RWA：現実世界とブロックチェーンの架け橋

現実資産（RWA）トークン化の目標は流動性、透明性、アクセス可能性を向上させ、より多くの人々が高価値資産にアクセスできるようにすることです。しかし、この説明は完全ではなく正確ではありません。この記事では、個人的な視点から現在の文脈におけるRWAの概念を解釈します。

! RWA:ギャップの中の象

まず、RWAの開発経緯

RWAと暗号通貨の結合はビットコインのColored Coinsに遡ります。このBRC20に似たプロトコルは、ブロックチェーンが初めて非通貨機能を実現する体系的な試みであり、ブロックチェーンがスマート化に向かうことを示しています。しかし、ビットコインスクリプトの限界のため、Colored Coinsは第三者のウォレット解析に依存する必要があり、最終的には広く普及しませんでした。

イーサリアムの登場はチューリング完全時代の幕開けを告げました。しかし、法定通貨のステーブルコインを除いて、RWAは過去10年間で突破を達成できていません。これには主に以下の理由があります：

1. 中央集権と規制の矛盾：RWAは本質的に中央集権的な実体のサポートを必要とし、パブリックチェーンの構造は規制に抵抗することを目的としています。

2. 資産の複雑性：金融資産は比較的容易にトークン化できますが、非金融資産のトークン化はより多くの課題に直面しています。

3. 利回りの差：DeFiの高い利益に比べて、従来の資産の低いリターンはユーザーの参加を引き付けるのが難しい。

2. 規制環境の変化

最近、香港、ドバイ、シンガポールなどでRWAに関連する規制の枠組みが次々と導入され、RWAの発展に基盤を提供しました。しかし、規制の断片化と伝統的金融機関のリスク回避は依然として主要な障害です。

各地の規制フレームワークの概要：

• アメリカ：SECとCFTCが規制を担当し、KYC/AMLと証券認定に重点を置いています。
• 香港：金融管理局と証券先物委員会が共同で監督し、トークン化資産のテストのためにサンドボックスプランを導入。
• 欧州連合：MiCA規制は2025年に発効し、RWA発行者はEU実体を設立し、監査を受けることが求められます。
• ドバイ：DFSAがトークン化されたサンドボックスを導入し、証券型およびデリバティブ型トークンのテストを許可。
• シンガポール：証券型トークンを《証券および先物法》に組み込み、機能型トークンはマネーロンダリング防止法規を遵守する必要があります。

現在、RWAプロトコルは様々なコンプライアンスフレームワークに適応する必要があり、相互運用性が不足しています。一部のプロジェクト、例えばOndoは規制の制約を回避する方法を模索していますが、依然として課題に直面しています。

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三、RWAアセットの概要

統計によると、オンチェーンのRWA資産の総額は約206.9億ドル（ステーブルコインを除く）で、主にプライベートクレジット、米国債、大宗商品、不動産、株式証券が含まれています。

RWAプロトコルは、主に伝統的な金融ユーザー、特に中小企業や機関レベルの顧客を対象としています。これらのビジネスをブロックチェーンに移行する利点には、以下が含まれます：

1. 年中無休の即時決済
2. 地域の制限を打破し、資金の流動性を高める
3. サービスコストを削減する
4. 特殊な業界（例えば、マイニング企業や小規模な取引所）に資金調達の手段を提供する
5. 投資の敷居を下げる

RWAの成功は暗号通貨業界に巨大な機会をもたらします。同時に、RWAはDeFiユーザーに対して金、高金利預金、割引エネルギー資産など、より多くの資産選択肢を提供します。

第四に、RWAの潜在的な応用

RWAは金融システムを再構築するだけでなく、ブロックチェーン業界を規制する新しい手段となる可能性があります。NFTを例に取ると、現在多くのプロジェクトが知的財産の配分に問題を抱えています。RWAはこれに対してより合理的な解決策を提供し、保有者により多くの権利を与える可能性があります。

V. 今後の展望

RWAは現在、規制フレームワークに制限されており、パブリックチェーン上のプライベートプロトコルのように見えますが、その潜在能力は巨大です。将来的には、規制環境の改善と技術の進展に伴い、RWAは地域を越え、資産カテゴリを越えたシームレスなインタラクションを実現し、ユーザーにより多様な投資選択肢とより高い資産流動性を提供する可能性があります。

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