暗号化巨頭の終局の戦い：FTXと三矢キャピタルの15億ドルの紛争

暗号化通貨業界の動揺の中で、注目を集める法廷闘争が繰り広げられている。FTXの破産清算チームは最近、裁判所に対して重要な書類を提出し、三箭資本(3AC)による15.3億ドルの請求を全面的に否定し、その請求をゼロにするよう要求した。この動きは、数年にわたる争いを再度激化させ、暗号化史上最も暗く混乱した事件に新たなページを開いた。

この複雑な争いを深く理解するためには、まずいくつかの重要人物とその背後にある物語を知る必要があります。

まずFTXの創業者SBFについてです。2022年の崩壊前、彼は暗号界の救世主と見なされ、メディアや政界から持ち上げられていました。しかし、帝国が崩壊した後、この"白い騎士"の正体が暴かれ、最終的に巨額の詐欺罪で25年の懲役刑にされました。

次に三矢キャピタルの創設者であるスー・ジュとカイル・デイビスです。このコンビは過激な投資戦略と巨額なレバレッジで知られており、彼らの「スーパーサイクル理論」は一時市場で流行しました。しかし、市場が反転すると彼らの神話は崩壊し、会社が破産した後、二人は世界的な逃亡劇を演じました。

最後はジョン・レイ三世、経験豊富な破産清算の専門家です。彼はアメリカの歴史上最大の詐欺事件の一つであるエンロン社の破産清算を扱ったことがあります。FTXの厄介な問題を引き受けたとき、彼でさえもこの知識豊富な「清算の王」は衝撃を受けました。

2022年、Terra/LUNAの崩壊によって引き起こされた暗号化の津波が押し寄せました。3ACが真っ先に沈没し、迅速に沈んでいきました。数ヶ月後、一見無敵のFTXも突然内爆し、驚くべき詐欺が露呈しました。

現在、デラウェア州の破産裁判所では、倒産した2つの巨頭が15.3億ドルの勘定を巡って争っています。三矢はFTXが最期の瞬間に違法な資産略奪を行ったと非難し、FTXは三矢が自業自得のギャンブラーであり、他の被害者から補償を求めるべきではないと反論しています。

この謎を解明するためには、2022年の血みどろの夏に戻り、故意に隠された真実を掘り起こさなければなりません。

法廷で、双方はそれぞれの主張をし、まったく異なる物語のバージョンを語っていました。

FTXの言い分は、彼らはただの尽職尽責なプラットフォームであるということです。三矢のマージンが安全ラインを下回ったとき、彼らは何度も追加マージンを要求しましたが、応答がありませんでした。さらに悪いことに、三矢は崩壊寸前の口座から1800万ドル相当のイーサリアムを引き出しました。FTXは、自らの行動は完全にリスク管理の必要性からであり、プラットフォームと他の顧客の利益を守るためであると主張しています。

そして、三箭のバージョンは陰謀と追跡の物語を描いています。彼らの清算人が会社を引き継ぐ際、ほとんどすべての重要な記録が行方不明であることが判明しました。困難な証拠収集の過程を経て、最終的にFTXから原本の取引データを取得し、FTXのいわゆる「決済」プロセスの中で、三箭の口座にある153億ドルの資産がほぼ一掃されていたことがわかりました。

この発見は事件の流れを根本的に変えました。三箭は直ちに請求額を1.2億から15.3億ドルに急増させました。FTXは強く反対しましたが、裁判官の重要な判断が三箭の主張を支持しました：彼は三箭が請求をこれほど遅れて修正したのは、FTXが重要なデータを提供するのを繰り返し遅らせたためであると考えました。

この謎を解くためには、SBFの"ホワイトナイト"の仮面を剥がし、彼が救世主の姿で現れた2022年6月に彼の帝国の内部で何が起こったのかを見なければなりません。

重要な証人はSBFの元ガールフレンドであり、Alameda Researchの責任者であるキャロライン・エリソンです。SBFの刑事裁判において、彼女は汚点証人として驚くべき秘密を暴露しました：FTXが「マージン不足」を理由に三箭キャピタルを清算した同じ週、AlamedaもTerraの崩壊により大打撃を受け、バランスシートに数十億ドルの巨大なギャップが生じました。

さまざまな債権者からの圧力に直面し、カロリーンはSBFの指示の下で「秘密の裏口」を開き、FTXの顧客資金庫から数十億ドルを「借り入れて」、Alamedaの債務を返済しました。

