Аналіз сучасного стану розвитку DeFi проектів в екосистемі Solana

Нещодавно екосистема Solana демонструє сильні результати, ціна SOL наблизилася до 100 доларів. Обсяги торгів на DEX Solana навіть тимчасово перевищили Ethereum, викликавши жваві обговорення на ринку. Водночас екосистема Ethereum стикається з деякими запитаннями, зокрема, привабливість DeFi проектів, які раніше вели останній бичачий ринок, знизилася. Отже, як справи у DeFi проектах на Solana? Давайте проаналізуємо їх по черзі.

Ліквідний стейкінг

Ліквідне стейкінг є швидко зростаючою сферою в екосистемі Solana. Стейкінг заморожує капітал, що сприяє зростанню ціни SOL, тоді як різні токени ліквідного стейкінгу (LST) можуть використовуватися в інших проектах Децентралізовані фінанси. Ефект аірдропів нових проектів і стимули також приваблюють значні кошти.

Marinade Finance та Jito є двома найбільшими проектами з ліквідного стейкінгу на Solana. Станом на 22 грудня, їхній TVL досяг 1,05 мільярда доларів і 626 мільйонів доларів відповідно, зайнявши перші дві позиції у TVL екосистеми Solana. Незважаючи на те, що доларовий TVL Marinade становить лише 57% від історичного максимуму, кількість застейкованих SOL (11150000 SOL) досягла нового максимуму.

Jito, окрім надання послуг стейкінгу, також розробив інфраструктуру MEV. Завдяки успішній аірдроп-кампанії, Jito отримав широку підтримку користувачів. Нещодавно Jito почав стимулювати використання свого токена JitoSOL у проектах Децентралізовані фінанси, що призвело до швидкого зростання обсягу стейкінгу, який наразі становить 6420000 SOL.

Децентралізовані біржі (DEX)

Raydium та Orca залишаються найважливішими DEX-проектами на Solana, але їхнє становище зазнало змін. Обидва проєкти розробили функції централізованої ліквідності на основі вже існуючих.

З точки зору ліквідності, поточна ліквідність Raydium становить 113 мільйонів доларів, що лише 5,1% від історичного максимуму. Ліквідність Orca становить 184 мільйони доларів, що є 13% від максимуму.

Нещодавно обсяг торгів на Solana DEX перевищив обсяг торгів на Ethereum, що стало гарячою темою. Згідно з даними, загальний обсяг торгів основних DEX на Solana за 24 години склав 1,55 мільярда доларів, тоді як загальний обсяг торгів основних DEX на Ethereum склав 1,18 мільярда доларів. Варто зазначити, що обсяг торгів на Ethereum в основному зосереджений на Uniswap (940 мільйонів доларів) та Curve (140 мільйонів доларів).

Іншим показником, на який варто звернути увагу, є співвідношення обсягу торгівлі DEX до TVL, що відображає ефективність використання коштів. Це співвідношення для Raydium та Orca становить відповідно 4.81 та 2.87, що значно перевищує 0.26, 0.09 та 0.042 у основних DEX на Ethereum. Це означає, що доходність від надання ліквідності на Solana може бути набагато вищою, ніж на Ethereum, що може залучити більше коштів у екосистему Solana.

Децентралізовані фінанси

У сфері кредитування відбулися значні зміни, старий проект Solend все ще залишається на провідних позиціях, але вже був перевершений новими проектами. TVL Solend з історичного максимуму 910 мільйонів доларів знизився до 187 мільйонів доларів, що становить 20,5% від максимуму. Інші старі кредитні протоколи показують ще гірші результати, такі як Port Finance, Larix та Apricot Finance, TVL яких також значно знизився.

Нові платформи кредитування marginfi та Kamino показали відмінні результати, TVL досягла 348 мільйонів доларів і 204 мільйонів доларів відповідно, і зростає дуже швидко. Ці два проекти ще не випустили токени управління, але обидва запустили системи балів, де користувачі можуть отримувати бали за депозити та позики. Під впливом очікуваних аеродропів і підтримки різних LST ці платформи привабили значні кошти.

Агент прибутку

Роль агрегаторів доходу в екосистемі Solana значно зменшилася. Завдяки низьким комісіям Solana, перевага інвестування через агрегатор для уникнення високих витрат від частих операцій більше не є очевидною.

Найбільш відомий проект Sunny колись, TVL впав з історичного максимуму 3,4 мільярда доларів до всього лише 4,02 мільйона доларів. Інші агрегатори, які пропонують функції кредитування та важільного видобутку, такі як Francium і Tulip, також зазнали подібного падіння.

Безстрокові контракти

В порівнянні з проектами безперервних контрактів на Layer 2 Ethereum, Solana в цій області показує дещо гірші результати.

Наразі найкращими показниками відзначається Drift, який використовує модель торгівлі з ордерною книгою, схожу на dYdX, з максимальною можливістю використання 20-кратного кредитного плеча. TVL Drift досягла 105 мільйонів доларів, встановивши новий рекорд, а обсяг торгів SOL-PERP за останні 24 години становив 43 мільйони доларів.

Старий проєкт Mango знизив свій TVL з піку в 210 мільйонів доларів до 10,47 мільйона доларів. Mango в основному надає послуги кредитування та торгівлі з використанням кредитного плеча, нещодавно також додав функцію торгівлі постійними контрактами, але обсяг торгів SOL-PERP за 24 години становить лише 520 тисяч доларів.

Jupiter's JLP використовує модель, подібну до GMX V1, з лімитом фінансування в 23 мільйони доларів. За останні 24 години обсяг торгів SOL-PERP досяг 101 мільйона доларів, перевищивши Drift.

Децентралізовані фінанси

У екосистемі Solana ще не з'явилося особливо видатних децентралізованих стабільних монет.

Протокол UXD колись залучив фінансування з оцінкою майже 2 мільярди доларів, але загальна вартість зафіксованих активів (TVL) досягала максимуму лише 42 мільйони доларів і наразі знизилася до 11,19 мільйона доларів. Проект перейшов від нейтральної стратегії Delta до використання USDC 1:1 для емісії.

Інші проекти стабільних монет, що використовують модель надмірного забезпечення, такі як Parrot Protocol та Hubble, також не змогли досягти проривного прогресу, TVL суттєво зменшився.

Підсумок

В екосистемі Solana проекти з ліквідного стекингу показують вражаючі результати, сприяючи зростанню загального TVL. Обсяги торгів на DEX, хоча в певні моменти перевищують Ethereum, все ж мають значний розрив в ліквідності. Нові проекти в сфері кредитування демонструють відмінні результати, тоді як ринок постійних контрактів також стабільно розвивається. Проте в сфері агрегаторів доходу та децентралізованих стабільних монет досі не з'явилося помітних проектів. Загалом, екосистема DeFi Solana переживає структурні зміни, і зміна старих і нових проектів відображає зміну вподобань ринку до різних моделей.