender. Um especialista advertiu: "Se forem pedir dinheiro ao banco, então entregam o seu destino nas mãos dos outros."

Ao avaliar empresas de reserva de Bitcoin, a relação entre a capitalização de mercado e o valor do ativo líquido (mNAV) tornou-se um padrão de medição comum. No entanto, alguns analistas acreditam que este indicador tem limitações ao comparar diferentes tipos de empresas de reserva de Bitcoin, não conseguindo considerar plenamente as diferenças nas operações das empresas e nas estruturas de capital.

Risco de Prêmio e Desconto

Quando o preço das ações de uma empresa apresenta um prémio em relação à quantidade de Bitcoin que possui, é relativamente fácil aumentar o valor de cada Bitcoin emitindo ações ordinárias. Mas se este prémio se transformar em desconto, as perspetivas da empresa podem mudar significativamente.

Para as novas empresas de reserva de Bitcoin, o valor do seu negócio base é crucial nas fases iniciais. Nem todas as empresas que compram Bitcoin tentam replicar a estratégia dos pioneiros. Algumas empresas optam por trocar dinheiro e títulos do governo por Bitcoin, a fim de manter o seu poder de compra.

Com o surgimento de cada vez mais empresas de reserva de Bitcoin, os investidores poderão começar a classificá-las como "empresas de crescimento" e "empresas de valor" com base na expectativa de crescimento por ação do Bitcoin. Embora as empresas menores possam acabar sendo adquiridas, sua direção de desenvolvimento pode evoluir junto com o Bitcoin para se tornar uma nova classe de ativos.

Este novo modelo de negócios representa uma aposta no futuro do sistema financeiro. Essas empresas optam por sair do sistema financeiro tradicional e mergulhar no que acreditam ser o futuro do panorama financeiro, esperando obter uma vantagem competitiva neste novo domínio. No entanto, o sucesso a longo prazo dessa estratégia ainda está por ser testado pelo tempo.