ステーブルコイン規制:香港とアメリカの法案解析及び中国の道探討

ステーブルコインは新しい金融商品として、最近広く注目されています。5月21日、香港は《ステーブルコイン条例草案》を通過させ、ほぼ同時にアメリカ合衆国上院も《ステーブルコイン統一基準保障法案》を通過させました。これら二つの法案の成立は、ステーブルコインが正式に規制の視野に入ることを示しており、その将来の発展に重要な意義を持っています。

本稿では、この二つの法案を詳細に分析し、各関係者の要求について考察し、ステーブルコインが通貨政策および流通管理に与える影響について議論し、最後に中国のステーブルコイン規制に関する提言を行います。

一、香港《ステーブルコイン条例草案》分析

香港の《草案》ではステーブルコインについて明確な定義がされており、主に以下のいくつかの点を含んでいます:

1. 評価の単位で表現するか、または経済価値の貯蔵として表現する
2. 商品やサービスの支払い、債務の清算、投資、売買に使用される
3. 電子的に保存および転送する
4. 分散型台帳または類似の情報ストレージで操作する
5. 単一の資産またはバスケット資産にペッグする

具体的な規制要件について、《草案》では次のように規定されています:

1. 発行主体は会社でなければならず、最低資本金は2500万香港ドルである。
2. 備蓄資産の時価は未償還ステーブルコインの額面を下回ってはならず、他の資金と隔離される。
3. 備蓄資産は高品質で流動性が高く、リスクの低い資産でなければならない
4. 定期的にリスク管理と資産監査を行い、公開に対して準備資産の詳細を開示する
5. 反マネーロンダリング、情報セキュリティなどの規制要件を満たす
6. ステーブルコインの利息を支払ってはならず、ステーブルコイン業務のみを行うことができる。

全体として、香港はステーブルコインを通じて新しい経済分野に革新的な支払いツールを提供し、同時にリスクを防ぐことを望んでいます。

二、アメリカの《ステーブルコイン統一基準保障法案》分析

アメリカの《法案》と香港の《草案》は、規制論理の上で全体的に似ているが、いくつかの違いもある。

類似 点：

1. 法定通貨にペッグされ、支払い決済に使用される
2. 100%リザーブ資産サポート
3. 積立資産の報告と監査の定期的な開示
4. マネーロンダリングおよびテロ資金供与対策の要求
5. 利息の支払いを禁止する

主要な違い:

1. アメリカは二層の規制フレームワークを採用しています: 時価総額が100億ドルを超える場合は連邦規制、100億ドル未満の場合は州レベルの規制が選択可能です。
2. アメリカの準備資産の種類に対する要求がより明確になった

全体的に、両地域は自国通貨のステーブルコインを合法化し、規制の枠組みに組み込んで、イノベーションを促進しつつリスクを防ぐことになります。

三、銀行の小切手とステーブルコイン

香港とアメリカの法案を見ると、ステーブルコインの発行と管理ルールは銀行の手形と基本的に同じで、通貨発行の権限とも少し似ています。

銀行の本票の基本ルールは、顧客が同等の金額の本票と等価の通貨を交換し、持票者はそれを支払いまたは現金に交換するために使用でき、銀行は本票を見た時に同等の通貨を支払うというものです。これは、最初の紙幣の生成過程に似ています。

ステーブルコインは支払いツールとして、その応用ニーズは注目に値します。モルガン・スタンレー銀行はモルガンコインを発行しましたが、銀行間のクロスボーダー清算では適用シーンが見つかりませんでした。ウエスタンユニオンのモデルも本票に似ています。

支払い手段として、ステーブルコインは安全性、利便性、迅速性などの要求を満たす必要があります。同時に、発行者の過剰発行の衝動や偽通貨のリスクなどの問題は依然として存在し、技術だけでは人間の本性や資本の貪欲さの問題を完全に解決することはできません。

四、ステーブルコイン各関連者の訴求

ステーブルコインの関連当事者は主に含まれます:

1. 支払人: より迅速で便利、安全な支払いを希望し、コストは法定通貨よりも低い。
2. 受取人:ステーブルコインを受け取ることで取引が容易になり、法定通貨と1:1で交換でき、他の支払いシーンにも使用できます。
3. 発行体:発行資金、為替手数料、準備資産からの投資収益等を求める者
4. 技術サポート:ステーブルコインの運用から得られる利益 5.政府と規制当局:経済成長を促進し、法定通貨の安定性を維持し、金融の安全を確保します

各方の要求が合理的に満たされるかどうかが、ステーブルコインの成功の鍵です。現在、ステーブルコインは特定のデジタル経済分野で主に機能していますが、その適用範囲は拡大しており、規制管理が必要な段階に達しています。

五、ステーブルコインと通貨政策及び通貨流通管理

ステーブルコインは通貨の一種として、貨幣供給量に影響を与える。発行規模と規制モデルは、貨幣政策の考慮に含まれるべきである。

ステーブルコインは分散型台帳に基づく、仲介なしの支払い方法であり、従来の現金とは異なる流通の規則がある可能性があります。その反マネーロンダリング、KYCなどの規制要件の具体的な実施範囲はまだ明確ではありません。

クロスボーダー決済はステーブルコインの探索のホットスポットですが、最終的には銀行システムとの接続が必要です。ステーブルコインの真の成功は銀行システムとの効率的でシームレスな接続にあり、銀行システムからの切り離しではありません。

六、中国への七つの提案

1. 技術的中立性を維持し、フィンテックの革新と応用を奨励する

2. ステーブルコインが現実の需要の産物であり、新興経済分野にサービスを提供するだけでなく、規制を回避するために使用される可能性があることを認識する

3. ステーブルコインの立法を行い、革新を促進しリスクを防止し、海外の人民元を連動させたステーブルコインを規制の対象にする

4. 人民元ステーブルコインの発行には実質的な法規制の障害がなく、現行の票券管理に組み込むことも単独で立法することも可能である。

5. 人民元ステーブルコインはデジタル人民元の適応シーンを開拓することができます

6. 銀行口座システムとシームレスに接続された人民元ステーブルコイン決済システム

7. 人民元ステーブルコインの発行の主な目的は、新興経済および人民元の国際化にサービスを提供することであり、米ドルステーブルコインとの競争ではありません。