実世界の資産トークン化技術の分析

トークン化された現実世界の資産(RWAs)は、ブロックチェーン上のデジタルトークンで、実体または無形資産の所有権や法的権利を表します。トークン化は広範囲にわたり、不動産、商品、アート作品、知的財産、金融商品などが含まれます。

部分的な所有権を実現することで、トークン化は資産の流動性を高め、より多くの投資家が参加できるようにしました。ブロックチェーンの改ざん不可能な台帳は、透明な所有権記録を確保し、詐欺リスクを低減します。分散型取引所で取引されるトークン化された資産は、より高い市場へのアクセス性と効率をもたらします。

マッキンゼーは、2030年までに暗号通貨とステーブルコイン(を除く様々なトークン化資産)の市場価値が約2兆ドルに達するとの予測を立てており、悲観的なシナリオでは1兆ドル、楽観的なシナリオでは4兆ドルに達する可能性があります。これらの推定は、重複計算を避けるためにステーブルコインを含んでいません。

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現在のシステム

現実世界の資産トークン化は、ブロックチェーンまたは分散型台帳を通じて、オフチェーン資産の所有権をデジタルトークンの形で表現することです。これにより、資産の特性、所有権、価値がそのデジタル形式に接続されます。トークンはデジタル保有ツールとして機能し、保有者が基礎資産の所有権を主張できるようにします。

歴史的に、物理的な証書は資産の所有権を証明するために使用されてきましたが、盗難や紛失などの脅威にさらされやすいです。1980年代にデジタル所有ツールが登場しましたが、当時の技術に制約されていました。金融業界は集中化された電子登記システムに移行しましたが、効率を向上させる一方で、新たなコストや非効率の問題を引き起こしました。

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分散型台帳技術に基づくシステム

分散型台帳技術(DLT)の発展は、デジタル保有証券またはトークンを再考することを可能にしました。DLTは、ネットワーク内でコンピュータが取引を提案し、検証できるようにするプロトコルとフレームワークで構成されています。同時に記録を同期させます。この分散型は、管理負担とシステム障害のリスクを軽減します。

従来のシステムでは、複数の仲介機関が取引の実行、清算、決済を処理しています。一方、DLTに基づくシステムは、単一のコンセンサス機構を通じてこれらのプロセスを簡素化しています。

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分散型ソリューション

ブロックチェーンはDLTの一種で、分散型コンピューターネットワークを通じて運用されます。トークンはプライベート許可型チェーンまたはパブリック無許可型チェーン上で発行できます。プライベートチェーンは中央のエンティティによって制御され、特定のユーザーのアクセスが制限されています。パブリックチェーンは中央の権威の制御を必要とせず、すべてのユーザーに開放されています。

公共チェーン上で発行されたトークンは、DeFiプロトコルと統合され、実用性と価値を向上させます。ブロックチェーンの選択は、発行者が維持できるコントロールの程度を決定します。スマートコントラクトは自動化を実現し、効率と安全性を向上させます。

トークン化方法

資産のトークン化はもはや単純な二元分類ではなく、資産の表現形式と所有権を通じて分析されます。表現形式には資産の経済的特性が含まれ、所有権の検証にはオフチェーンまたはオンチェーンの帳簿が必要です。

トークン化方法は主に四つあります:

1. 直接所有権:トークン自体が公式な所有権記録として機能します。
2. 1:1資産支持トークン:保管者が資産を保有し、直接的な権益を代表するトークンを発行する。
3. 超過担保トークン:異なる資産を担保にしてトークンを発行する。
4. 不足抵押トークン:追跡する資産の価値だが完全に担保されていないトークン。

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トークン化の利点

現実世界の資産トークン化はDLTを通じて効率の向上を実現し、主な利点は以下の通りです:

1. 原子決済:スマートコントラクトが同時に取引の2つの段階を実行し、カウンターパーティリスクを排除します。
2. 流動性の向上:資産の譲渡性を強化し、取引コストを削減します。
3. 仲介の削減: スマートコントラクトが従来の仲介機関を代替します。
4. 自動化の実現:手動タスクを簡素化し、効率を向上させる。
5. コンプライアンスの促進: コンプライアンス要件をコード化し、より効率的で統一されたコンプライアンスを実現する。
6. 自動化マーケットメーカー:スマートコントラクトを通じて買い手と売り手をマッチングし、コストを削減しパフォーマンスを向上させる。

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リスクとコスト

トークン化された資産は技術的および規制上の課題に直面しています。技術リスクにはネットワークセキュリティ、スケーラビリティなどが含まれます。規制の問題にはマネーロンダリング防止、ガバナンスフレームワークなどが含まれます。

投資家教育、市場投機、価格変動性と環境影響も考慮すべき要素です。トークン化金融システムへの移行には、インフラの変革、システム統合、教育活動、エネルギー消費などの巨額のコストが伴います。

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