この証言はまるで稲妻のように、事件の暗い核心を照らしました。実際、FTXが外部に対して「冷酷な執行者」を装っていた一方で、その内部では秘密裏にかつ違法に顧客の資金を流用して自社の関連会社を救済していたのです。

ブロックチェーン分析会社Nansenの報告がこの主張を裏付けています。データによると、2022年6月中旬の3AC崩壊の際、AlamedaはFTXのウォレットアドレスに約40億ドルのFTTトークンを送信しました。これは、ほとんど実際の流動性のない「内部トークン」を使って、FTXの金庫に顧客が預けた真金白銀と交換したことに相当します。

SBFの当時の公の行動を振り返ると、まるでオスカー級の演技と言える。彼は一方で裏で顧客の資金を狂ったように流用しながら、メディアの前では市場を安定させ、顧客を守るために「ひどい取引」をすると大言壮語していた。

今考えると、この寛大な言葉には大きな皮肉が込められています。彼は援助の手を差し伸べる安定した参加者ではなく、資金不足で外見だけの詐欺師です。彼の言う「救助」とは、ドミノ倒しが続くのを防ぐためだけであり、彼自身が最大の穴であることを露呈させないためのものです。

これらの断片をつなぎ合わせると、三箭の創業者が言う「SBFが私たちを狩った」という主張は、それほど無理には思えなくなる。当時、絶体絶命の状況にあったFTX/Alamedaにとって、三箭のような大型レバレッジ取引の相手を清算することには二つの明確な動機があった。一つは、急募の流動性を即座に獲得して自らの損失を埋めること。もう一つは、市場の巨大なリスク源を排除することで、人々の不安を和らげ、自らが実際には「内傷」を抱えている事実を隠すことだ。

これはルールを実行しているのではなく、溺れている者が自分のためにもう一息をつくために、必死に周りの人を引き寄せているのです。

この争いをより広い歴史的背景に置くと、2008年の金融危機との驚くべき類似点が見えてきます。まるでリーマン・ブラザーズの倒産の物語の「輪廻」のようです。

二つの危機の根源は同じである：顧客資産の隔離に失敗したこと。これは金融界の最も基本的な原則である。しかし、リーマン・ブラザーズは破産後、顧客資金の隔離に重大な違反があったことが明らかになった。また、FTXの全体的な詐欺システムは、顧客資産とAlamedaの自己取引資金を混同して使用することに基づいて構築されている。このような行為は、顧客を資産の所有者からプラットフォームの無担保債権者に変えてしまう。

二つの危機の結末は驚くほど似ている：長引き、混乱を極める清算プロセス。リーマン・ブラザーズの破産は数兆ドルの債権と世界中に広がる子会社を巻き込み、その解決プロセスには何年もかかった。今、FTXの清算人ジョン・レイ3世は同様に厄介な状況に直面している。不透明な会社構造、欠如した財務記録、評価が困難な暗号資産が、清算作業を難しくしている。

FTXと三矢の争いは、特有の"暗号化"の問題ではなく、金融の傲慢、規制の失敗、人間の欲望に関する古典的な物語であり、単に"Web3"という新しい外衣をまとったものに過ぎない。

では、この15億ドルの「地獄の帳簿」紛争の真相は一体何なのでしょうか？

真実は、これは「誰が契約違反をしたか」という契約紛争ではなく、あからさまな「ブラック・イート・ブラック」の生存ゲームであるということだ。サンプル資本は確かに貪欲で無謀で、最終的には火遊びで自滅する「スーパーギャンブラー」であり、その崩壊は自業自得である。しかし、FTXも無実で規則を守るプラットフォームでは決してない。それは既に癌化している自らの姿を「生け贄」によって別の対戦相手を犠牲にし、健康であるかのように偽装する「詐欺者」である。

一人の死にかけたギャンブラーが、一人の偽装した詐欺師に出会った。ルールのない、ジャングルの法則だけが支配する暗号化の屠殺場で、彼らは最後の血まみれの戦いを演じた。

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デラウェア州の裁判所の最終判決は、将来の暗号破産事件にいくつかの規則を定めるかもしれません。しかし、伝統的な金融を覆すことを渇望するこの若い業界にとって、歴史的な判決はすでに書かれています：システムが強力な規制と透明な記録を欠いているとき、「信頼不要」というスローガンが最終的に少数の「大物」への盲目的な崇拝に堕ちるとき、ここにはヒーローはおらず、さまざまな面を持つ捕食者だけがいます。

人間の欲望と恐怖は決して変わらない。FTXと三矢のこの「死者の戦い」は、ウォールストリートの百年にわたる数え切れないほどの欲望の物語の「暗号化圏」の翻版に過ぎない。