Analyse de l'état de développement des projets DeFi dans l'écosystème Solana

Récemment, l'écosystème Solana a montré une performance globale solide, avec le prix de SOL atteignant presque 100 dollars. Le volume des échanges sur le DEX de Solana a même brièvement dépassé celui d'Ethereum, suscitant des discussions animées sur le marché. Parallèlement, l'écosystème d'Ethereum fait face à certaines interrogations, en particulier concernant l'attrait des projets de Finance décentralisée qui avaient conduit le dernier marché haussier. Alors, comment se comportent réellement les projets de Finance décentralisée sur Solana ? Analysons-les un par un.

Staking liquide

Le staking liquide est un domaine en pleine croissance dans l'écosystème Solana. Le staking bloque des fonds, ce qui favorise la hausse du prix de SOL, tandis que divers jetons de staking liquide (LST) peuvent être utilisés dans d'autres projets de Finance décentralisée. Les effets d'airdrop des nouveaux projets et les incitations ont également attiré d'importants capitaux.

Marinade Finance et Jito sont les deux plus grands projets de staking liquide sur Solana. Au 22 décembre, leur TVL respectif atteignait 1,05 milliard de dollars et 626 millions de dollars, se classant aux deux premières places du TVL de l'écosystème Solana. Bien que le TVL en dollars de Marinade ne soit qu'à 57% de son pic historique, le nombre de SOL stakés (11,15 millions de SOL) a atteint un niveau record.

Jito ne se contente pas de fournir des services de staking, mais a également développé une infrastructure MEV. Grâce à une campagne d'airdrop réussie, Jito a obtenu un large soutien des utilisateurs. Récemment, Jito a commencé à inciter l'utilisation de son jeton JitoSOL dans des projets de Finance décentralisée, entraînant une augmentation rapide du volume de staking, qui a atteint 6,42 millions de SOL.

Échange décentralisé (DEX)

Raydium et Orca restent les projets DEX les plus importants sur Solana, mais leur statut a été inversé. Les deux ont développé des fonctionnalités de liquidité centralisée sur la base existante.

Du point de vue de la liquidité, la liquidité actuelle de Raydium est de 113 millions de dollars, soit seulement 5,1 % de son sommet historique. La liquidité d'Orca est de 184 millions de dollars, soit 13 % de son sommet.

Récemment, le volume des transactions des DEX Solana a dépassé celui d'Ethereum, devenant un sujet brûlant. Selon les données, le volume total des transactions des principaux DEX sur Solana sur 24 heures s'élève à 1,55 milliard de dollars, tandis que le volume total des transactions des principaux DEX sur Ethereum est de 1,18 milliard de dollars. Il convient de noter que le volume des transactions sur Ethereum est principalement concentré sur Uniswap (940 millions de dollars) et Curve (140 millions de dollars).

Un autre indicateur à surveiller est le ratio volume des transactions/TVL des DEX, qui reflète l'efficacité de l'utilisation des fonds. Les ratios de Raydium et d'Orca sont respectivement de 4,81 et 2,87, bien supérieurs aux 0,26, 0,09 et 0,042 des principaux DEX sur Ethereum. Cela signifie que les rendements de la fourniture de liquidités sur Solana pourraient être bien plus élevés que sur Ethereum, ce qui pourrait attirer davantage de fonds dans l'écosystème Solana.

Prêt décentralisé

Le secteur du prêt a connu de grands changements, le projet bien établi Solend conserve néanmoins sa position de leader, mais a été surpassé par des projets émergents. Le TVL de Solend est passé d'un sommet historique de 910 millions de dollars à 187 millions de dollars, ce qui représente 20,5 % du sommet. D'autres protocoles de prêt établis ont connu des performances encore plus médiocres, comme Port Finance, Larix et Apricot Finance dont le TVL a également fortement diminué.

Les nouvelles plateformes de prêt marginfi et Kamino se distinguent avec un TVL atteignant respectivement 348 millions de dollars et 204 millions de dollars, et connaissent une croissance rapide. Ces deux projets n'ont pas encore émis de jetons de gouvernance, mais ont mis en place un système de points, permettant aux utilisateurs de gagner des points par le biais de dépôts et d'emprunts. Sous l'effet des attentes de divers airdrops, ainsi que du soutien aux différents LST, ces plateformes attirent d'importants capitaux.

Agrégateur de rendement

Le rôle des agrégateurs de rendement dans l'écosystème Solana a considérablement diminué. En raison des faibles frais de Solana, l'avantage d'investir via un agrégateur pour éviter les frais élevés générés par des opérations fréquentes n'est plus aussi évident.

Le projet autrefois le plus célèbre, Sunny, a vu son TVL passer d'un sommet historique de 3,4 milliards de dollars à seulement 4,02 millions de dollars. D'autres agrégateurs offrant des fonctionnalités de prêt et de minage avec effet de levier, comme Francium et Tulip, ont également connu une baisse similaire.

Contrat à terme perpétuel

Comparé aux projets de contrats à terme perpétuels sur Ethereum Layer 2, Solana montre une performance légèrement inférieure dans ce domaine.

Actuellement, Drift se distingue avec un modèle de trading sur carnet de commandes similaire à celui de dYdX, avec un effet de levier pouvant atteindre 20 fois. La TVL de Drift a atteint 105 millions de dollars, établissant un nouveau record, tandis que le volume de transactions SOL-PERP au cours des dernières 24 heures s'élève à 43 millions de dollars.

Le TVL du projet bien établi Mango est passé d'un sommet de 210 millions de dollars à 10,47 millions de dollars. Mango propose principalement des services de prêt et de trading à effet de levier, et a récemment ajouté une fonctionnalité de trading de contrats perpétuels, mais le volume de trading sur SOL-PERP sur 24 heures n'est que de 520 000 dollars.

Le JLP de Jupiter adopte un modèle similaire à celui de GMX V1, avec un plafond de fonds de 23 millions de dollars. Au cours des dernières 24 heures, le volume de trading SOL-PERP a atteint 101 millions de dollars, dépassant Drift.

Stablecoins décentralisés

Il n'y a pas encore de projet de stablecoin décentralisé particulièrement remarquable dans l'écosystème Solana.

Le protocole UXD a levé des fonds avec une valorisation de près de 2 milliards de dollars, mais la TVL a atteint un maximum de seulement 42 millions de dollars et est maintenant tombée à 11,19 millions de dollars. Le projet est passé d'une stratégie delta neutre à l'utilisation de l'émission USDC 1:1.

D'autres projets de stablecoins utilisant un modèle de surcollatéralisation, tels que Parrot Protocol et Hubble, n'ont également pas réussi à réaliser des avancées significatives, et le TVL a considérablement diminué.

Résumé

Dans l'écosystème Solana, les projets de staking liquide se distinguent, stimulant la croissance globale du TVL. Bien que le volume des échanges DEX ait dépassé celui d'Ethereum à certains moments, la liquidité présente encore un écart important. De nouveaux projets dans le domaine du prêt et de l'emprunt se sont bien comportés, tandis que le marché des contrats à terme perpétuels continue de se développer de manière stable. Cependant, le domaine des agrégateurs de rendement et des stablecoins décentralisés n'a pas encore vu de projets remarquables. Dans l'ensemble, l'écosystème DeFi de Solana connaît des changements structurels, et le jeu de balancier entre les nouveaux et les anciens projets reflète l'évolution des préférences du marché pour différents modèles.